Vì sao DGC bất ngờ "nằm sàn", thanh khoản tăng gấp 10 lần?

Phiên giao dịch sáng 16/12, cổ phiếu DGC của CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang bất ngờ giảm kịch sàn trong bối cảnh hàng loạt thông tin bất lợi xuất hiện, đi kèm động thái bán ròng mạnh tay của khối ngoại.

Phiên giao dịch sáng 16/12, cổ phiếu DGC của CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang bất ngờ giảm kịch sàn trong bối cảnh hàng loạt thông tin bất lợi xuất hiện, đi kèm động thái bán ròng mạnh tay của khối ngoại.

Kết phiên 16/12, cổ phiếu DGC của CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang giảm kịch sàn xuống 86.500 đồng/cp. Thanh khoản tăng vọt với hơn 18,56 triệu cổ phiếu được giao dịch, tương đương khoảng 1.605 tỷ đồng, cao gấp gần 10 lần mức bình quân 10 phiên gần nhất.

Điểm đáng chú ý là thanh khoản tăng vọt trong phiên giảm sàn. Tổng khối lượng của DGC đạt 18,6 triệu cổ phiếu, toàn bộ được thực hiện qua phương thức khớp lệnh. Đây là mức giao dịch cao nhất kể từ khi cổ phiếu niêm yết, tương đương 4,9% lượng cổ phiếu đang lưu hành của doanh nghiệp, cho thấy hoạt động thoát hàng diễn ra mạnh mẽ.

Diễn biến này càng gây chú ý khi xảy ra ngay trước thời điểm Đức Giang chuẩn bị tạm ứng cổ tức tiền mặt năm 2025 với tỷ lệ 30%, tương ứng mỗi cổ phiếu nhận 3.000 đồng. Tổng giá trị chi trả dự kiến lên tới 1.140 tỷ đồng. Ngày đăng ký cuối cùng lập danh sách cổ đông là 25/12 và ngày thanh toán dự kiến vào 15/1/2026.

Không chỉ mức giảm gây bất ngờ, mà cách cổ phiếu giảm cũng thu hút sự chú ý. Áp lực bán xuất hiện dồn dập trong khi DGC lâu nay được xem là cổ phiếu bluechip trong ngành hóa chất, với lợi nhuận ở mức cao, cơ cấu tài chính lành mạnh.

Đáng chú ý, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng hơn 110 tỷ đồng tại DGC. Con số này cao vượt trội so với những phiên trước đó, khi giá trị giao dịch của khối ngoại tại cổ phiếu này thường chỉ dao động quanh vài chục tỷ đồng mỗi phiên.

Áp lực từ nguy cơ tăng thuế xuất khẩu phốt pho

Theo đánh giá của Chứng khoán MB (MBS), diễn biến tiêu cực của DGC xuất phát từ một số thông tin bất lợi đang tác động trực tiếp đến triển vọng ngắn hạn của doanh nghiệp.

Thứ nhất là khả năng tăng thuế xuất khẩu phốt pho vàng (P4). Theo kế hoạch đang được Chính phủ xem xét, thuế xuất khẩu P4 có thể tăng từ mức hiện tại 5% lên 10% từ ngày 1/1/2026, và tiếp tục nâng lên 15% từ ngày 1/1/2027.

Ban lãnh đạo Hóa chất Đức Giang cho biết, nhóm khách hàng thuộc lĩnh vực bán dẫn – phân khúc có biên lợi nhuận cao – sẵn sàng chia sẻ một phần chi phí phát sinh do thuế. Tuy nhiên, việc đàm phán giá với nhóm khách hàng trong lĩnh vực nông nghiệp được dự báo sẽ gặp nhiều khó khăn hơn, qua đó có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận chung.

Rủi ro bị loại khỏi rổ VN30

Thông tin bất lợi thứ hai đến từ nguy cơ DGC bị loại khỏi rổ chỉ số VN30 trong các kỳ cơ cấu sắp tới.

Theo Chứng khoán BIDV (BSC), trong kịch bản ACV chuyển từ UPCoM sang niêm yết trên HoSE sau tháng 9/2025, cổ phiếu này chỉ đủ điều kiện được xem xét đưa vào VN30 từ kỳ review tháng 7/2026. Khi đó, VPL của Vinpearl được dự báo có khả năng cao lọt vào rổ VN30 ngay trong kỳ cơ cấu quý I/2026.

Ở chiều ngược lại, các cổ phiếu có nguy cơ bị loại gồm TPB, DGC và SHB, khiến áp lực bán mang tính kỹ thuật gia tăng đối với DGC trong ngắn hạn.

Định giá hấp dẫn mở ra cơ hội dài hạn?

Dù đối mặt với nhiều thông tin tiêu cực, các công ty chứng khoán vẫn cho rằng mức điều chỉnh mạnh của DGC đã phản ánh phần lớn rủi ro.

Theo MBS, với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tích cực trong giai đoạn 2026–2027, mức chiết khấu sâu hiện tại có thể mở ra cơ hội tích lũy cho nhà đầu tư dài hạn.

Đồng quan điểm, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) đánh giá DGC đang được giao dịch ở vùng định giá hấp dẫn, với P/B khoảng 2,1 lần, tương đương mức trung bình 10 năm. KBSV duy trì khuyến nghị mua, với giá mục tiêu 121.900 đồng/cp, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng khoảng 40,7%.

Triển vọng ngành bán dẫn vẫn là động lực dài hạn

Về triển vọng ngành, các tổ chức phân tích cho rằng sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường bán dẫn toàn cầu sẽ là động lực quan trọng thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ phốt pho vàng – sản phẩm chủ lực của Hóa chất Đức Giang.

Tổ chức Thống kê Thương mại Bán dẫn Thế giới (WSTS) đã nâng dự báo tăng trưởng doanh thu ngành bán dẫn toàn cầu năm 2026 lên 26,3%, cao hơn đáng kể so với mức dự báo trước đó là 8,5%. Riêng phân khúc linh kiện bán dẫn – nhóm sử dụng nhiều phốt pho vàng – được kỳ vọng tăng trưởng 8,7%.

Theo KBSV, sản lượng tiêu thụ phốt pho vàng của DGC dự kiến tăng 18% trong năm 2025, và tiếp tục tăng 6% mỗi năm trong giai đoạn 2026–2027, phản ánh dư địa tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp.

Kỳ vọng lợi nhuận và cổ tức tiền mặt

Năm 2025, Hóa chất Đức Giang được kỳ vọng đạt 11.459 tỷ đồng doanh thu và 3.193 tỷ đồng lợi nhuận ròng. Sang năm 2026, khi Khai trường 25 dự kiến đi vào khai thác từ nửa cuối năm, doanh thu có thể tăng lên 13.223 tỷ đồng, lợi nhuận ròng ước đạt khoảng 3.671 tỷ đồng.

Liên quan đến quyền lợi cổ đông, DGC vừa thông báo chốt danh sách cổ đông vào 25/12 để tạm ứng cổ tức tiền mặt năm 2025 với tỷ lệ 30% (3.000 đồng/cp). Thời gian thanh toán dự kiến vào 15/1/2026. Với gần 380 triệu cổ phiếu đang lưu hành, tổng giá trị cổ tức dự kiến chi trả khoảng 1.140 tỷ đồng.

Về cơ cấu sở hữu, theo báo cáo thường niên năm 2024, tại thời điểm cuối năm, cổ đông trong nước nắm giữ 82,3% vốn điều lệ của Đức Giang, trong khi khối ngoại sở hữu 17,7%.

Ba cổ đông lớn nhất đều là người trong gia đình Chủ tịch Hội đồng quản trị Đào Hữu Huyền, bao gồm ông Đào Hữu Huyền sở hữu 18,38% vốn, ông Đào Hữu Kha (em trai ông Huyền) nắm 5,97% và bà Ngô Thị Ngọc Lan (em dâu ông Huyền) sở hữu 6,64%. Cơ cấu này được giữ nguyên đến cuối tháng 6, theo báo cáo quản trị bán niên 2025.

Cũng trong gia đình ông Huyền, vợ là bà Nguyễn Thị Hồng Lan đang nắm 3,76% vốn. Hai người con gồm Đào Hữu Duy Anh (Phó Chủ tịch), và Đào Hồng Hạnh cũng nắm tỷ lệ lần lượt 3,01% và 1,35%. Một số cá nhân khác sở hữu dưới 1%.

Ngoài nhóm cổ đông nội bộ, nhóm quỹ thuộc Dragon Capital từng nắm giữ hơn 8% vốn Đức Giang tại thời điểm cuối năm 2024. Tuy nhiên trong năm 2025, nhóm quỹ này đã liên tục hạ tỷ lệ sở hữu và đến ngày 13/11 chỉ còn 4,98% vốn, qua đó không còn là cổ đông lớn của doanh nghiệp.