MỚI

Lãi suất Bank nào cao nhất?

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

VN-Index thủng 1600 - Xuất hiện rủi ro hệ thống?

Mời nhà đầu tư theo dõi phân tích.

I. Bối cảnh thị trường và rủi ro ngắn hạn

1. Tình hình chỉ số và Tâm lý:

• Chỉ số VNINDEX đã mất mốc tâm lý quan trọng 1600 trong phiên giao dịch cuối tuần vừa rồi, đóng cửa ở mức 1599.

• Nhiều nhà đầu tư đang quan tâm liệu thị trường có xuất hiện rủi ro hệ thống và bước vào chu kỳ đổ vỡ hay không.

• Thị trường đang vận động khá khó chịu với thanh khoản thấp. Nhiều cổ phiếu đã chiết khấu sâu, giảm khoảng 30% đến 35% từ đỉnh gần nhất.

2. Các Biến số Vĩ mô Đáng lo ngại:

• Tỷ giá là biến số vĩ mô quan trọng cần lưu ý vào cuối năm, và đang tạo ra căng thẳng.

• Mặc dù Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện hành động bán ngoại tệ kỳ hạn có hủy ngang để can thiệp và ổn định tỷ giá trong ngắn hạn, nhưng tỷ giá đô tự do mua vào và bán ra vẫn tiếp tục vượt đỉnh và tăng rất nóng.

• Do phải điều tiết tỷ giá, Chính phủ có thể phải tạm thời chững lại việc ưu tiên tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn.

• Thanh khoản liên ngân hàng đang căng thẳng: Tổng lượng bơm vốn qua OMO đang rất mạnh mẽ, đạt 300k (gần như cao nhất trong 3 năm). Tuy nhiên, lãi suất overnight liên tục tăng vọt trở lại (gần 6%), cho thấy thị trường vẫn đang thiếu tiền, có thể do dòng tiền đang bận hỗ trợ can thiệp tỷ giá.

• Tăng trưởng huy động đang chậm hơn nhiều so với tăng trưởng tín dụng, có thể dẫn đến việc các ngân hàng phải nâng lãi suất huy động, khiến mặt bằng lãi suất phải chấp nhận mức cao hơn để đáp ứng mục tiêu tăng trưởng kinh tế.

II. Sự Điều chỉnh Khốc liệt của Cổ phiếu

Thị trường đang trải qua sự điều chỉnh bình thường và hạ nhiệt. Quy luật là những cổ phiếu tăng càng mạnh mẽ trong giai đoạn trước thì điều chỉnh càng sâu và rũ bỏ càng sạch.

1. Mức Chiết khấu từ Đỉnh (Tính đến ngày 3/11):

• VNINDEX và VN30 giảm 11% từ đỉnh.

• Nhóm Chứng khoán là khốc liệt nhất: VX giảm 39%, VND giảm 31%, SHS giảm 29%.

• Nhóm Bất động sản: Sale giảm 28%, Đất Xanh giảm 23%, HDC giảm 24%.

• Nhóm Ngân hàng: Điều chỉnh ít hơn, cao nhất là 21% (HDB, TCB, MBB, STB), nhẹ nhàng nhất là CTG (giảm 12%).

• Nhóm Bán lẻ: Masan giảm 18%, MWG giảm 13%, FRT giảm 12%.

2. Đặc điểm của đợt giảm:

• Nhiều cổ phiếu đầu cơ cao giảm mạnh với thanh khoản cực thấp/không bùng nổ.

• Sự giảm này chủ yếu do nhà đầu tư nhỏ lẻ kẹp hàng trên cao, chán nản bán ra, hoặc bị margin call (bị bán giải chấp).

• Nhiều cổ phiếu đã giảm về ngưỡng quá bán (oversold) theo chỉ báo Fisher, báo hiệu khả năng đảo chiều.

III. Động lực và Kỳ vọng Hồi phục Cuối năm

1. Mục tiêu Vĩ mô Bắt buộc:

• Mục tiêu chung dài hạn về tăng trưởng kinh tế và kỷ nguyên vươn mình của Việt Nam không thay đổi.

• KPI của Chính phủ là phải đạt tăng trưởng GDP hơn 8%. Do hiện tại chưa đạt được, Chính phủ sẽ bắt buộc phải tìm mọi cách để đẩy mục tiêu này.

• Cách can thiệp nhanh nhất và dễ dàng nhất để đạt GDP là đẩy tăng trưởng tín dụng.

2. Các Yếu tố Hỗ trợ:

• Dòng kiều hối cuối năm sẽ quay trở lại, cung cấp nguồn USD và giúp hạ nhiệt tỷ giá trong ngắn hạn.

• Kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ hạ lãi suất vào năm 2025, điều này sẽ giúp tỷ giá trong nước được hạ nhiệt.

• Các động thái và chính sách hỗ trợ rõ ràng để thúc đẩy tăng trưởng tín dụng và GDP có thể đến sớm nhất là vào khoảng giữa hoặc cuối tháng 11.

• Khi có động lực mới, dòng tiền lớn sẽ quay trở lại, thị trường có thể hồi phục trở lại và thoát khỏi trạng thái sideway khó chịu hiện tại.

3. Cơ hội Đảo chiều Bất ngờ:

• Khi nhiều cổ phiếu đã chiết khấu đủ sâu và giảm không thanh khoản, chỉ cần một phiên kéo lại, chúng có thể đảo chiều rất nhanh và tạo vùng cân bằng ngay lập tức. Phiên đảo chiều này có thể đến khá bất ngờ và nhà đầu tư sẽ khó trở tay kịp.

IV. Chiến lược Đầu tư Ngắn hạn

• Ưu tiên quản trị rủi ro: Cần bảo toàn tỷ trọng trong ngắn hạn để tránh bị cuốn theo biến động tiêu cực.

• Tuyệt đối không sử dụng full margin hay căng margin ở thời điểm hiện tại. Nên ưu tiên đưa tỷ trọng về ngưỡng an toàn (ví dụ: khoảng 70% cổ phiếu) để tránh bị call margin.

• Kiên nhẫn: Nếu đã đưa tỷ trọng về mức an toàn, nhà đầu tư nên kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu tích cực mới từ thị trường và chính phủ.

• Cơ hội tích lũy: Sự điều chỉnh của các cổ phiếu có xu hướng trung dài hạn tốt (ví dụ: CTG giảm 13% về 48-49) là cơ hội để mở vị thế cho trung dài hạn.

• Nếu thị trường có sự cân bằng và tạo đáy sớm trong tháng 11, nhà đầu tư có thể tận dụng để DCA (bình quân giá) và hạ giá vốn.

--------------------------------------------------------------------------------

Thị trường chứng khoán trong bối cảnh này có thể ví như một chiếc lò xo bị nén chặt: những biến động vĩ mô (tỷ giá, lãi suất) đang giữ nó ở trạng thái thấp (giảm không thanh khoản, nhiều mã về vùng quá bán). Tuy nhiên, áp lực phải đạt mục tiêu GDP cuối năm của Chính phủ chính là lực đẩy tiềm năng. Khi lực đẩy này được kích hoạt (thông qua các chính sách mới), chiếc lò xo sẽ bung ra, và thị trường có khả năng đảo chiều nhanh chóng

Chi tiết nhận định xin kính mời nhà đầu tư theo dõi video: