Mã liên quan
Giá Dầu 24h: Xem ngay! 
24HMONEY đã kiểm duyệtĐại phục hồi ngành bất động sản và xây dựng: Vingroup lãi khủng từ Cổ Loa, Novaland tái sinh – liệu "bóng ma" nợ vay có còn đe dọa sóng tăng mới?
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến sự trỗi dậy mạnh mẽ của hai nhóm ngành có mối liên hệ mật thiết: bất động sản và vật liệu xây dựng.
Sau một giai đoạn trầm lắng và đầy thách thức, những tín hiệu tích cực đang dần hội tụ, từ việc đẩy mạnh đầu tư công, chỉ số PMI ngành sản xuất bật tăng, cho đến những kỳ vọng lớn lao từ Luật Đất đai 2024. Đáng chú ý, tâm lý "sợ bỏ lỡ cơ hội" (FOMO) đã bắt đầu quay trở lại ở một số phân khúc bất động sản, báo hiệu một "con sóng" mới. Câu hỏi lớn đặt ra cho các nhà đầu tư lâu năm là liệu "bóng ma" nợ vay có còn đe dọa chu kỳ phục hồi này, và đâu sẽ là những cổ phiếu dẫn dắt xu hướng khi những nút thắt pháp lý dần được tháo gỡ?
Những Điểm Sáng Phục Hồi Ấn Tượng:
Bức tranh kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 đã hé lộ những gam màu sáng rực rỡ từ nhiều "ông lớn" trong ngành bất động sản và xây dựng. Tập đoàn Vingroup (VIC) là một ví dụ điển hình khi báo lãi quý 2/2025 cao gấp 3 lần cùng kỳ, một phần đáng kể đến từ khoản lãi khủng từ thương vụ chuyển nhượng một phần siêu dự án Vinhomes Cổ Loa. Điều này cho thấy khả năng của các tập đoàn lớn trong việc cơ cấu lại tài sản và khai thác hiệu quả các dự án quy mô lớn để tạo ra lợi nhuận đột biến. Vinpearl (VPL), mảng bất động sản nghỉ dưỡng của Vingroup, cũng ghi nhận doanh thu quý 2 tăng 31% và lợi nhuận gộp tăng 183% trong hoạt động lõi, cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ của ngành du lịch và nghỉ dưỡng. Vingroup còn tiếp tục bơm thêm vốn vào VinSpeed trước thềm khởi động dự án đường sắt 67 tỷ USD, thể hiện tầm nhìn và chiến lược phát triển dài hạn.
Trong lĩnh vực xây lắp, Coteccons (CTD) đã báo lãi tăng 2,8 lần trong quý 2, một con số cực kỳ ấn tượng, đồng thời backlog (hợp đồng chờ thực hiện) vượt 35.000 tỷ đồng, củng cố triển vọng doanh thu bền vững cho các quý tiếp theo. Đây là minh chứng rõ nét cho việc các doanh nghiệp xây lắp đang hưởng lợi trực tiếp từ việc đẩy mạnh đầu tư công và các dự án lớn. CEO Group cũng báo lãi quý 2/2025 tăng gấp đôi cùng kỳ lên mức 39 tỷ đồng, và đã góp 50 tỷ vào công ty con để làm khu công nghiệp Sân bay Tiên Lãng, cho thấy sự mở rộng sang mảng bất động sản công nghiệp đầy tiềm năng.
Các nhà sản xuất vật liệu xây dựng cũng đang chứng kiến những tín hiệu tích cực. Giá xi măng, đá, cát, sỏi đã có xu hướng tăng, giúp nhiều doanh nghiệp ngành vật liệu xây dựng ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng tích cực, thậm chí thoát khỏi tình trạng thua lỗ dai dẳng trước đây. Hòa Phát (HPG), "cú đấm thép" của Việt Nam, cũng vừa rót 1 tỷ USD vào Dung Quất và 3 tuần nữa sẽ khởi công nhà máy thép ray cao tốc, sẵn sàng đáp ứng nhu cầu vật liệu khổng lồ từ các dự án hạ tầng.
Đáng chú ý, nhiều doanh nghiệp từng chìm trong khó khăn đã bắt đầu "tái sinh". Novaland (NVL) đang trên hành trình phục hồi khi thành công gia hạn hơn 24.000 tỷ đồng nợ vay và khởi động lại loạt dự án, một tín hiệu quan trọng cho thấy nỗ lực tái cấu trúc đang dần phát huy hiệu quả. Hoàng Anh Gia Lai (HAG) cũng đã chính thức có lãi 400 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối sau 18 quý liên tiếp ghi nhận lỗ lũy kế, một sự đảo chiều ngoạn mục. Quốc Cường Gia Lai (QCG) cũng báo lãi ròng quý 2/2025 đạt 2,5 tỷ đồng, vượt xa khoản lỗ hơn 17 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Những câu chuyện phục hồi này đang thắp lên niềm tin cho nhà đầu tư.
Động Lực Đằng Sau Làn Sóng Phục Hồi:
Sự phục hồi của ngành bất động sản và xây dựng được thúc đẩy bởi sự hội tụ của nhiều yếu tố then chốt:
Đầu tư công bùng nổ: Thủ tướng Chính phủ đã chỉ đạo dứt khoát phải hoàn thành mục tiêu 3.000 km đường cao tốc trong năm 2025, tạo ra một nguồn cầu khổng lồ cho các doanh nghiệp xây lắp và vật liệu xây dựng. Bộ Xây dựng cũng đang xử lý dứt điểm vướng mắc tại 11 dự án BOT giao thông, mở đường cho các dự án lớn được triển khai.
Luật Đất đai 2024 "mở đường": Các sửa đổi quan trọng trong Luật Đất đai 2024, đặc biệt là việc bãi bỏ quy định về khoản tiền người sử dụng đất phải nộp bổ sung đối với thời gian chưa tính tiền sử dụng đất và giữ nguyên mức thu thuế 2% giá trị giao dịch khi chuyển nhượng bất động sản, đang tháo gỡ những nút thắt pháp lý và tài chính tồn đọng, giúp các dự án được triển khai nhanh hơn và giảm gánh nặng cho nhà đầu tư.
Dòng vốn tín dụng "bơm" vào doanh nghiệp: Ngân hàng Nhà nước đã điều chỉnh tăng thêm chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng cho các tổ chức tín dụng. Các ngân hàng cũng đang "cấp tập bơm vốn" cho doanh nghiệp với lãi suất cho vay giảm, bất chấp áp lực từ lãi suất đầu vào nhích lên và tỷ giá USD/VND. Điều này giúp các doanh nghiệp bất động sản và xây dựng tiếp cận vốn dễ dàng hơn. HDBank, ví dụ, vừa ký kết khoản vay hợp vốn trị giá 215 triệu USD với ba định chế tài chính quốc tế hàng đầu, cho thấy niềm tin từ dòng vốn ngoại vào ngành tài chính Việt Nam và khả năng hỗ trợ gián tiếp cho các dự án.
Sự trở lại của tâm lý FOMO và hoạt động M&A: Thị trường bất động sản đã xuất hiện tình trạng FOMO ở các khu vực có liên quan đến quy hoạch và phát triển mới. Hoạt động M&A dự án cũng "vào nhịp" sôi động, với giá trị 6 tháng đầu năm 2025 đạt khoảng 1,8 tỷ USD, tăng gần 30% so với cùng kỳ, phản ánh niềm tin ngày càng cao của các nhà đầu tư tổ chức. Sun Group đặt cọc gần 5.000 tỷ để mua lại dự án tại khu đất vàng 3 mặt tiền ở Hà Nội là một minh chứng rõ nét.
"Bóng Ma" Nợ Vay Có Còn Đe Dọa?
Mặc dù có nhiều tín hiệu tích cực, "bóng ma" nợ vay vẫn là một yếu tố cần được nhà đầu tư lâu năm đánh giá thận trọng. Một số doanh nghiệp vẫn đang phải gồng gánh khoản nợ lớn, như HAGL còn gánh 9.300 tỷ nợ vay dù đã có lãi. Hay Đất Xanh và doanh nghiệp cùng 'họ' (Bất động sản Hà An nợ gần 264 tỷ đồng, Tập đoàn Đất Xanh nợ 52,4 tỷ đồng) vẫn đang nợ thuế hàng chục tỷ. HQC dù có lãi quý 2 nhưng lũy kế 6 tháng giảm 34,9% và mới hoàn thành 14,4% kế hoạch năm. HPX có thể lỗ 131,44 tỷ đồng sau khi hoán đổi nợ thành cổ phiếu HQC. LDG vẫn báo lỗ hơn 66 tỷ đồng trong quý 2, nối tiếp chuỗi 9 quý lỗ liên tiếp. Ngay cả bất động sản nghỉ dưỡng, dù VPL phục hồi, nhưng nhìn chung thị trường vẫn có tình trạng "bán lỗ để thoát hàng". Điều này cho thấy sự phân hóa rõ rệt và không phải tất cả doanh nghiệp đều đang phục hồi đồng đều.
Đâu là Cổ Phiếu Dẫn Sóng?
Với bối cảnh hiện tại, các nhà đầu tư lâu năm cần tập trung vào những cổ phiếu có khả năng dẫn dắt sóng tăng mới trong ngành bất động sản và xây dựng:
- Các doanh nghiệp xây lắp có backlog lớn và năng lực thực thi mạnh: CTD với backlog vượt 35.000 tỷ đồng là một ứng cử viên sáng giá.
- Các doanh nghiệp vật liệu xây dựng hưởng lợi trực tiếp từ đầu tư công: HPG với việc mở rộng công suất và tham gia dự án thép ray cao tốc là một ví dụ.
- Các chủ đầu tư bất động sản có quỹ đất sạch, pháp lý rõ ràng, và đã thành công trong việc tái cấu trúc nợ: NVL đang cho thấy những dấu hiệu tích cực. Các doanh nghiệp có khả năng M&A dự án tốt, như việc KDH có kế hoạch nâng vốn công ty con hay việc Sun Group đặt cọc mua lại dự án vàng, cũng sẽ có lợi thế.
- Các doanh nghiệp có tài chính vững mạnh và khả năng linh hoạt thích nghi: Những công ty có ít nợ vay hoặc đã xử lý nợ hiệu quả sẽ có khả năng hấp thụ các cú sốc tốt hơn và tận dụng cơ hội khi thị trường hồi phục.
"Sóng" phục hồi của ngành bất động sản và vật liệu xây dựng đang có những tín hiệu tích cực rõ nét từ cả chính sách và kết quả kinh doanh. Tuy nhiên, sự phân hóa là không thể tránh khỏi và "bóng ma" nợ vay vẫn còn lẩn khuất ở một số doanh nghiệp. Các nhà đầu tư cần có chiến lược chọn lọc kỹ lưỡng, tìm kiếm những doanh nghiệp có nội lực vững vàng, khả năng thích nghi cao với những thay đổi pháp lý và có chiến lược kinh doanh phù hợp với xu hướng đầu tư công và sự phục hồi của thị trường để "nhặt hàng" và đón đầu những "con sóng" tăng trưởng bền vững mới.
Mã chứng khoán liên quan bài viết
Theo dõi người đăng bài
Nhà đầu tư lưu ý
Kết nối truyền thông
cùng 24HMONEY ?
Liên hệ tư vấn ngay
Bạn muốn trở thành
VIP/Pro ?
Đăng ký ngay
