MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Room tín dụng được giữ lại: Dòng tiền đang chọn ngân hàng nào để đi tiếp?

Chiều tối ngày 29/12, tại phiên họp Ban Chỉ đạo quản lý, điều hành kinh tế vĩ mô, Thủ tướng đã kết luận việc điều hành tín dụng thời gian tới sẽ “căn cứ tình hình cụ thể để đưa ra room tín dụng phù hợp theo thẩm quyền”. Thông điệp này cho thấy Chính phủ tiếp tục ưu tiên sự ổn định của hệ thống tài chính, ngay cả khi nền kinh tế đang hướng tới mục tiêu tăng trưởng hai con số.

Thực tế, Ngân hàng Nhà nước đã có những bước chuẩn bị dài hơi cho việc tiến tới cơ chế thị trường, thông qua lộ trình áp dụng Basel III, xây dựng hệ thống xếp hạng ngân hàng và tăng cường quản lý rủi ro thanh khoản. Tuy nhiên, trong bối cảnh tín dụng/GDP của Việt Nam đã ở mức cao, khoảng 146%, cùng với tình trạng chênh lệch giữa huy động và cho vay vẫn lớn, việc duy trì công cụ hạn mức tín dụng không phải là bước lùi chính sách, mà là một lựa chọn mang tính thực tế để kiểm soát rủi ro hệ thống.

Với kịch bản tiếp tục áp dụng room tín dụng, bức tranh tăng trưởng giữa các ngân hàng sẽ có sự phân hóa rõ nét. Một số ngân hàng thương mại cổ phần như TCB, MSB, TPB, VIB có thể đối mặt với mức tăng trưởng tín dụng thấp hơn so với các giả định trước đó. Ngược lại, nhóm ngân hàng thương mại nhà nước và các tổ chức tín dụng tham gia quá trình chuyển giao bắt buộc vẫn được ưu tiên hạn mức cao, thậm chí có thể lên tới 30%, nhằm đảm bảo vai trò dẫn dắt và ổn định hệ thống.

Tổng thể, dù tác động ngắn hạn tới từng ngân hàng trong phạm vi phân tích là không quá lớn, nhưng tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống có thể điều chỉnh về vùng khoảng 16%, thấp hơn kỳ vọng ban đầu và tăng chậm hơn ở nhóm ngân hàng quy mô nhỏ.

Ở góc nhìn đầu tư, chính sách này lại mở ra những cơ hội mang tính chọn lọc. MBB, VPB và HDB là những cái tên có thể hưởng lợi rõ nét hơn nhờ sở hữu hạn mức tín dụng cao, nền tảng bán lẻ và khách hàng doanh nghiệp vững chắc, qua đó có nhiều dư địa tăng trưởng tín dụng và khả năng bảo vệ biên lãi ròng (NIM) tốt hơn mặt bằng chung. Trong khi đó, nhóm ngân hàng thương mại nhà nước tiếp tục duy trì lợi thế về quy mô và thị phần.

Một điểm tích cực khác thường ít được chú ý là việc duy trì room tín dụng giúp giảm áp lực cạnh tranh lãi suất huy động. Khi tăng trưởng tín dụng được kiểm soát, nhu cầu chạy đua lãi suất tiền gửi sẽ hạ nhiệt, qua đó hạn chế rủi ro tăng chi phí vốn. Điều này đặc biệt có ý nghĩa với các ngân hàng nhỏ – nhóm vốn có nền tảng huy động bán lẻ yếu hơn và nhạy cảm với biến động thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng.

Nhìn rộng hơn, thông điệp điều hành lần này cho thấy chính sách tiền tệ đang đi theo hướng ưu tiên chất lượng tăng trưởng thay vì chạy theo số lượng. Với nhà đầu tư, đây là giai đoạn mà sự phân hóa trong ngành ngân hàng sẽ trở nên rõ ràng hơn, và cơ hội sẽ nằm ở những ngân hàng có nền tảng tốt, được cấp room cao và kiểm soát rủi ro hiệu quả – thay vì đầu tư dàn trải theo “sóng ngành”.