MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

[KQKD thép Q2-2025] - HSG: Lợi nhuận "lõi" vẫn yếu

HSG (niên độ tài chính 01/10/2024 - 30/09/2025) công bố doanh thu thuần Q3/2025 đạt 9.509 tỷ đồng, giảm -12,3% so với cùng kỳ năm trước (YoY). Doanh thu suy giảm do quy mô sản lượng bán ra và giá bán trung bình thấp hơn.

Tuy nhiên, lợi nhuận gộp cốt lõi chỉ giảm -9,3% YoY, đạt 1.213 tỷ đồng, nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện so với cùng kỳ, đạt 12,8%. Trong Q3/2025 này, HSG không ghi nhận bất kỳ khoản dự phòng hoặc hoàn nhập hàng tồn kho nào, trong khi có hoàn nhập 145 tỷ đồng ở quý trước đó.

Các khoản mục chi phí khác không có sự biến động quá rõ nét so với cùng kỳ, dẫn đến lợi nhuận ròng Q3/2025 được báo cáo ở mức 274 tỷ đồng, gần như không đổi so với cùng kỳ năm trước. Nếu loại trừ khoảng lãi tỷ giá 42 tỷ đồng, thu nhập khác 36 tỷ đồng mà cùng kỳ Q3/2024 không có, HSG lãi ròng "cốt lõi" đạt 200 tỷ đồng, giảm -21,6% YoY.

Với kết quả này, lợi nhuận ròng 9 tháng đầu năm tài chính 2024 - 2025 được HSG báo cáo đạt 647 tỷ đồng, tuy giảm -7,1% YoY nhưng đã vượt xa 30% kế hoạch lợi nhuận công ty đặt ra 500 tỷ đồng. Nếu loại bỏ các khoản lợi nhuận không thường xuyên, lợi nhuận ròng 9 tháng năm tài chính 2024-2025 đạt 326 tỷ đồng, giảm -47% YoY, cho thấy góc nhìn thật chất về lợi nhuận tiếp tục gặp áp lực.

- Sản lượng thép nội địa tăng +8,9% YoY, đạt 295.240 tấn do nhu cầu cải thiện. Tuy nhiên, mức tăng trưởng này vẫn chưa thể bù đắp cho sự suy yếu của kênh xuất khẩu.

- Sản lượng xuất khẩu sụt giảm mạnh -31,6% YoY, chỉ còn 166.917 tấn. Tỷ trọng kênh xuất khẩu chỉ còn chiếm 36% trong tổng khối lượng bán hàng của HSG, giảm so với mức 47% cùng kỳ năm ngoái.

- Giá bán: Theo thông tin từ phía doanh nghiệp, uớc tính giá bán trung bình vào khoảng 20 triệu đồng/tấn, giảm -3% YoY.

- Riêng mảng ống nhựa: Khoảng 13.000 tấn, tăng +11% YoY, nhờ hoạt động đầu tư công sôi động và sự phục hồi của thị trường bất động sản (số liệu logic do sản lượng của BMP và NTP cũng tăng trưởng rất tốt trong quý này).

Một số thông tin cập nhật từ phía doanh nghiệp về chiến lược kinh doanh sắp tới:

- Nguồn cung nguyên vật liệu đầu vào: Tăng cường mua hàng từ các nhà cung cấp trong nước, giảm tỷ trọng hàng nhập khẩu từ 60% xuống còn 30%. Chủ yếu nhập từ Nhật Bản, Hàn Quốc, Ấn Độ và Indonesia, loại bỏ hoàn toàn sự phụ thuộc vào nguồn cung HRC Trung Quốc (do thuế chống bán phá giá HRC của Việt Nam).

- Hiện HSG đang có hệ thống cửa hàng 406 cửa hàng, mạng lưới này bao gồm 122 cửa hàng theo mô hình Hoa Sen Home (HSH) và 284 điểm bán truyền thống như trước đây. Về HSH, các sản phẩm được phân phối qua hệ thống cửa hàng sẽ được định vị chia thành 3 nhóm chính như sau:

+ Sản phẩm tự sản xuất: Bao gồm bao gồm tôn mạ, ống thép và ống nhựa. Tỷ suất lợi nhuận gộp cho nhóm sản phẩm này tầm 10 - 12%. Ngoài ra, HSG cũng phân phối thép xây dựng từ các nhà sản xuất trong nước với tỷ suất lợi nhuận gộp ước tính khoảng 3%.

+ Thương hiệu đối tác: Gồm các sản phẩm đến từ các thương hiệu toàn cầu uy tín như Inax, American Standard, Dulux, TOA, BOSCH...

+ Sản phẩm OEM: Nhãn hiệu riêng, được gia công bởi các nhà sản xuất tại Trung Quốc hoặc Ấn Độ. Đây là phân khúc mang lại tỷ suất lợi nhuận cao nhất, với tỷ suất lợi nhuận từ 20 - 30% trở lên, tập trung vào các nhóm hàng như gạch, vật liệu lợp, thiết bị phòng tắm, sơn...

- Với Hoa Sen Home (HSH): HSG đang mở rộng và chuyển đổi các cửa hàng truyền thống sang mô hình HSH (chuyển đổi khoảng 20 - 40 cửa hàng truyền thống mỗi năm, dự kiến đạt 450 cửa hàng trong 5 - 7 năm tới), cung cấp đa dạng vật liệu xây dựng bên cạnh sản phẩm tự sản xuất. HSG đặt mục tiêu tăng tỷ trọng sản phẩm thương mại (thương hiệu đối tác, OEM) trong doanh thu HSH từ 10% lên 50% vào năm 2030. Đặc biệt, HSH sẽ được tách thành pháp nhân riêng, có kế hoạch chuẩn bị cho IPO và niêm yết.

- Với Ống nhựa Hoa Sen: Mảng nhựa đang có sản lượng tăng trưởng tốt và tỷ suất lợi nhuận ổn định. Đang tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược và dự kiến giảm tỷ lệ sở hữu từ 99% xuống dưới 50%.

Happy Investing !!!