Tháng 2 có xác suất tăng tới 80%: Dòng tiền sẽ đổ vào nhóm cổ phiếu nào?

VN-Index tiếp tục rung lắc quanh mốc 1.800 điểm trong phiên giao dịch ngày 2/2. Dù chịu áp lực điều chỉnh, điểm tích cực là chỉ số vẫn giữ vững được ngưỡng tâm lý quan trọng này sau chuỗi giảm kéo dài.

Trong báo cáo chiến lược mới công bố, Chứng khoán MB (MBS) nhận định vùng hỗ trợ quanh mốc 1.800 điểm đã phát huy hiệu quả sau 7 phiên giảm liên tiếp – chuỗi giảm dài nhất của VN-Index trong khoảng 7 năm trở lại đây.

Thị trường điều chỉnh nhưng nội lực chưa xấu

Theo MBS, dù chỉ số chung chịu áp lực, độ rộng thị trường vẫn khá tích cực khi khoảng 67% nhóm cổ phiếu tăng điểm. Điều này cho thấy diễn biến điều chỉnh của VN-Index chưa phản ánh đầy đủ trạng thái thực của thị trường.

Về thanh khoản, giá trị giao dịch giảm tuần thứ hai liên tiếp nhưng được đánh giá là phù hợp trong bối cảnh chỉ số điều chỉnh. MBS cho rằng đây chưa phải tín hiệu bất thường, cũng chưa cho thấy dòng tiền rút lui khỏi thị trường.

Trong kịch bản cơ sở, MBS dự báo VN-Index có thể hồi phục trong tuần 2/2–6/2, với vùng mục tiêu quanh 1.860 điểm. Kịch bản thận trọng sẽ xảy ra nếu thanh khoản suy giảm mạnh và chỉ số đánh mất mốc hỗ trợ 1.800 điểm.

Rủi ro từ lãi suất huy động tăng trở lại

Một yếu tố rủi ro được MBS đặc biệt lưu ý là xu hướng tăng của lãi suất huy động. Kể từ tháng 10/2025, mặt bằng lãi suất có dấu hiệu nhích lên rõ rệt, với nhiều kỳ hạn vượt mức 7,2%/năm.

Gần đây, nhóm 4 ngân hàng thương mại Nhà nước gồm Agribank, VietinBank, BIDV và Vietcombank đã đồng loạt điều chỉnh tăng lãi suất huy động. Riêng VietinBank đã hai lần tăng lãi suất trong thời gian ngắn, cho thấy áp lực chi phí vốn đang gia tăng.

Tháng 2 có xác suất tăng cao, dòng tiền sẽ tìm đến nhóm nào?

Theo thống kê mùa vụ của MBS, tháng 2 có xác suất tăng điểm cao nhất (khoảng 80%) trong 3 tháng đầu năm xét trong vòng 10 năm trở lại đây. Trong bối cảnh đó, câu hỏi lớn của thị trường là: dòng tiền sẽ tập trung vào nhóm cổ phiếu nào?

MBS cho biết dòng tiền bắt đáy đã xuất hiện tại các nhóm cổ phiếu chiết khấu sâu trong thời gian qua, bao gồm: Bất động sản dân cư, Chứng khoán, Đầu tư công.

Một số cổ phiếu đã chấm dứt mạch giảm hoặc chuyển sang tích lũy, không tạo đáy sâu thấp hơn: CEO, NVL, TCH, HDG, DXG. Nhóm cổ phiếu chứng khoán cũng ghi nhận tín hiệu cải thiện với sự trở lại của TCX, VCI.

Đây là những nhóm từng diễn biến yếu hơn thị trường trong các tuần trước, nhưng hiện không giảm thêm và bắt đầu xuất hiện dấu hiệu dòng tiền quay lại ở một số mã riêng lẻ.

Vai trò dẫn dắt của cổ phiếu đầu ngành, vốn Nhà nước chi phối

Bên cạnh dòng tiền bắt đáy ở nhóm yếu, thị trường cũng ghi nhận sự trở lại của nhóm cổ phiếu đầu ngành, đặc biệt là các doanh nghiệp có vốn Nhà nước chi phối như: GAS, GVR, BID, VNM, VGI…

Theo MBS, thanh khoản bình quân hơn 32.000 tỷ đồng/tuần vẫn là môi trường thuận lợi để dòng tiền lan tỏa, hỗ trợ VN-Index hướng lên vùng 1.900 điểm. Tuy nhiên, tỷ trọng vốn hiện đang tập trung khá cao ở các nhóm như Dầu khí, Bán lẻ, Công nghệ, Thủy sản, do đó nhà đầu tư có thể cân nhắc chốt lời dần hoặc hạ tỷ trọng khi chỉ số tiến sát vùng 1.860 điểm.

“Dự báo thanh khoản trong tuần này có thể tăng trở lại lên ngưỡng 40.000 tỷ đồng khi các nhóm cổ phiếu đầu ngành hoặc nhóm Ngân hàng quay lại vai trò dẫn dắt”, báo cáo của MBS nêu rõ.

Cổ phiếu vốn Nhà nước: Tâm điểm kỳ vọng năm 2026

Về trung hạn, MBS đánh giá doanh nghiệp niêm yết có vốn Nhà nước sẽ trở thành tâm điểm mới trong năm 2026. Theo đó, một nghị quyết riêng về kinh tế Nhà nước dự kiến được ban hành, kỳ vọng tạo cơ chế linh hoạt hơn cho các doanh nghiệp trong tái cấu trúc, mở rộng hợp tác đầu tư và nâng cao hiệu quả quản trị.

Hiện khu vực doanh nghiệp Nhà nước đóng góp khoảng 29% GDP, nắm giữ vị thế đầu ngành về tổng tài sản, doanh thu và thị phần, thậm chí có lợi thế độc quyền trong nhiều lĩnh vực như hàng không, dầu khí. Tuy nhiên, hiệu quả hoạt động vẫn chưa tương xứng với tiềm năng.

“Nếu nguồn lực được khơi thông, doanh nghiệp Nhà nước có thể tăng tốc mạnh trong thời gian tới”, MBS nhận định.

Theo đó, nhóm phân tích kỳ vọng dòng tiền sẽ tập trung vào các doanh nghiệp đầu ngành, tài chính lành mạnh, tiền mặt dồi dào, ROE trên 10% và định giá ở mức hấp dẫn – tương tự như cú hích từng xuất hiện với khu vực kinh tế tư nhân sau Nghị quyết 68.