MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Phép thử "sinh tồn" cho cổ phiếu bất động sản

Dưới tác động từ yêu cầu kiểm soát chặt tín dụng bất động sản, cổ phiếu nhóm địa ốc nhanh chóng phát tín hiệu phản ứng. Trước biến động chính sách, giới chuyên gia đưa ra những khuyến nghị then chốt nhằm giúp nhà đầu tư định vị lại chiến lược.

"Mệnh lệnh" nắn dòng vốn của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đang tạo ra một cơn dư chấn mạnh mẽ lên thị trường bất động sản. Khi "vòi rồng" tín dụng bị siết lại để ngăn chặn bóng ma đầu cơ, nhóm cổ phiếu nhà đất không chỉ đối mặt với áp lực xả hàng ngắn hạn mà còn bước vào một cuộc thanh lọc nghiệt ngã: Nơi những giá trị ảo bị đào thải và những doanh nghiệp "thực" bắt đầu lộ diện.

"Cú sốc" chính sách và phản ứng dây chuyền trên sàn chứng khoán

Ngay sau thông điệp kiểm soát chặt chẽ tốc độ tăng trưởng tín dụng rủi ro năm 2026 từ NHNN, nhóm cổ phiếu bất động sản đã lập tức "ngấm đòn". Trong khi chỉ số chung VN-Index thăng hoa, nhóm địa ốc lại lội ngược dòng đầy cay đắng với mức giảm hơn 1% cùng thanh khoản đột biến 7.200 tỷ đồng.

Cổ phiếu bất động sản đồng loạt giảm về vùng đáy sâu

Những cái tên đình đám một thời như DXG, PDR, NLG liên tục rơi vào trạng thái "trắng bên mua" hoặc bốc hơi 5-6% giá trị. Đây không thuần túy là phản ứng kỹ thuật, mà là sự lo ngại thực sự về một "cơn thiếu máu" tài chính đối với các doanh nghiệp vốn dĩ đang sống bằng đòn bẩy.

Nghịch lý định giá: Đáy sâu hay bẫy giá trị?

Sau giai đoạn bị chiết khấu khốc liệt, định giá P/B của ngành đã lùi về vùng nền lịch sử. Ở góc nhìn lạc quan, đây là mức giá "hấp dẫn" cho một chu kỳ phục hồi mới. Tuy nhiên, giới chuyên gia cảnh báo: Cơ hội không dành cho số đông.

Trong bối cảnh lãi suất có xu hướng nhích dần và tín dụng bị "khóa van" đối với các phân khúc rủi ro, thị trường đang thiết lập một bộ tiêu chuẩn chọn lọc mới:

Ưu tiên "sức khỏe" tài chính: Những doanh nghiệp sở hữu quỹ đất sạch, pháp lý minh bạch và bảng cân đối kế toán "sạch nợ" sẽ là những cái tên hiếm hoi hưởng lợi từ quá trình thanh lọc.

Nhu cầu thực là "phao cứu sinh": Phân khúc trung cấp và nhà ở xã hội (NOXH) trở thành tâm điểm của dòng vốn chính sách. Doanh nghiệp nào b bám sát nhu cầu ở thực sẽ có khả năng duy trì dòng tiền ổn định, bất chấp gánh nặng chi phí vốn gia tăng.

Di sản rủi ro từ năm 2025: Bài học về sự tăng trưởng "nóng"

Cái giá của sự bùng nổ tín dụng 19,1% trong năm 2025 – vượt xa mọi mục tiêu điều hành – đã để lại những hệ lụy nhức nhối. Khi vốn vay không chảy vào sản xuất mà tập trung "đánh sóng" đất nền tỉnh và căn hộ cao cấp, giá nhà đất tại các đô thị lớn đã bị đẩy lên cao vô lý, tăng 40-50% chỉ trong một năm, bỏ xa thu nhập của đại chúng.

Việc áp trần tín dụng 15-16% cho năm 2026 và yêu cầu dư nợ bất động sản không được vượt mức tăng trưởng chung chính là một "liều thuốc đắng" cần thiết. Ông Bùi Văn Huy (FIDT) nhận định: "Đây là động thái quyết liệt để nắn dòng vốn về khu vực sản xuất, triệt tiêu động cơ đẩy giá và ngăn chặn nguy cơ hình thành bong bóng tài sản vốn đang chực chờ đổ vỡ."

Kịch bản 2026-2027: Sự trỗi dậy của những "vương quốc" minh bạch

Dù triển vọng ngắn hạn đầy thách thức, nhưng giai đoạn 2026-2027 được dự báo sẽ là thời điểm "vàng" cho những doanh nghiệp có nội lực thực chất. Khi các dự án lớn hoàn tất pháp lý và sẵn sàng bung hàng, thị trường sẽ chứng kiến một cuộc chuyển giao quyền lực:

Những doanh nghiệp dựa vào "quan hệ hệ sinh thái" và đòn bẩy ảo sẽ thoái lui, nhường chỗ cho các đơn vị có năng lực triển khai dự án thực và cấu trúc tài chính lành mạnh.

Đầu tư vào cổ phiếu bất động sản lúc này không còn là cuộc chơi "nhắm mắt chọn bừa". Đó là cuộc đấu trí đòi hỏi sự chọn lọc khắt khe, nơi nhà đầu tư phải nhìn xuyên qua lớp sương mù chính sách để tìm thấy những "viên kim cương" thực sự giữa đống tro tàn của cơn sốt vốn cũ.