#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Chứng khoán Việt bước vào "cuộc chiến" khốc liệt

Sự bùng nổ thanh khoản đã trở thành mệnh lệnh cho các công ty chứng khoán: phải tăng tốc. Quý III/2025 chứng kiến sự mở màn quyết liệt của "cuộc chiến" tăng vốn và bành trướng thị phần môi giới, khi các ông lớn dồn lực tích lũy tiềm lực để đón đầu dòng vốn mới và kỳ vọng nâng hạng thị trường chứng khoán vào năm 2026.

Dưới đây là phiên bản viết lại văn bản của bạn theo phong cách sắc sảo, chính luận, trau chuốt, giữ đầy đủ ý, nhấn mạnh những con số quan trọng và xu hướng thị trường:

Thanh khoản kỷ lục, lợi nhuận bứt phá

Ngành chứng khoán khép lại quý III/2025 với bức tranh rực rỡ, khi thanh khoản trên cả hai sàn cơ sở và phái sinh bùng nổ, tạo nền tảng cho lợi nhuận doanh nghiệp tăng tốc trên diện rộng. Tổng giá trị giao dịch cổ phiếu cơ sở đạt 106 tỷ USD, phái sinh vươn lên 125 tỷ USD, gấp 1,9 lần quý trước – mức sôi động hiếm thấy trong nhiều năm. Dòng tiền dồi dào giúp doanh thu của tám công ty chứng khoán được theo dõi tăng 123% so với cùng kỳ, phản ánh sự phục hồi mạnh ở cả nghiệp vụ môi giới lẫn cho vay ký quỹ.

Nhóm niêm yết chứng kiến VIX và VPBankS (VPX) dẫn đầu tăng trưởng doanh thu với +481% và +512%, trong khi động lực tăng trưởng khác biệt giữa các doanh nghiệp: VIX, SHS và VPX hưởng lợi chính từ tự doanh, VPS tiếp tục củng cố thế mạnh môi giới cá nhân.

Cuộc đua mở rộng vốn và thị phần môi giới

Cạnh tranh thị phần môi giới trong quý III thể hiện xu hướng tập trung rõ nét. Theo bà Nguyễn Thu Hà – Giám đốc Phân tích cổ phiếu SSI Research, VPS, SSI và TCX mở rộng vị thế, trong khi nhóm cuối Top 10 thu hẹp đáng kể. VPX nổi bật với dư nợ ký quỹ tăng gấp ba lần, đưa thị phần đạt 2,8%, gần bằng KIS (2,87%), thể hiện chiến lược mở rộng khách hàng hiệu quả.

TCX và VPX cũng ghi nhận tăng trưởng đáng kể ở mảng ngân hàng đầu tư và cho vay ký quỹ. Sự cộng hưởng giữa thanh khoản cao, đòn bẩy khách hàng mở rộng và lợi suất danh mục thuận lợi đưa lợi nhuận toàn ngành lên khoảng 460 triệu USD, gấp ba lần cùng kỳ và gấp đôi quý trước. Lực cầu nội mạnh mẽ giúp thị trường vững vàng trước áp lực bán ròng 3,88 tỷ USD từ khối ngoại, đồng thời đẩy dư nợ cho vay toàn ngành lên 7,8 tỷ USD, tăng 27% so với quý trước và 84% cùng kỳ. Tỷ lệ margin trên vốn chủ sở hữu tăng 122%, số dư tiền mặt nhà đầu tư đạt 3 tỷ USD, trở thành động lực tăng trưởng chính, đạt 200 triệu USD, tăng 69% so với cùng kỳ.

Đón đầu chu kỳ tăng trưởng, nhiều công ty chứng khoán triển khai kế hoạch tăng vốn, như HCM, VND, VCI, nhằm mở rộng dư địa cho vay và đầu tư công nghệ. Làn sóng IPO cũng sôi động: TCX niêm yết 21/10/2025, VPX chào bán 375 triệu cổ phiếu, VPS dự kiến IPO từ quý IV/2025 – quý I/2026, thể hiện bước đi chủ động nâng cao năng lực tài chính và củng cố bảng cân đối.

Triển vọng ngành năm 2026 được củng cố bởi cải cách thể chế và nâng hạng thị trường. Sau khi FTSE Russell nâng Việt Nam lên nhóm thị trường mới nổi (ngày 8/10/2025), dòng vốn thụ động dự kiến vượt 1,6 tỷ USD, củng cố thanh khoản và định giá cổ phiếu. VN-Index có thể hướng tới 1.800 điểm với thanh khoản bình quân tăng 10–15%, khoảng 1,14 tỷ USD/phiên.

Mảng tài sản số nổi lên như hướng đi mới, với Nghị quyết 05 cho phép thử nghiệm có kiểm soát, giới hạn năm giấy phép dịch vụ. Nhiều tổ chức lớn như SSI Digital, VIXEX, TCEX, DNEX, CAEX, Vimexchange và HDBS đã tham gia, hợp tác quốc tế với MBB – Dunamu (sàn Upbit), hứa hẹn trở thành động lực tăng trưởng mới trong giai đoạn thử nghiệm năm 2026.

Triển vọng và lưu ý nhà đầu tư

SSI Research nhận định, ngành chứng khoán năm 2026 vẫn tích cực, với thanh khoản duy trì cao nhờ dòng vốn ETF, nhà đầu tư cá nhân ổn định trong môi trường lãi suất thấp, và lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục cải thiện. Tuy nhiên, tính chu kỳ cao khiến giá cổ phiếu biến động đồng pha với thanh khoản, đòi hỏi nhà đầu tư lựa chọn thời điểm và ưu tiên những công ty vốn mạnh, quản trị rủi ro tốt, sản phẩm đa dạng để tối ưu hóa cơ hội.