Vì sao nhiều CTCK tăng lãi suất margin lên 14%/năm?

Một diễn biến đáng chú ý trên TTCK là lãi suất cho vay giao dịch ký quỹ (margin) tại nhiều công ty chứng khoán đang tăng trở lại.

Từ đầu năm 2026, nhiều công ty lớn như Chứng khoán Vietcap, Chứng khoán TP.HCM (HSC) và Chứng khoán VPS đã nâng lãi suất margin và ứng trước tiền bán lên khoảng 13–14%/năm, cao hơn đáng kể so với mức phổ biến 11–12%/năm trước đây.

Động thái này diễn ra khi dư nợ margin toàn thị trường đã vượt 400.000 tỷ đồng vào cuối quý IV/2025, mức cao kỷ lục trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam.

Một nguyên nhân quan trọng là mặt bằng lãi suất ngân hàng đang nhích lên, khi nhiều ngân hàng thương mại tăng lãi suất huy động và cho vay, với lãi suất vay mua bất động sản hiện phổ biến quanh 12–13%/năm, cho thấy chi phí vốn trong nền kinh tế bước vào chu kỳ tăng mới.

Do nguồn vốn cho vay margin của các công ty chứng khoán không chỉ đến từ vốn chủ sở hữu mà còn từ vay ngân hàng, phát hành trái phiếu hoặc vay hợp vốn quốc tế, việc tăng lãi suất cho vay được xem là cần thiết để duy trì biên lợi nhuận của mảng cho vay ký quỹ – lĩnh vực mang lại hàng chục nghìn tỷ đồng doanh thu cho ngành chứng khoán năm 2025.

Trong bối cảnh này, các công ty chứng khoán có ngân hàng mẹ hậu thuẫn được đánh giá có lợi thế hơn nhờ khả năng tiếp cận nguồn vốn với chi phí thấp hơn.