Xu thế dòng tiền: VN-Index chững lại gần ngưỡng lịch sử 1300 điểm – đạt đỉnh hay nghỉ để bứt phá?

Nhịp tăng gấp gáp của thị trường sau khi VN-Index vượt ngưỡng MA20 đã đưa chỉ số này tiến sát vùng đỉnh lịch sử 1300 điểm. Hai phiên cuối tuần qua đà tăng chậm lại, rung lắc nhiều hơn và số cổ phiếu đỏ luôn nhiều hơn số xanh cùng thanh khoản suy giảm đáng kể...

Nhịp tăng gấp gáp của thị trường sau khi VN-Index vượt ngưỡng MA20 đã đưa chỉ số này tiến sát vùng đỉnh lịch sử 1300 điểm. Hai phiên cuối tuần qua đà tăng chậm lại, rung lắc nhiều hơn và số cổ phiếu đỏ luôn nhiều hơn số xanh cùng thanh khoản suy giảm đáng kể.

Hiện tượng phân hóa trên thị trường cũng phù hợp với sự phân hóa trong quan điểm đánh giá từ các chuyên gia mà VnEconomy phỏng vấn. Hiện có 2 luồng quan điểm khác biệt, một bên cho rằng thị trường đã đạt đỉnh ngắn hạn của nhịp phục hồi hiện tại và xác suất cao sẽ điều chỉnh tích lũy 30-50 điểm. Quan điểm thứ hai là thị trường bị chốt lời ngắn hạn không mạnh như thể đang chờ thông tin hỗ trợ và chỉ là nhịp nghỉ ngắn lấy đà trước khi đột phá tiếp. Sự thay đổi quy định về ký quỹ trước giao dịch (prefunding) được xem là yếu tố tích cực ở thời điểm hiện tại.

Việc thị trường đối mặt với lực bán gia tăng quanh vùng đỉnh 1300 điểm và lực cầu chủ động suy giảm được đánh giá là bình thường. Nhà đầu tư bắt đáy có lời tốt sẽ quan tâm tới việc bán, nhưng áp lực chỉ gia tăng nhẹ trong 2 ngày cuối tuần, thậm chí phiên cuối tuần còn vượt qua được về cuối. Cổ phiếu giảm giá nhiều được cho là chủ yếu đến từ bên mua suy yếu.

Dù không thống nhất về quan điểm thị trường đã đạt đỉnh hay chưa, nhưng các chuyên gia đều gợi ý nhà đầu tư nên tái cơ cấu lại danh mục ở thời điểm nhạy cảm này. Các cổ phiếu ngắn hạn đã tăng nóng có thể chốt lời trong khi giữ danh mục dài hạn để quan sát và có thể mua thêm lúc xuất hiện nhịp lùi giá.

Những phiên tăng tốt tuần qua đã đưa VN-Index tiến vào vùng đỉnh lịch sử quanh mốc 1300 điểm. Tuy nhiên càng lên cao dòng tiền càng có biểu hiện suy yếu, thanh khoản giảm mạnh và cổ phiếu điều chỉnh nhiều hơn. Theo anh chị đây là tín hiệu thị trường thiếu lực, hay chỉ là hệ quả của hành động chốt lời ngắn hạn thông thường?

Tôi đánh giá xác suất cao VN-Index sẽ tạo đỉnh ngắn hạn nhịp hồi phục này tại đây và thị trường khả năng cao sẽ có nhịp điều chỉnh 30-50 điểm.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Nhịp này VN-Index đã hồi phục từ đáy được hơn 100 điểm và chưa có nhịp điều chỉnh rõ nét nào (chỉ chỉnh được 1 phiên) cũng như chỉ số đã tiến vào vùng kháng cự mạnh quanh 1295 điểm (đây là vùng áp lực bán mạnh vì khá nhiều nhà đầu tư còn nắm giữ cổ phiếu ở vùng này). Chính vì vậy khi lên tới vùng này sẽ thiếu hụt lực cầu chủ động của nhà đầu tư kèm theo lực bán chốt lời của nhà đầu tư mua vùng giá dưới nên VN-Index chững lại đà tăng.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Thị trường đã tiếp tục có thêm tuần tăng điểm khá tốt, diễn biến chỉ điều chỉnh nhẹ trong hai phiên cuối tuần nhưng cũng đã nhanh chóng hồi phục trở lại. Nhìn trên đồ thị cũng dễ dàng nhìn thấy càng lên cao thanh khoản càng giảm dần, điều này là dễ hiểu khi thị trường đã hồi phục nhanh dạng chữ V mà không có nhịp chỉnh rõ ràng nào, nên khi tiến về gần đỉnh cũ thì lực cầu mua giá cao sẽ e ngại khiến thanh khoản sụt giảm, đồng thời sẽ bắt đầu xuất hiện dần áp lực chốt lời khiến thị trường có thể chững lại tại vùng này.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Tôi cho rằng việc thị trường chậm lại và xuất hiện nhiều hơn các phiên rung lắc khi tiếp cận vùng đỉnh quanh mốc 1300 điểm phần nhiều ảnh hưởng bởi tâm lý chốt lời ngắn hạn. Thanh khoản thị trường có phần sụt giảm khi chỉ số tăng lên vùng cao cũng thể hiện tâm lý dè dặt trong bối cảnh chưa có nhiều thông tin hỗ trợ đà tăng. Tuy nhiên, tôi cho rằng chưa thể kết luận đây là tín hiệu thị trường đang thiếu đi lực cầu, khi thanh khoản vẫn đang ở duy trì quanh mức trung bình 20 phiên và dòng tiền đang luân chuyển giữa các nhóm ngành giúp nâng đỡ chỉ số chung.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Giao dịch tại các khu vực đỉnh cũ thường là giai đoạn lực mua lên thận trọng hơn trong khi lực bán gia tăng ở một số cổ phiếu đã tăng nhiều giai đoạn phục hồi mạnh tuần qua. Các phiên điều chỉnh kỹ thuật khi VN-Index quay lên sát khu vực đỉnh cũ cũng là điều dễ hiểu – Diễn biến vận động trong một số phiên quanh mốc 1280 – 1290 điểm có thể diễn ra đầu tuần tới trước khi VN-Index tăng chạm quanh mốc 1300 điểm. Tuần giao dịch vừa qua cũng là tuần phục hồi tốt của nhiều nhóm cổ phiếu chủ chốt như nhóm tài chính ngân hàng và các cổ phiếu nhóm VN30.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Cao cấp Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Từ khi xuyên thủng mốc điểm 1200 đầu tháng 8, chỉ số VN-Index đã lấy lại đà tăng điểm khá ấn tượng khi áp sát mức điểm 1300 trong 3 tuần. Thông tin kết quả kinh doanh bán niên của các doanh nghiệp trong nước hỗ trợ việc phục hồi của chỉ số này khá nhiều. Tuy nhiên khi chỉ số VN-Index tiến sát mốc 1300 điểm tâm lý bảo toàn thành quả cũng như lo ngại vùng đỉnh này khi lực cung tăng mạnh trong khi lực cầu khá yếu ớt. Nhà đầu tư có xu hướng chủ đạo là chốt lời, thận trọng khi thị trường bước vào vùng trũng thông tin, mùa công bố thông tin đã kết thúc, đại hội cổ đông doanh nghiệp dần khép lại…

Nhóm cổ phiếu ngân hàng dẫn dắt VN-Index đi lên tuần qua tỏ ra không bền vững, càng về cuối tuần càng kém dần. Các cổ phiếu vốn hóa lớn khác như VHM, VIC, HPG, FPT, GAS cũng đang gặp khó khăn. Liệu đây có phải là đỉnh ngắn hạn của nhịp phục hồi này?

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Mức tăng tốt của chỉ số trong tuần qua phần lớn là được đóng góp bởi nhóm Ngân hàng. Theo quan sát của tôi, diễn biến trong tuần qua có sự phân hóa dần khi các cổ phiếu Midcap bắt đầu có dấu hiệu điều chỉnh, trong khi đó nhóm Ngân hàng hay các cổ phiếu trụ vẫn còn tăng giúp duy trì điểm số. Khi các cổ phiếu lớn gặp áp lực thì khả năng thị trường sẽ có nhịp điều chỉnh ngắn trở lại. Nhà đầu tư cần chú ý đến khả năng này khi chỉ số cũng đã về gần kháng cự quanh đỉnh cũ 1300 điểm.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Thị trường sau khi phục hồi liên tiếp sẽ cần một số phiên “tạm nghỉ” bao gồm các phiên tăng giảm đan xen. Tôi nghĩ cơ hội VN-Index quay lại mốc đỉnh cũ và vượt đỉnh sẽ diễn ra từ tuần tới đến đầu tháng 9. Các cổ phiếu lớn sẽ thu hút dòng tiền và có đà tăng điểm tốt giai đoạn tới khi mà “trend” lên vẫn đang được xác nhận.

Tôi cho rằng chưa thể kết luận đây là tín hiệu thị trường đang thiếu đi lực cầu, khi thanh khoản vẫn đang ở duy trì quanh mức trung bình 20 phiên và dòng tiền đang luân chuyển giữa các nhóm ngành giúp nâng đỡ chỉ số chung.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Nhịp hồi phục vừa rồi của thị trường cũng như cổ phiếu diễn ra khá nhanh và mạnh, hầu hết các cổ phiếu đã hồi phục đến vùng kháng cự mạnh nên việc chững lại đà tăng hoặc điều chỉnh là điều dễ hiểu. Với diễn biến hiện tại của thị trường tôi đánh giá xác suất cao VN-Index sẽ tạo đỉnh ngắn hạn nhịp hồi phục này tại đây và thị trường khả năng cao sẽ có nhịp điều chỉnh 30-50 điểm.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Cao cấp Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Áp sát mốc điểm 1300 dòng tiền giải ngân của nhà đầu tư bắt đầu chững lại, tuy nhiên, lực bán cũng không quá quyết liệt phải bán bằng mọi giá mà có xu hướng chờ đợi để ra quyết định quyết đoán hơn. Việc lưỡng lự của cả hai bên cho thấy kỳ vọng thị trường không giảm mạnh khi chạm mức điểm lịch sử cũng như là chờ đợi thông tin hỗ trợ hơn là bán một cách dứt khoát. Theo tôi mốc điểm này có thể là đỉnh ngắn hạn của nhịp phục hồi này, nhưng khả năng chỉ số VN-Index tích lũy để chinh phục mốc 1.300 điểm.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Theo quan điểm của tôi, còn quá sớm để kết luận VN-Index đã tạo đỉnh ngắn hạn trong nhịp phục hồi lần này, đặc biệt khi chỉ số đã có 1 phiên giao dịch với cây nến rút chân đi kèm thanh khoản duy trì trong phiên cuối tuần. Dòng tiền vẫn ở lại luân chuyển giữa các nhóm ngành giúp giữ trạng thái chung của toàn thị trường. Trong bối cảnh vĩ mô ổn định, xu hướng này có thể còn tiếp diễn trong thời gian tới cho đến khi có sự xuất hiện của một nhóm cổ phiếu dẫn dắt, giúp chỉ số bứt phá ngưỡng kháng cự hiện tại.

Cổ phiếu chứng khoán cuối tuần qua đã rục rịch tăng giá với kỳ vọng nút thắt prefunding sắp được gỡ bỏ. Anh chị đánh giá tác động thế nào nếu quy định mới được ban hành, liệu có giúp tăng thanh khoản của dòng vốn nước ngoài ngay lập tức hay không? Thị trường sẽ có phản ứng mạnh với thông tin hỗ trợ này?

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Theo tôi thông tin nút thắt prefunding sắp được gỡ bỏ sẽ không làm tăng thanh khoản của dòng vốn ngoại ngay lập tức, đây là quy định giúp thị trường Việt Nam tiềm năng hơn đối với nhà đầu tư ngoại và sẽ làm gia tăng dòng vốn đầu tư này trong dài hạn. Thông tin này được đưa ra nhiều lần rồi nên tôi đánh giá thị trường sẽ không phản ứng mạnh và điều này thể hiện rõ khi phiên cuối tuần có thông tin nhưng dòng chứng khoán chỉ một vài cổ phiếu tăng tốt gần 3% và phần lớn chỉ có xanh nhẹ và thị trường số mã giảm vẫn chiếm áp đảo số mã tăng.

Theo tôi mốc điểm này có thể là đỉnh ngắn hạn của nhịp phục hồi này, nhưng khả năng chỉ số VN-Index tích lũy để chinh phục mốc 1.300 điểm.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Quy định prefunding là nút thắt quan trọng trong quá trình nâng hạng của thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong trường hợp khả quan, nếu vấn đề prefunding sớm được thông qua và được ghi nhận bởi FTSE ngay trong kì đánh giá vào cuối tháng 9 tới, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ được thông báo nâng hạng. Quá trình nâng hạng chính thức sẽ diễn ra sau đó 1 năm, tức là kỳ đánh giá tháng 9/2025. Chúng tôi tin rằng dòng vốn ngoại sẽ đổ vào tích cực đối với thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới để đón đầu câu chuyện nâng hạng trong bối cảnh áp lực tỷ giá hạ nhiệt.

Tuy nhiên cần lưu ý rằng các nhà đầu tư nước ngoài sẽ cân nhắc thêm nhiều yếu tố khác bên cạnh câu chuyện nâng hạng, đặc biệt là triển vọng lợi nhuận, room nước ngoài hay diễn biến lãi suất điều hành tại quốc gia của họ. Thêm vào đó, khối ngoại đã liên tục bán ròng trong hơn 1 năm qua khiến cho tỷ trọng của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường Việt Nam đã giảm đi đáng kể. Do đó, PHS cho rằng động lực chính để kéo thị trường đi lên vẫn sẽ phụ thuộc vào dòng vốn nội, và trong ngắn hạn các thông tin liên quan đến sửa đổi quy chế prefunding sẽ tác động tích cực đến tâm lý nhà đầu tư.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Cao cấp Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Thông tin gỡ bỏ nút thắt prefunding như làm cho thị trường bừng tỉnh, dòng cổ phiếu chứng khoán tăng điểm kích thích tâm lý thị trường chung cứu cho chỉ số VN-Index khỏi một phiên cuối tuần giảm điểm. Việc thị trường bước vào vùng trũng thông tin không thể khẳng định thông tin này sẽ khiến thị trường tăng điểm ngay, nhưng nhiều khả năng thanh khoản thị trường sẽ ấm dần hơn nếu quy định này được thông qua.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Tôi đánh giá thông tin tháo gỡ nút thắng prefunding trước mắt sẽ có tác động nhiều đến tâm lý kỳ vọng của nhà đầu tư. Đặc biệt, nhóm chứng khoán sẽ có phản ứng tích cực đối với thông tin này khi đây là nhóm được cho là sẽ hưởng lợi chính từ việc nâng hạng của thị trường.

Về mặt kỳ vọng, quy định mới được ban hành có thể tác động tích cực đến dòng vốn nước ngoài, tuy nhiên cần thời gian để thử nghiệm triển khai và đánh giá kết quả thực tế nên tôi cho rằng quy mô ban đầu sẽ chưa lớn và khó có tác động ngay đến xu hướng của dòng vốn ngoại.

Trong trường hợp khả quan, nếu vấn đề prefunding sớm được thông qua và được ghi nhận bởi FTSE ngay trong kì đánh giá vào cuối tháng 9 tới, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ được thông báo nâng hạng. Quá trình nâng hạng chính thức sẽ diễn ra sau đó 1 năm, tức là kỳ đánh giá tháng 9/2025.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Tôi nghĩ có lẽ dòng tiền khối ngoại có thể được kích hoạt vào giai đoạn 2 tuần cuối tháng 9 cũng là giai đoạn “review” danh mục các quỹ ETFs. Tâm lý nhà đầu tư được cải thiện và tháng 9 rất có thể là tháng mua ròng đầu tiên của khối ngoại sau nhiều tháng liên tiếp bán ròng.

Tuần trước anh chị cũng nhận định thị trường khó đột phá vùng đỉnh trong ngắn hạn. Vậy nhà đầu tư lúc này nên làm gì, chốt lời để chờ giá giảm mua lại hay tiếp tục nắm giữ? Anh chị đã hạ tỷ trọng cổ phiếu xuống hay chưa?

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Giai đoạn hiện tại theo tôi nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu thị trường đã hồi đến vùng kháng cự mạnh nên cân nhắc giảm bớt quanh 30% lượng hàng nắm giữ (tùy vào khẩu vị rủi ro mà tỷ trọng giảm bớt khác nhau) để canh những nhịp điều chỉnh mua lại. Còn những mã mới có dòng tiền tham gia và chưa đến vùng kháng cự mạnh nhà đầu tư có thể nắm giữ thêm. Tuần rồi tôi đã chủ động giảm bớt tỷ trọng các mã chạm kháng cự mạnh để có sức mua nếu thị trường có nhịp điều chỉnh.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Tại thời điểm này, tôi cho rằng nhà đầu tư nên duy trì một tỷ lệ cân bằng trong danh mục của mình. Nếu đang nắm giữ nhiều cổ phiếu và sử dụng đòn bẩy, nhà đầu tư hoàn toàn có thể chốt lãi từng phần để đưa tỷ trọng danh mục về mức trung bình, tránh áp lực tâm lý khi xuất hiện nhiều phiên rung lắc trong bối cảnh chỉ số đang tiếp cận vùng đỉnh cũ 1300 điểm.

Còn đối với những danh mục đang có tỷ lệ hợp lý và kỳ vọng đối với các cổ phiếu hiện có đang duy trì tốt, nhà đầu tư hoàn toàn có thể tiếp tục nắm giữ chờ đợi xu hướng sắp tới. Đối với danh mục cá nhân hiện tại, tôi vẫn đang nắm giữ 50% danh mục là cổ phiếu và chờ đợi những diễn biến tiếp theo của thị trường.

Việc mua thêm vào cổ phiếu vẫn nên được ưu tiên dành cho các nhà đầu tư đang cầm ít cổ phiếu. Tôi có thực hiện điều chỉnh tỷ trọng cổ phiếu nắm giữ nhưng vẫn đang cầm tỷ trọng cổ phiếu cao.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Theo tôi, chiến lược chung lúc này nên cân nhắc thoát dần các vị thế ngắn hạn và có thể chờ nhịp điều chỉnh tích cực để canh mua lại sau. Đối với các vị thế trung hạn thì có thể cân nhắc tiếp tục nắm giữ và chờ điều chỉnh để tích lũy thêm. Cá nhân tôi cũng đã hạ dần các vị thế ngắn hạn khi tiến vào vùng cản, còn các vị thế trung hạn vẫn còn nắm giữ để chờ cơ hội gia tăng thêm.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Quá trình phục hồi mạnh 2 tuần vừa qua cũng là lúc mà các nhà đầu tư nên nhìn lại danh mục và có thể điều chỉnh cơ cấu lại tỷ trọng hoặc các cổ phiếu nắm giữ. Có cổ phiếu phục hồi nhanh lại cầm tỷ trọng lớn hoặc có cổ phiếu yếu không tăng nhiều cũng có thể được điều chỉnh giảm tỷ trọng hoặc chốt lời. Việc mua thêm vào cổ phiếu vẫn nên được ưu tiên dành cho các nhà đầu tư đang cầm ít cổ phiếu. Tôi có thực hiện điều chỉnh tỷ trọng cổ phiếu nắm giữ nhưng vẫn đang cầm tỷ trọng cổ phiếu cao.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Cao cấp Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Dù có thông tin hỗ trợ vào cuối tuần nhưng diễn biến thị trường sắp tới vẫn là thận trọng. Theo tôi nhà đầu tư nên hạ tỷ trọng cổ phiếu và hạ tỷ lệ vay của tài khoản (nếu có) xuống khi cổ phiếu tăng giá.