Chất xúc tác cho triển vọng cổ phiếu GAS

Đà tăng của cổ phiếu GAS -Tổng Công ty Khí Việt Nam liệu có được cải thiện khi hàng loạt các dự án của doanh nghiêp đang được ráo riết triển khai?

Đóng cửa phiên giao dịch ngày 14/6, cổ phiếu GAS có giá 79.000 đồng/cp. Đây vùng giá mà GAS giao dịch gần đi ngang trong vòng 06 tháng qua. Vậy tình hình kinh doanh của GAS ra sao?

GAS vừa công bố báo cáo tài chính cho thấy, trong 05 tháng đầu năm 2024, GAS đạt doanh thu là 41,5 nghìn tỷ đồng, với sản lượng tiêu thụ khí khô và LPG lần lượt đạt 3,1 tỷ m3 và 1,2 triệu tấn. Theo đó, lợi nhuận trước thuế 05 tháng đầu năm 2024 ước đạt 5,2 nghìn tỷ đồng. Sản lượng mảng LNG đóng góp ngày càng tăng. GAS đã nhập khẩu khoảng 320 triệu m3 LNG với tổng giá trị 3,5 nghìn tỷ đồng. GAS dự kiến sẽ ký hợp đồng bán khí (GSA) với POW để cung cấp LNG cho các nhà máy điện Nhơn Trạch 3&4, với sản lượng hàng năm là 980 triệu m3, tương đương khoảng 70% tối đa công suất cảng Thị Vải. Nhà máy Nhơn Trạch 3 dự kiến sẽ chạy thử nghiệm vào tháng 9/2024.

GAS hiện cung cấp LNG cho Phú Mỹ 3 với mức tiêu thụ 3 triệu m3/ngày, cho Phú Mỹ 2 với tổng sản lượng 140 triệu m3 cho đến tháng 2/2025 khi hợp đồng BOT hết hạn, và 1,85 tỷ m3 cho GENCO 3. GAS cũng sẽ cung cấp LNG cho nhà máy điện Nhơn Trạch 1 với khối lượng theo cam kết huy động điện giữa Nhơn Trạch 1 và EVN.

Vào ngày 27/5/2024, Bộ Công Thương đã ban hành quyết định phê duyệt giá phát điện cho nhà máy điện sử dụng LNG từ 0 đến 2.591 đồng/kWh. Quy định này sẽ là cơ sở để EVN và các nhà máy điện đàm phán giá mua điện chính thức không vượt giá trần, tạo điều kiện thuận lợi cho việc đầu tư các nhà máy điện sử dụng LNG trong trung hạn.

Về kế hoạch kinh doanh năm 2024, GAS dự kiến sẽ ký Hợp đồng mua bán khí (GSA) với chủ sở hữu các mỏ mới gồm Khánh Mỹ- Đầm Dơi, Nam Du-U Minh, Thiên Nga-Hải Âu với tổng trữ lượng khoảng 10,9 tỷ m3 vào cuối năm 2024. Với tính hình kinh doanh nhiều triển vọng, năm 2023, GAS chi trả tỷ suất cổ tức bằng tiền mặt 6.000 đồng/cổ phiếu cho năm 2023, tương đương tỷ suất cổ tức là 7,4% ở mức giá hiện tại và tỷ lệ chi trả là 120%.

Hiện tỷ lệ tiền ròng/cổ phiếu của GAS ở mức 16.060 đồng/cổ phiếu, tăng từ mức 15.200/cổ phiếu vào cuối năm 2023. Ngoài ra, GAS cũng sẽ phát hành 2% cổ phiếu thưởng trong năm 2023 và 3% vào năm sau. Cổ tức bằng tiền mặt thường được trả từ tháng 6 đến tháng 8 trong những năm gần đây.

Công ty Chứng khoán SSI duy trì dự báo lợi nhuận ròng năm 2024 là 11,1 nghìn tỷ đồng dựa trên sản lượng khí khô là 6,95 tỷ m3 và giá bán bình quân tăng nhẹ 2%, kỳ vọng lợi nhuận của công ty sẽ đi ngang trong năm 2025 do có sự đóng góp của LNG và các bể mới giúp bù đắp cho các bể cũ đang dần cạn kiệt.

Một điểm đáng lưu ý, hiện GAS đang phát triển cơ sở hạ tầng nhập khẩu và phân phối LNG để đáp ứng nhu cầu trong nước ngày càng tăng, đặc biệt là đối với nhiệt điện khí. Tổ hợp LNG đầu tiên, LNG Thị Vải, đã hoạt động và dự kiến sẽ tạo ra 5.000 tỷ đồng doanh thu thuần từ 600 triệu mét khối LNG bán ra trong năm nay. Ngoài ra, GAS cũng đang tham gia vào nhiều dự án ngoài khơi quan trọng, đặc biệt là Lô B - Ô Môn, dự án này hứa hẹn sẽ mang lại cho công ty sự tăng trưởng lớn về sản lượng và thu nhập sau khi hoàn thành vào năm 2026, từ đó củng cố tăng trưởng dài hạn cho công ty.

Lô B – Ô Môn là chất xúc tác quan trọng nhất cho ngành năng lượng quốc gia và đang được đẩy nhanh tiến độ từ thượng nguồn đến hạ nguồn theo chỉ đạo của Thủ tướng Chính phủ sau một thời gian dài bị trì hoãn do vướng mắc pháp lý và tranh chấp giữa các đối tác của dự án, đặc biệt là giữa thượng nguồn và hạ nguồn. Tín hiệu tích cực là thỏa thuận khung mua bán khí cho Nhà máy Nhiệt điện Ô Môn II và Nhà máy Nhiệt điện Ô Môn IV đã được Thủ tướng Chính phủ chấp thuận chủ trương đầu tư.

Vừa qua, dự án Lô B đã được đẩy nhanh tiến độ thông qua việc trao gói thầu EPCI#1 và EPCI#2 cho PVS và các đối tác để triển khai các bước chuẩn bị ban đầu đảm bảo hoàn thành đúng tiến độ, chào đón dòng khí đầu tiên vào năm 2026.

Đáng chú ý, toàn bộ khâu trung nguồn của dự án sẽ do GAS đảm nhiệm, chịu trách nhiệm phát triển và vận hành mạng lưới đường ống dài 264 km ngoài khơi và 152 km trên bờ để vận chuyển khí khô đến Tổ hợp điện khí Ô Môn (tổng công suất hơn 4,000MW) đặt tại Cần Thơ. Tổng Chi phí vốn (đầu tư) cho các cơ sở hạ tầng này vào khoảng 1,2 tỷ USD và GAS dự kiến sẽ chi tới 0,61 tỷ USD để triển khai dự án (tương đương với 51% tỷ lệ lợi ích của GAS).

SSI khuyến nghị đối với cổ phiếu GAS với giá mục tiêu 1 năm không đổi là 84.000 đồng/cổ phiếu, dựa trên dự báo EPS năm 2024 và P/E mục tiêu 1 năm là 180. Trong ngắn hạn, mức cổ tức bằng tiền mặt là 6.000 đồng/cổ phiếu, tương đương tỷ suất cổ tức là 7,4% sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu. Mặt khác, mảng LNG và tiến độ của dự án Lô B sẽ là yếu tố hỗ trợ dài hạn cho giá cổ phiếu của GAS trong thời gian tới. Do vậy, nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ cổ phiếu GAS cho mục tiêu trung hạn.