SSI Research: 4 cổ phiếu có thể hưởng lợi trong môi trường lãi suất tăng

Trong tháng 10, các yếu tố rủi ro với thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn hiện hữu như xu hướng tăng của tỷ giá và xu hướng tăng của lãi suất. Bước sang tháng 11, SSI Research dự báo, vùng hỗ trợ 1.000 điểm sẽ tiếp tục quyết định xu hướng vận động của chỉ số.

Với diễn biến của thị trường chứng khoán trong tháng 9 và tháng 10, tâm lý nhà đầu tư đã xuống mức rất thấp trước các sự kiện “thiên nga đen” trong nước và khả năng thị trường đã rơi vào trạng thái quá bán.

Thông thường, tâm lý bi quan thái quá có thể là một chỉ báo gợi ý thị trường sẽ có các nhịp hồi phục tạm thời sau đó. Tuy nhiên, diễn biến hiện tại của các yếu tố như tỷ giá, xu hướng tăng của lãi suất và kể cả rủi ro thanh khoản trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp chưa thể hỗ trợ thị trường cổ phiếu có nhịp phục hồi bền vững.

Nhìn chung, theo quan điểm của SSI Research, thị trường có thể bước đầu vào giai đoạn dò đáy. Trong giai đoạn này, thị trường sẽ ghi nhận sự biến động và trạng thái giằng co và trong lịch sử thường chứng kiến việc các nhà đầu tư có khả năng chịu đựng rủi ro cao, thời hạn đầu tư đủ dài sẽ tận dụng biến động để dần giải ngân do triển vọng tăng trở lại của thị trường trong dài hạn là rất lớn.

Nhìn vào xu hướng của dòng vốn vào cổ phiếu trên quy mô toàn cầu và cả ở Việt Nam, nhóm phân tích nhìn thấy điểm tích cực ủng hộ cho quan điểm này.

Về mặt kỹ thuật, chỉ số VN-Index đã hồi phục và chinh phục trở lại vùng nền 1.000 điểm sau khi kiểm định vùng đáy ngắn hạn 968 – 963 điểm vào cuối tháng 10. Chỉ báo MACD trên đồ thị ngày của VN-Index đang cho tín hiệu tích cực trong những phiên đầu tháng 11 với 2 đáy được hình thành. Theo đó, chỉ số nỗ lực mở rộng đà hồi phục nhưng hiện đang điều chỉnh sau khi kiểm định lại chưa thành công vùng kháng cự 1.040 điểm.

Với diễn biến ngắn hạn của thị trường sắp tới, cụ thể trong giai đoạn tháng 11, SSI Research đánh giá, vùng hỗ trợ 1.000 điểm sẽ tiếp tục quyết định xu hướng vận động của chỉ số.

“Nếu giữ vững vùng hỗ trợ này, đà hồi phục trên VN-Index sẽ được mở rộng với vùng mục tiêu đầu tiên là 1.040 điểm. Trong kịch bản ngược lại, chỉ số VN-Index có thể sẽ kiểm định các vùng hỗ trợ gần là 968 - 950 điểm”, nhóm nghiên cứu chỉ rõ.

Với các giao dịch ngắn hạn, SSI cho rằng việc tăng tỷ trọng cổ phiếu và mở vị thế mới nên chờ đợi thị trường xác nhận xu hướng rõ ràng, hoặc là quay lại xu hướng Tăng ngắn hạn hoặc xu hướng đi ngang.

4 cổ phiếu khuyến nghị trong trong tháng 11

SSI Research đề xuất cơ hội đầu tư với IDC, FPT, PHR và VNM trong tháng này. Đây là nhóm cổ phiếu có triển vọng tăng giá nhờ yếu tố tăng trưởng lợi nhuận trong quý cuối năm, định giá hấp dẫn cũng như có thể hưởng lợi trong môi trường lãi suất tăng.

Do tính biến động của thị trường đang ở mức cao, nhóm nghiên cứu cho rằng việc tích lũy nên diễn ra khi giá có các nhịp điều chỉnh về quanh vùng hỗ trợ kỹ thuật ở từng cổ phiếu.

IDC - Tổng Công ty IDICO

Kết quả kinh doanh trong quý III tiếp tục tăng trưởng tích cực. Trong kỳ, IDC đã ký mới 37,9 ha, trong đó có khách hàng lớn như Hòa Phát container, Coca Cola…nâng tổng diện tích ký MOU lên 129,7 ha. Dự báo IDC duy trì kế hoạch cho thuê 150 ha trong giai đoạn 2023 - 2024.

Giá thuê tại các khu công nghiệp của IDC tăng tích cực giúp biên lợi nhuận duy trì mức cao trong giai đoạn 2022 - 2024. Với lợi thế phần lớn diện tích đất đã được đền bù giải tỏa tại KCN Phú Mỹ II mở rộng và Hựu Thạnh, IDC có khả năng duy trì biên lợi nhuận trên 50%.

Theo ước tính của Công ty, lãi suất tăng 1% sẽ làm biên lợi nhuận sau thuế giảm 0,048% (tương đương 11,3 tỷ đồng). Mặt khác, với các hợp đồng thuê mới được áp dụng tỷ giá hiện tại, do đó tỷ giá USD/VND tăng 1% sẽ làm biên lợi nhuận gộp tăng 1,57% (tương đương 223,8 tỷ đồng).

Tuy nhiên, SSI nhấn mạnh rủi ro nhu cầu thuê đất giảm khi dòng vốn FDI chậm lại do ảnh hưởng kinh tế thế giới. Bên cạnh đó, chi phí đền bù giải phóng mặt bằng tăng ở những dự án mới làm giảm biên lợi nhuận từ mức trên 50% về mức 30 - 35%.

FPT - CTCP FPT

Mảng công nghệ thông tin nước ngoài của FPT ghi nhận tăng trưởng trên 2 con số. Trong đó, doanh thu thị trường Nhật tăng trưởng 19% so với cùng kỳ; và nếu loại sự ảnh hưởng của đồng Yên thì tăng trưởng có thể lên đến 40%. Bên cạnh đó, doanh thu các thị trường khác vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ: Mỹ (33%), EU (22%) và APAC (58%).

SSI cho rằng, rủi ro căng thẳng leo thang ở Nga và Ukraine sẽ không ảnh hưởng nhiều đến FPT khi thị trường EU chỉ đóng góp 8% doanh thu mảng công nghệ thông tin nước ngoài và 3% tổng doanh thu 9 tháng 2022.

Trong khi đó, quý III, FPT vẫn ghi khoản lãi tỷ giá gần 41 tỷ đồng trong bối cảnh tỷ giá USD/VND tăng. Theo chia sẻ ban lãnh đạo, các khoản nợ bằng đồng USD đã được phòng thủ bằng các hợp đồng phái sinh. Tính đến tháng 9/2022, FPT duy trì vị thế tiền mặt ròng lên tới 5,8 nghìn tỷ đồng và tỷ lệ khả năng thanh toán lãi vay đạt 12,8x.

Hiện tại FPT giao dịch ở mức P/E năm 2022 và 2023 là 15,2x và 12,7x, vẫn ở mức chiết khấu khá hấp dẫn so với ngành là 17x và 15x.

PHR - CTCP Cao su Phước Hòa

Lợi nhuận trước thuế quý IV ước đạt khoảng 553 tỷ đồng (tăng 111% so với cùng kỳ). Trong tháng 10, PHR đã nhận được 140 tỷ đồng từ thu nhập bồi thường đất. SSI kỳ vọng, PHR sẽ nhận được khoảng 262 tỷ đồng còn lại trong tháng 11 và 12/2022.

Năm 2023, lợi nhuận ước tính giảm 31% so với cùng kỳ do thu nhập từ bồi thường đất thấp hơn. Từ năm 2024, PHR sẽ ghi nhận thu nhập liên quan đến khu công nghiệp thông qua các công ty liên doanh (VSIP và NTC), các công ty này có thể đạt mức tăng trưởng lợi nhuận đáng kể từ việc cho thuê khu công nghiệp VSIP 3 (1.000 ha) và khu công nghiệp Nam Tân Uyên 3 (351 ha).

Dự kiến, Công ty sẽ trả cổ tức tiền mặt với tỷ lệ 40% trên mệnh giá (lợi suất 10%) vào tháng 12. Điều này cùng với sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong quý IV/2022 sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu trong ngắn hạn.

VNM - CTCP Sữa Việt Nam

SSI kỳ vọng, lợi nhuận sẽ cải thiện dần từ quý IV/2022 khi áp lực của giá nguyên vật liệu cao sẽ được giảm bớt. Cụ thể, SSI ước tính lợi nhuận quý IV có thể gần bằng năm ngoái.

Sang năm 2023, với xu hướng giá nguyên vật liệu giảm, nhóm nghiên cứu cho rằng VNM có thể đạt mức tăng trưởng 14,4% về lợi nhuận sau thuế, chấm dứt giai đoạn lợi nhuận giảm từ 2020 - 2022.

VNM là doanh nghiệp dồi dào tiền mặt, với mức tiền mặt ròng là gần 13 nghìn tỷ đồng giúp Công ty được hưởng lợi trong môi trường lãi suất tăng.