#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

VN-Index tiến sát mốc 1.600 điểm - Cơ hội hay rủi ro?

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua những ngày tháng rực rỡ nhất trong lịch sử.

Sau phiên tăng điểm mạnh mẽ vào ngày 06/08/2025, VN-Index tiếp tục duy trì đà tăng trong phiên 07/08, đóng cửa ở mốc 1.581,81 điểm, chỉ còn cách mốc tâm lý 1.600 điểm một khoảng cách rất ngắn. Thanh khoản thị trường duy trì ở mức cao kỷ lục, cho thấy dòng tiền khổng lồ đang chảy vào kênh đầu tư này. Sự hưng phấn bao trùm, với nhiều nhà đầu tư kỳ vọng vào một chu kỳ tăng trưởng mới đầy mạnh mẽ. Tuy nhiên, khi VN-Index liên tục lập đỉnh, một câu hỏi lớn đặt ra: Liệu đây là cơ hội tiếp nối hay đã đến lúc nhà đầu tư cần thận trọng trước những rủi ro tiềm ẩn?

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang được hưởng lợi từ một tổ hợp các yếu tố vĩ mô và nội tại tích cực. Đầu tiên và quan trọng nhất là triển vọng kinh tế vĩ mô ổn định và tăng trưởng cao. Chính phủ đã ban hành Nghị quyết số 226/NQ-CP vào ngày 05/08/2025, điều chỉnh mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2025 lên 8,3%-8,5%, đồng thời kiểm soát lạm phát dưới 4,5%. Để đạt được mục tiêu này, các chính sách tiền tệ và tài khóa đang được điều hành linh hoạt và hỗ trợ tăng trưởng. Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã điều chỉnh tăng thêm chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2025, giúp bơm thêm vốn vào nền kinh tế. Mặt bằng lãi suất huy động và cho vay duy trì ở mức thấp cũng là một yếu tố then chốt, khiến kênh tiền gửi kém hấp dẫn hơn, từ đó khuyến khích dòng tiền chảy vào chứng khoán. Bên cạnh đó, chính sách tài khóa với việc đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công (7 tháng đạt 43,9% kế hoạch, cao hơn nhiều so với cùng kỳ) và các chính sách giảm thuế, phí tiếp tục hỗ trợ doanh nghiệp và nền kinh tế, tạo động lực cho các ngành sản xuất kinh doanh.

Sự khởi sắc của các doanh nghiệp niêm yết cũng là một động lực mạnh mẽ. Kết quả kinh doanh quý 2/2025 cho thấy tổng lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp niêm yết tăng 33,6% so với cùng kỳ, là mức cao nhất trong 6 quý gần đây. Nhiều ngành như ngân hàng (VPB, VIB, STB, SHB), chứng khoán (VIX, SSI, HCM), công nghệ (FPT, Viettel Global) và bán lẻ (MWG, FRT) đều ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng, tạo niềm tin cho nhà đầu tư. Dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) cũng tiếp tục đổ vào Việt Nam với tổng vốn đăng ký 7 tháng đạt khoảng 24,1 tỷ USD, tăng 27,3% và cao nhất trong vòng 5 năm qua. Điều này khẳng định vị thế của Việt Nam là điểm đến hấp dẫn cho các nhà đầu tư quốc tế, tạo ra kỳ vọng về sự phát triển của các ngành công nghiệp và dịch vụ liên quan. Thêm vào đó, câu chuyện nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi vẫn đang được kỳ vọng, có thể thu hút thêm dòng vốn gián tiếp từ nước ngoài trong tương lai.

Tuy nhiên, bên cạnh những cơ hội rõ ràng, việc VN-Index tiến sát mốc 1.600 điểm cũng đồng nghĩa với việc thị trường đang ở mức định giá cao và tiềm ẩn nhiều rủi ro. Đầu tiên, áp lực chốt lời gia tăng là điều khó tránh khỏi khi chỉ số đã tăng mạnh trong thời gian ngắn. Nhiều nhà đầu tư đã có lợi nhuận đáng kể và có xu hướng hiện thực hóa lợi nhuận, đặc biệt là những nhà đầu tư ngắn hạn. Điều này thể hiện rõ qua việc khối ngoại và tự doanh công ty chứng khoán đã có động thái bán ròng trong phiên 07/08, cho thấy sự thận trọng của các nhà đầu tư lớn.

Mức dư nợ cho vay ký quỹ (margin) trên toàn thị trường đang ở mức cao kỷ lục cũng là một rủi ro đáng lo ngại. Mặc dù công cụ margin giúp tăng sức mua, nhưng nó cũng phóng đại rủi ro thua lỗ nếu thị trường đảo chiều. Trong trường hợp thị trường điều chỉnh mạnh, hiện tượng "call margin" và "force sell" có thể diễn ra, tạo ra hiệu ứng domino và gây áp lực bán tháo lớn, khiến giá cổ phiếu giảm sâu hơn.

Tâm lý "FOMO" (Fear Of Missing Out – Nỗi sợ bỏ lỡ cơ hội) đang lan rộng trong cộng đồng nhà đầu tư mới, đặc biệt là các nhà đầu tư cá nhân F0. Với gần 10,5 triệu tài khoản chứng khoán được mở mới, nhiều nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm có xu hướng mua đuổi theo các cổ phiếu đã tăng giá mạnh, dựa trên tin đồn hoặc thiếu phân tích kỹ lưỡng về nền tảng doanh nghiệp. Điều này có thể dẫn đến việc "đu đỉnh" và thua lỗ nặng nề khi thị trường quay đầu.

Ngoài ra, những biến động từ kinh tế toàn cầu cũng là yếu tố không thể bỏ qua. Mặc dù Việt Nam được đánh giá có khả năng chống chịu tốt, nhưng căng thẳng địa chính trị, chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn (như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ - Fed) và các vấn đề về lạm phát toàn cầu vẫn có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và dòng vốn. Đặc biệt, Thống đốc NHNN Nguyễn Thị Hồng cũng đã phát đi tín hiệu về việc cân nhắc dừng giảm lãi suất nếu áp lực tỷ giá tăng mạnh để tránh bất ổn vĩ mô, điều này cho thấy sự thận trọng trong việc nới lỏng chính sách nếu lạm phát hoặc tỷ giá có dấu hiệu đáng lo ngại.

Trước ngưỡng cửa lịch sử 1.600 điểm, nhà đầu tư cần giữ một cái đầu lạnh và chiến lược đầu tư rõ ràng. Thị trường vẫn có tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn, nhưng rủi ro trong ngắn hạn đã gia tăng đáng kể. Nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị rủi ro, không sử dụng margin quá đà và tránh mua đuổi theo tin đồn. Việc lựa chọn cổ phiếu cần dựa trên nền tảng cơ bản vững chắc của doanh nghiệp, thay vì chỉ theo sóng tăng giá. Đồng thời, cần chuẩn bị sẵn sàng cho các kịch bản điều chỉnh của thị trường và có kế hoạch cắt lỗ rõ ràng để bảo vệ tài sản.