#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Hoán đổi kỳ hạn USD/VND - Van điều tiết mới thay cho kênh OMO và tác động đến thị trường chứng khoán?

Việc hoán đổi kỳ hạn (swap) USD/VND trở thàh tâm điểm điều hành từ cuối năm 2025 đến nay là một bước đi đầy tính linh hoạt của Ngân hàng Nhà nước.

Trong bối cảnh dư địa của kênh thị trường mở (OMO) không còn quá dồi dào để duy trì nới lỏng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn, việc sử dụng nghiệp vụ swap đóng vai trò như một kênh điều hành tiền tệ ngắn hạn thay thế hiệu quả. Bằng cách này, nhà điều hành có thể vừa bơm thêm lượng VND ra ngoài nền kinh tế, hỗ trợ thanh khoản cho hệ thống ngân hàng thương mại, vừa giúp giảm áp lực tỷ giá mà chưa cần dùng đến các công cụ "nặng đô" như lãi suất.

Tác động đến thị trường chứng khoán: Ngắn hạn "giật cục", dài hạn "vững tay chèo"

Đối với thị trường chứng khoán, chúng ta cần nhìn nhận thực tế:

- Áp lực thanh khoản ngắn hạn: Những biến động của lãi suất liên ngân hàng vừa qua cho thấy áp lực thanh khoản ngắn hạn là rất lớn, nó sẽ thường tạo ra những cú "giật cục" về tâm lý trên thị trường chứng khoán. Nghiệp vụ swap dù có thể thay thế nhưng sẽ không quá mạnh mẽ giống kênh OMO. Dòng tiền margin có thể bị thắt chặt cục bộ, gây ra những phiên rung lắc mạnh.

- Tầm nhìn dài hạn 2026: Tuy nhiên, Châu cho rằng đây chỉ là những "nhiễu động" trên bề mặt. Bước sang năm 2026, nền tảng cơ bản của các doanh nghiệp niêm yết đang cho thấy sức bật mạnh mẽ. Sau giai đoạn tái cấu trúc và thích nghi với môi trường lãi suất mới, tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp, đặc biệt là nhóm sản xuất, tiêu dùng, đầu tư công - những doanh nghiệp tạo ra giá trị thực, vẫn là động lực chính kéo thị trường đi lên.

Vậy đâu sẽ là cổ phiếu đáng mua trong một bối cảnh "giật cục" như hiện tại? Cùng Châu tìm hiểu nhé.

Bình luận bên dưới về quan điểm của nhà đầu tư.