Cổ phiếu cảng hàng không ACV hút dòng tiền

Cổ phiếu ACV - Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam hút mạnh dòng tiền đầu tư nhờ kết quả kinh doanh tăng trưởng và hoạt động khai thác cảng hàng không...

Cổ phiếu ACV tiếp tục hút mạnh dòng tiền nhà đầu tư nhờ kết quả kinh doanh tiếp tục tăng trưởng. Phiên giao dịch ngày 11/6, cổ phiếu ACV cán mốc 121.100 đồng/cp với khối lượng giao dịch tăng 500 nghìn đơn vị, tổng giá trị giao dịch lên tới 62,2 tỷ đồng. Cổ phiếu này liên tục được khối ngoại mua ròng trong nhiều tháng qua dù ACV niêm yết tại sàn UpCOM.

Báo cáo kết quả kinh doanh quý I/2024 cho thấy ACV đã phục vụ 28 triệu lượt khách ở tất cả mạng lưới sân bay của công ty. Đặc biệt, hành khách quốc tế đã tăng 47% đạt 10,5 triệu khách, trong khi hành khách nội địa giảm 15% đạt 17,5 triệu khách. Theo đó, ACV đạt mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ròng ấn tượng lần lượt là 19,4% và 78% so với cùng kỳ (lợi nhuận cốt lõi của ACV tăng 29%).

Về kế hoạch năm 2024, ACV đặt doanh thu công ty mẹ là 20 nghìn tỷ đồng (tăng 2%) và lợi nhuận trước thuế công ty mẹ ở mức 9,3 nghìn tỷ đồng (tăng 6%). Hiện ACV đang chờ sửa đổi Nghị định 140/CP để có thể trả cổ tức bằng cổ phiếu để có thể dùng vốn chủ sở hữu tài trợ cho khoản đầu tư sắp tới mà Ban lãnh đạo ACV dự kiến sẽ hoàn thành vào tháng 6 năm nay.

Báo cáo mới đây của Công ty Chứng khoán SSI ước tính doanh thu năm 2024-2025 của ACV lần lượt đạt 23,9 nghìn tỷ đồng (tăng 19,4% ) và 27,5 nghìn tỷ đồng (tăng 15%), trong khi lợi nhuận trước thuế năm 2024-2025 ước đạt lần lượt 14,5 nghìn tỷ đồng (tăng 38%) và 17,6 nghìn tỷ đồng (tăng 21,5%). Có thể nói với mức doanh thu này đây là mức cao trong lịch sử, dựa trên số lượng hành khách tăng 14% trong năm 2024 và mức tăng trưởng thông thường 10% trong năm 2025.

SSI kỳ vọng sự phục hồi số lượng hành khách quốc tế tiếp tục là động lực tăng trưởng chính cho ACV năm 2024 và 2025. Trong đó, hành khách nội địa có thể giảm 3% trong năm 2024 do một số máy bay bị dừng bay để sửa động cơ trước khi tăng trở lại trong năm 2025, trong khi hành khách quốc tế dự kiến sẽ tăng 67% trong năm 2024 và 18% trong năm 2025. SSI cho rằng tỷ giá đồng JPY sẽ biến động không đáng kể trong năm nay so với đồng VND.

Về mặt chi phí, ACV có thể cắt giảm dần dự phòng trong giai đoạn 2024- 2025 do nợ khó đòi đối với các hãng hàng không từ năm nay, do các hãng hàng không đã cải thiện được dòng tiền (HVN, VJC) hoặc cắt giảm quy mô (Bamboo Airways, Pacific Airways).

Về dự án sân bay Long Thành, dự báo dự án sẽ đi vào hoạt động từ năm 2027. Với vốn đầu tư 100 nghìn tỷ đồng và thời gian khấu hao 20 năm, ACV sẽ phải ghi nhận thêm 5 nghìn tỷ đồng/năm chi phí khấu hao vào năm 2027, điều này sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng của ACV. Do vậy, nhà đầu tư cân nhắc khi nắm giữ cổ phiếu ACV bởi những tác động trên là rủi ro ngắn hạn…

Dựa trên những phân tích trên, SSI khuyến nghị cổ phiếu ACV, với giá mục tiêu 1 năm là 136.000 đồng/cổ phiếu dựa trên EV/EBITDA và năm 2025 ACV có giá 160.000 đồng/cp. Các yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu trong ngắn hạn bao gồm đà tăng trưởng mạnh nhờ số lượng hành khách tiếp tục phục hồi, giảm các khoản dự phòng liên quan đến hàng không và ACV được chấp thuận trả cổ tức bằng cổ phiếu đang chờ chi trả từ năm 2019 đến nay.