MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Áp lực lãi suất gia tăng, lợi nhuận ngân hàng 2026 vẫn tăng hai chữ số

Trong bối cảnh mặt bằng lãi suất huy động có xu hướng nhích lên, Chứng khoán MBS vẫn nâng mức khuyến nghị lên khả quan đối với toàn ngành ngân hàng, với kỳ vọng lợi nhuận tăng trưởng trên 20% trong năm 2026 nhờ tín dụng duy trì cao và định giá ở mức hợp lý.

Tín dụng kỳ vọng tăng trưởng quanh 20%

Theo báo cáo cập nhật triển vọng ngành ngân hàng năm 2026, MBS cho rằng tăng trưởng tín dụng toàn ngành nhiều khả năng duy trì quanh mức 20%, nhằm hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức 10%.

Động lực tăng trưởng tín dụng tiếp tục đến từ giải ngân đầu tư công và sự phục hồi của khu vực doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME). Chỉ số PMI đã tăng liên tục kể từ tháng 4/2025 và đạt 53,8 điểm trong tháng 11/2025, mức cao nhất kể từ tháng 7/2024, cho thấy hoạt động sản xuất đang mở rộng trở lại.

Theo MBS, bức tranh thuế quan dần rõ ràng hơn sẽ kéo theo đơn hàng mới gia tăng, từ đó thúc đẩy tín dụng của nhóm SME phục hồi sau thời gian trì hoãn do biến động kinh tế toàn cầu.

Ở chiều ngược lại, cho vay mua nhà được dự báo chậm lại do lãi suất cho vay lĩnh vực này có xu hướng tăng theo lãi suất huy động. Dòng vốn tín dụng vì vậy sẽ được ưu tiên hơn cho sản xuất kinh doanh và đầu tư công. Trong khi đó, cho vay tiêu dùng được kỳ vọng cải thiện nhằm hỗ trợ nhu cầu khôi phục thiệt hại sau các đợt thiên tai lớn.

Cạnh tranh tín dụng vẫn gay gắt

MBS dự báo tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng niêm yết trong năm 2026 sẽ tương đương năm 2025. Cơ cấu tín dụng không có nhiều thay đổi khi tín dụng doanh nghiệp tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt, khiến áp lực cạnh tranh vẫn lớn, đặc biệt đối với nhóm ngân hàng quy mô nhỏ.

Ngoài nhóm ngân hàng tham gia nhận chuyển giao bắt buộc các ngân hàng “0 đồng” – được cấp room tín dụng cao hơn mặt bằng chung – MBS cho rằng những ngân hàng có các yếu tố sau sẽ đạt tăng trưởng tín dụng vượt trội:

Danh mục cho vay tập trung vào khách hàng doanh nghiệp, phù hợp định hướng thúc đẩy tăng trưởng GDP hai con số;

Lợi thế chi phí vốn thấp, tiêu biểu là nhóm ngân hàng quốc doanh và các ngân hàng có tỷ lệ CASA cao như TCB và MBB;

Năng lực cho vay theo dự án và chuỗi cung ứng, hưởng lợi từ nhu cầu vốn gia tăng trong bối cảnh đầu tư công và sản xuất phục hồi.

Áp lực NIM trong nửa đầu năm 2026

Theo MBS, trong nửa đầu năm 2026, lãi suất huy động sẽ tiếp tục tăng. Cụ thể, lãi suất huy động của nhóm ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân có thể tăng 25–50 điểm cơ bản so với cuối năm 2025, trong khi nhóm ngân hàng quốc doanh (SOCBs) tăng nhẹ hơn, khoảng 15–30 điểm cơ bản.

Trong khi đó, lãi suất cho vay được dự báo tiếp tục duy trì ở mức thấp trong những quý đầu năm, tương tự năm 2025. Việc lãi suất huy động tăng trong khi lãi suất cho vay chưa thể điều chỉnh tương ứng sẽ khiến NIM toàn ngành chịu áp lực giảm nhẹ trong nửa đầu năm 2026.

Sang nửa cuối năm, lãi suất cho vay có thể nhích lên khi các khoản vay trung và dài hạn trong năm 2025 hết thời gian ưu đãi và chuyển sang lãi suất thả nổi. Cùng với sự phục hồi nhu cầu vay vốn của SME và khách hàng cá nhân, NIM có thể được cải thiện trở lại trong giai đoạn này.

Tổng thể cả năm 2026, MBS dự báo NIM toàn ngành đi ngang hoặc giảm nhẹ so với năm 2025. Nhóm ngân hàng vừa và nhỏ có thể chịu sức ép lớn hơn do cạnh tranh lãi suất để đạt mục tiêu tăng trưởng tín dụng.

Chất lượng tài sản ổn định, lợi nhuận vẫn tăng mạnh

Về chất lượng tài sản, MBS nhận định rủi ro nợ xấu toàn ngành trong năm 2026 sẽ không biến động lớn so với năm 2025. Áp lực gia tăng nợ xấu có xu hướng giảm khi tăng trưởng tín dụng cải thiện, dù bộ đệm dự phòng của nhiều ngân hàng đã mỏng hơn sau hai năm tích cực xử lý nợ tồn đọng.

Tỷ lệ bao phủ nợ xấu được kỳ vọng duy trì trên 80%, song khả năng quay lại mức trên 100% là không cao.

Trên cơ sở đó, MBS nâng khuyến nghị đối với toàn ngành ngân hàng lên mức khả quan, với kỳ vọng lợi nhuận tăng trưởng trên 20% trong năm 2026, trong khi mặt bằng định giá vẫn ở mức hấp dẫn.

Ngân hàng nào được đánh giá cao?

MBS đánh giá cao triển vọng của CTG, ACB và BID, nhờ các yếu tố: Hưởng lợi từ xu hướng đẩy mạnh cho vay đầu tư công; Chi phí vốn thấp, tạo dư địa tăng trưởng tín dụng và cải thiện NIM; Có kế hoạch tăng vốn, đặc biệt là vốn cấp 1, nhằm đáp ứng nhu cầu tăng trưởng cao và mở rộng sang các mảng kinh doanh mới như vàng và tài sản số.