MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

VN-Index vọt đỉnh lịch sử, NĐT vẫn thua lỗ nặng: Nghịch lý khó tin

Thị trường chứng khoán Việt Nam mở đầu năm 2026 đầy hứng khởi khi VN-Index liên tiếp lập đỉnh lịch sử, nhưng nghịch lý là nhiều nhà đầu tư vẫn ghi nhận thua lỗ trong tài khoản.

VN-Index phá đỉnh, thanh khoản tăng mạnh

Trong 3 phiên giao dịch đầu năm, VN-Index tăng tổng cộng 77 điểm (+4,3%), đạt 1.861,5 điểm, mức cao nhất kể từ khi thị trường hình thành. Thanh khoản cũng bứt phá mạnh: từ hơn 27.100 tỷ đồng phiên 6/1 lên 32.400 tỷ đồng phiên 7/1.

Điểm tích cực là lực kéo đã mở rộng ra nhiều nhóm ngành khác nhau như ngân hàng, dầu khí, điện, phân bón, cao su, thay vì chỉ tập trung vào nhóm cổ phiếu Vingroup như giai đoạn trước.

Tuy nhiên, trái ngược với chỉ số liên tục tăng, không ít nhà đầu tư vẫn đang thua lỗ. Hiện tượng “chỉ số lập đỉnh – tài khoản vẫn đỏ” đang trở thành câu chuyện phổ biến trên thị trường.

Nguyên nhân: Phân hóa thị trường và cổ phiếu chưa hồi phục

Quan sát diễn biến thị trường cho thấy lực kéo chính vẫn tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn, như VHM, VIC, VPL, cùng các ngân hàng TCB, MBB và nhóm dầu khí GAS, PLX, BSR, cao su GVR. Trong khi đó, nhóm midcap và smallcap vẫn chưa bước vào nhịp tăng mạnh, khiến nhiều nhà đầu tư chưa “về bờ”.

Một nguyên nhân quan trọng khác đến từ pha điều chỉnh mạnh của thị trường trong tháng 11/2025. Dù VN-Index hồi phục và vượt đỉnh, phần lớn cổ phiếu vẫn thấp hơn đáng kể so với vùng giá giai đoạn tháng 8–10/2025, khiến nhà đầu tư từng mua vào ở mức giá cao vẫn thua lỗ.

Ví dụ: các cổ phiếu ngân hàng và chứng khoán như VPB, STB, LPB, ACB, SSI, VND, VIX, VCI giảm 10–30% so với đỉnh; riêng VIX mất tới 45% giá trị. Những mã bluechip như HPG, MSN, SAB, DGC cũng chưa hồi về vùng đỉnh. Nhiều cổ phiếu FPT, midcap bất động sản gần như đi ngang, trong khi PDR, DIG, NVL vẫn ở vùng đáy lớn kể từ cú giảm mạnh năm 2022.

Số liệu của Chứng khoán KIS đến cuối 2025 cho thấy phân hóa toàn thị trường rất rõ rệt: Hơn 30% cổ phiếu trên HoSE giảm 10–20% so với đỉnh; 32% giảm trên 20%; Tổng cộng, hơn 810 mã giảm trên 10%, trong đó 170 mã giảm trên 30%, chiếm 56% tổng số cổ phiếu.

Điều này giải thích vì sao VN-Index liên tục lập đỉnh nhưng nhiều nhà đầu tư vẫn thua lỗ.

Khi nào dòng tiền lan tỏa?

Câu hỏi lớn hiện nay không phải VN-Index có lập đỉnh mới hay không, mà là khi nào dòng tiền sẽ lan tỏa sang nhóm midcap và smallcap. Chỉ khi sự lan tỏa này xảy ra, hiện tượng “chỉ số xanh – tài khoản đỏ” mới được giải quyết.

Theo Chứng khoán SHS, sau giai đoạn tăng mạnh của nhóm vốn hóa lớn trong năm 2025, 2026 có thể chứng kiến dòng tiền dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ, những mã bị “bỏ quên” và còn dư địa tăng giá.

Tuy nhiên, đơn vị này cũng cảnh báo rằng 2026 có thể không phải là năm bứt phá mạnh của VN-Index, mà là giai đoạn đi ngang trong biên độ hẹp, kèm phân hóa cao. Những cổ phiếu tăng mạnh trong 2025 có thể kém tích cực hơn từ nửa cuối năm, trong khi những doanh nghiệp nền tảng cơ bản tốt nhưng chưa tăng nhiều sẽ là điểm đến của dòng tiền.

Năm 2026 mở ra cơ hội mới cho các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận ở nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ, nhưng thị trường vẫn yêu cầu tính kỷ luật và lựa chọn cổ phiếu cẩn trọng. Với tình trạng phân hóa mạnh, việc chỉ nhìn vào VN-Index mà bỏ qua diễn biến từng cổ phiếu có thể dẫn đến hiểu nhầm về trạng thái tài khoản.