Cổ phiếu chứng khoán đang rẻ hơn trung bình 5 năm?

Sau giai đoạn bị dòng tiền "ngó lơ", nhóm cổ phiếu chứng khoán đang trở về vùng định giá hấp dẫn. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng cơ hội đầu tư trong nửa cuối năm 2026 sẽ phân hóa mạnh, phụ thuộc vào năng lực của từng doanh nghiệp.

Theo VNDIRECT, khoảng 80% cổ phiếu chứng khoán trên ba sàn đã giảm giá trong nửa đầu năm 2026, kéo P/B bình quân của ngành xuống còn 1,75 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm là 1,9 lần. Nhiều doanh nghiệp lớn như SSI, VCI, SHS cũng đang giao dịch dưới mức định giá lịch sử.

Động lực tăng trưởng của ngành được kỳ vọng đến từ:

Thanh khoản thị trường cải thiện, dự báo giá trị giao dịch bình quân năm 2026 tăng 16% so với năm trước, đạt khoảng 34.000 tỷ đồng/phiên trong nửa cuối năm.
Kỳ vọng nâng hạng thị trường khi FTSE Russell dự kiến nâng hạng Việt Nam vào tháng 9/2026 và MSCI có thể đưa Việt Nam vào danh sách theo dõi nâng hạng trong năm 2027.
Làn sóng IPO, hệ thống KRX vận hành ổn định và cơ chế giao dịch xuyên trưa.

Tuy nhiên, chuyên gia cho rằng không phải mọi cổ phiếu chứng khoán đều hấp dẫn. Những doanh nghiệp có thị phần môi giới lớn, dư địa cho vay margin còn cao, chi phí vốn thấp và tệp khách hàng tổ chức, nhà đầu tư nước ngoài sẽ có nhiều lợi thế hơn.

Ở chiều ngược lại, các công ty đã sử dụng gần hết hạn mức margin hoặc phải tăng vốn để mở rộng hoạt động có thể gặp bất lợi nếu thị trường biến động.

Về triển vọng thị trường, VNDIRECT dự báo VN-Index có thể đạt 2.014 điểm cuối năm 2026, SSI Research kỳ vọng 2.120 điểm, trong khi Vietcap đặt mục tiêu 1.955 điểm cuối năm nay và 2.280 điểm trong năm 2027.

Bên cạnh cơ hội, nhà đầu tư cũng cần lưu ý rủi ro chốt lời trước và sau thời điểm nâng hạng, cũng như khả năng điều chỉnh nếu dòng vốn ngoại hoặc thanh khoản không đạt kỳ vọng. Theo FiinGroup, dư địa tái định giá của toàn thị trường không còn quá lớn khi P/E dự phóng năm 2026 ở mức 12,3 lần.