#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Vòng xoáy FED – lạm phát – chiến tranh trung đông – định giá AI

Hôm nay chúng ta sẽ không nói về VN-Index, không nói về ngành hưởng lợi, không bàn đến dòng tiền lớn hay những mã cổ phiếu nên mua.

Thay vào đó, chúng ta sẽ nhìn vào những biến số mà Việt Nam hoàn toàn không kiểm soát được, nhưng lại có khả năng quyết định xu hướng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong phần còn lại của năm.

Dù nội tại doanh nghiệp Việt Nam tốt hay xấu, dù kinh tế tăng trưởng mạnh hay yếu, thì VN-Index vẫn đang vận động trong dòng chảy của dòng vốn toàn cầu. Và dòng vốn toàn cầu hiện nay đang bị chi phối bởi 4 biến số lớn:

- Chiến tranh Iran – Israel.

- Lạm phát toàn cầu.

- Chính sách lãi suất của FED.

- Mức định giá của cơn sốt AI.

➡️ Điều đáng chú ý là 4 biến số này không tồn tại riêng lẻ mà đang tạo thành một vòng xoáy tác động lẫn nhau.

Nếu phải chọn một biến số có khả năng làm thay đổi toàn bộ kỳ vọng của thị trường tài chính thế giới, đó chính là cuộc xung đột tại Trung Đông.

Những ngày gần đây, Israel tiếp tục tấn công các mục tiêu của Iran, trong khi Iran đáp trả bằng các đợt phóng tên lửa mới. Giá dầu Brent đã tăng lên quanh 97 USD/thùng, cao hơn gần 60% so với thời điểm trước khi chiến sự bùng phát đầu năm.

Điều thị trường lo ngại không phải là các cuộc không kích.

👉Điều thị trường sợ nhất là eo biển Hormuz.

Đây là tuyến vận chuyển khoảng 20% lượng dầu giao dịch toàn cầu. Nếu tuyến đường này tiếp tục bị gián đoạn hoặc bị phong tỏa sâu hơn, thế giới có thể đối mặt với một cú sốc năng lượng mới tương tự những gì từng xảy ra trong các cuộc khủng hoảng dầu mỏ lịch sử.

Năm 2024-2025, nhà đầu tư tin rằng lạm phát đã được kiểm soát, nhưng chiến tranh Trung Đông đang khiến câu chuyện đó thay đổi.

Theo đánh giá của các chi nhánh FED, chi phí năng lượng hiện là nguồn gốc chính tạo ra áp lực lạm phát tại Mỹ, lan sang vận tải, logistics, thực phẩm và phân bón.

Điều nguy hiểm nhất của lạm phát không phải là giá xăng tăng mà là kỳ vọng lạm phát tăng. Khi doanh nghiệp tin rằng giá nguyên liệu sẽ tiếp tục tăng, họ sẽ tăng giá bán & người lao động tin rằng giá cả tiếp tục tăng, họ sẽ yêu cầu mức lương cao hơn.

👉Và khi điều đó xảy ra, lạm phát trở nên "dai dẳng" thay vì chỉ là cú sốc tạm thời.

Thực tế hiện nay, FED không phải đang nghĩ tới việc cứu thị trường chứng khoán mà họ đang nghĩ tới việc kiểm soát lạm phát.

➡️ Đó là lý do dữ liệu việc làm Mỹ càng mạnh thì thị trường càng lo.

Goldman Sachs vừa lùi dự báo giảm lãi suất sang năm 2027 vì kinh tế Mỹ vẫn quá khỏe và áp lực lạm phát chưa đủ thấp. Nói cách khác:

⛔️Nếu lạm phát không giảm,

=> FED sẽ không giảm lãi suất.

⛔️Nếu FED không giảm lãi suất,

=> đồng USD tiếp tục mạnh.

⛔️ Nếu USD tiếp tục mạnh,

=> dòng tiền sẽ tiếp tục ưu tiên Mỹ thay vì các thị trường mới nổi.

Đó là lý do nhiều khi kinh tế Việt Nam tốt nhưng VN-Index vẫn gặp khó.

👉Bởi dòng tiền quốc tế đang nhìn vào FED chứ không chỉ nhìn vào Việt Nam.

Đây là biến số khó đánh giá nhất.

Ở một góc nhìn, AI hoàn toàn có thể là cuộc cách mạng công nghệ lớn nhất kể từ Internet.

Nhưng ở góc nhìn thị trường tài chính, vấn đề không phải AI có thay đổi thế giới hay không mà vấn đề là giá cổ phiếu đã phản ánh bao nhiêu kỳ vọng.

Sau hơn hai năm tăng mạnh, hàng nghìn tỷ USD vốn hóa đã được tạo ra nhờ câu chuyện AI.

Hiện nay, ngày càng nhiều tổ chức bắt đầu lo ngại rằng thị trường đang định giá quá cao tốc độ tăng trưởng trong tương lai. Một số thị trường công nghệ và cổ phiếu bán dẫn đã xuất hiện những phiên điều chỉnh mạnh khi nhà đầu tư đánh giá lại kỳ vọng lợi nhuận như Mỹ và Hàn Quốc

👉 Đây là điểm rất quan trọng: Nếu AI tiếp tục tăng trưởng đúng kỳ vọng, thị trường toàn cầu có thể hấp thụ được tác động từ lãi suất cao. Nhưng nếu AI tăng trưởng chậm hơn kỳ vọng, trong khi lãi suất vẫn cao, thị trường sẽ mất đi động lực tăng trưởng quan trọng nhất hiện nay.

Thị trường hiện nay không còn là câu chuyện riêng của Việt Nam mà nó là một chuỗi mắt xích liên kết với nhau:

Chiến tranh → Giá dầu → Lạm phát → FED → Dòng tiền → Định giá AI → Chứng khoán toàn cầu.

Trong 4 biến số đó, chiến tranh Trung Đông hiện là biến số gốc.

Nếu chiến tranh hạ nhiệt, dầu giảm, lạm phát giảm, FED có thể nới lỏng và thị trường toàn cầu sẽ có cơ hội bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới.

Ngược lại, nếu chiến tranh leo thang, dầu tiếp tục tăng và lạm phát quay trở lại, mọi kỳ vọng về lãi suất, định giá AI và dòng tiền toàn cầu sẽ phải được viết lại từ đầu.

Và đó mới là câu chuyện mà nhà đầu tư cần theo dõi sát nhất lúc này.

⏳Điều đáng chú ý là 4 biến số này không tồn tại riêng lẻ mà đang tạo thành một vòng xoáy tác động lẫn nhau.

Nội dung trên chỉ mang tính chia sẻ góc nhìn thị trường, không phải khuyến nghị mua bán chứng khoán.

💹Anh/chị cần hỗ trợ cơ cấu danh mục hoặc mã cổ phiếu tiềm năng sắp tới thì liên hệ trực tiếp với em qua thông tin trên web.