Xu thế dòng tiền: Sau ngân hàng, nhóm cổ phiếu nào có tiềm năng thu hút dòng tiền?

Hiện tượng dòng tiền tập trung mạnh mẽ vào nhóm cổ phiếu ngân hàng và đẩy giá các cổ phiếu nhóm tăng tăng tốt bất chấp phần còn lại của thị trường điều chỉnh được nhìn với quan điểm thận trọng. Khi không có sự lan tỏa của dòng tiền và các cổ phiếu blue-chips khác yếu, nếu nhóm ngân hàng dẫn dắt quay đầu, thị trường có xác suất điều chỉnh cao...

Hiện tượng dòng tiền tập trung mạnh mẽ vào nhóm cổ phiếu ngân hàng và đẩy giá các cổ phiếu nhóm tăng tăng tốt bất chấp phần còn lại của thị trường điều chỉnh được nhìn với quan điểm thận trọng. Khi không có sự lan tỏa của dòng tiền và các cổ phiếu blue-chips khác yếu, nếu nhóm ngân hàng dẫn dắt quay đầu, thị trường có xác suất điều chỉnh cao.

Tuy nhiên các chuyên gia lại không nhìn nhận kịch bản đó nếu xảy ra là tín hiệu xấu. Việc các cổ phiếu ngân hàng có thanh khoản rất cao cho thấy nhóm này đã được các dòng tiền lớn quan tâm, dựa trên cả kỳ vọng lợi nhuận lẫn mức định giá hợp lý. Do đó nếu nhóm ngân hàng điều chỉnh thì khả năng cao cũng chỉ là nhịp lùi tích lũy ngắn hạn hơn là kết thúc xu hướng.

Ngoài ra, điểm nhấn thanh khoản của nhóm cổ phiếu ngân hàng tuần qua cũng được các chuyên gia lưu ý trong thanh khoản chung đã tăng lên. Điều này làm giảm bớt lo ngại về trạng thái thị trường lình xình yếu quanh ngưỡng 1155-1160 điểm trên nên thanh khoản cao. Do có sự đột biến thanh khoản của nhóm ngân hàng nên tín hiệu khối lượng phân phối vẫn chưa thực sự rõ nét.

Mặc dù nếu cổ phiếu ngân hàng suy yếu, các chuyên gia đánh giá cao khả năng thị trường chung điều chỉnh, nhưng đó không phải là diễn biến bất lợi. Dòng tiền có thể xoay chuyển sang các nhóm cổ phiếu khác, trong đó được đánh giá cao là nhóm chứng khoán, xây dựng, đầu tư công, hạ tầng khu công nghiệp… Các chuyên gia cũng cho rằng thị trường lùi lại tích lũy là cơ hội để cơ cấu lại danh mục.

Nhóm cổ phiếu ngân hàng đang khiến nhà đầu tư “ngây ngất” với sóng tăng rất mạnh. Thanh khoản rất lớn ở nhóm này cho thấy có dòng tiền lớn tham gia. Tuy nhiên đà tăng rất mạnh cũng dẫn tới các đợt chốt lời và nhiều mã đã quay đầu từ đỉnh cao. Theo anh chị khả năng đi tiếp của nhóm này trong ngắn hạn như thế nào, liệu nhà đầu tư có “say máu”?

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Giai đoạn cuối năm 2023 và đầu năm 2024 chứng kiến các mức tăng mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu ngân hàng, nhờ những thông tin tích cực đến từ tăng trưởng tín dụng cuối năm và những vấn đề liên quan đến nợ xấu được kiểm soát tốt. Đến thời điểm hiện tại, dòng tiền vẫn đang cho thấy động lực duy trì tại một số cổ phiếu dẫn dắt trong nhóm như MBB, CTG, ACB…

Tuy vậy, các mã trên đã hầu hết đã đạt được mức lợi suất từ 15-20% so với thời điểm cuối năm 2023 và đã có những nhịp vượt đỉnh ngắn hạn, thậm chí đạt mức cao nhất kể từ đầu năm 2023 cho đến nay. Đối với các cổ phiếu blue-chips, theo tôi việc có mức lợi suất như vậy trong thời gian ngắn và trạng thái vận động cũng đang thể hiện tín hiệu quá mua, nhóm ngành này đang để ngỏ rủi ro trong ngắn hạn có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh bất kỳ lúc nào.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Việc tăng giá liên tục của nhóm cổ phiếu ngân hàng giai đoạn vừa qua cũng đã khiến nhà đầu tư hăng hái tham gia nhưng sự thận trọng cũng gia tăng khi việc mua đuổi trở nên rủi ro hơn. Tôi cho rằng áp lực điều chỉnh nhiều khả năng sẽ diễn ra ở nhóm này nhưng có thể vẫn có một bộ phận nhà đầu tư vẫn ưa thích nhóm cổ phiếu này và họ tiếp tục mua vào. Tất nhiên vẫn có những cổ phiếu “bank” có thể vẫn tăng giá cho dù diễn biến điều chỉnh diễn ra ở một vài mã chứ không phải tất cả.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Tuần giao dịch vừa qua, nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu ngân hàng đã có mức sinh lợi rất tốt. Sóng tăng mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu này là hội tụ bởi yếu tố định giá rẻ kết hợp với kỳ vọng tích cực vào triển vọng kinh doanh trong năm 2024.

Nhóm cổ phiếu ngân hàng mặc dù trải qua năm 2023 với kết quả kinh doanh không quá tiêu cực, thậm chí là tươi sáng hơn phần lớn các nhóm ngành khác trên thị trường, nhưng diễn biến giá cổ phiếu trong năm 2023 của nhóm này không thuộc nhóm phục hồi tốt từ đáy, kinh doanh tăng trưởng nhưng giá cổ phiếu không tăng đã đẩy mức định giá theo P/E của nhóm xuống mức hấp dẫn so với thị trường, với mức P/E toàn ngành trước đợt tăng vừa qua là dưới 10 lần. Trong đó, không thiếu cổ phiếu có mức P/E quanh 4-6 lần, một mức định giá rất hấp dẫn so với phần còn lại của thị trường.

Đồng thời, ngay từ đầu năm tài chính 2024, Ngân hàng nhà nước đã thể hiện quyết tâm đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng, đã tạo ra một kỳ vọng tích cực cho hoạt động kinh doanh của nhóm ngân hàng.

Thêm vào đó, diễn biến giá cổ phiếu tăng kèm theo thanh khoản tăng đột biến ở những cổ phiếu ngân hàng trong tuần qua, là những tín hiệu cho thấy dòng tiền lớn đã thực sự tham gia nhóm này rồi. Vì vậy, tôi cho rằng sóng tăng ở nhóm cổ phiếu ngân hàng có thể chưa dừng lại, vì dòng tiền lớn mới đến thì thường chưa sớm rời đi. Đồng thời sự hấp dẫn từ yếu tố cơ bản sẽ củng cố thêm quyết tâm nắm giữ cổ phiếu lâu dài hơn của nhà đầu tư.

Do vậy, tôi thấy dù nếu nhóm cổ phiếu ngân hàng có xuất hiện nhịp điều chỉnh ở những phiên tới, thì đó có thể chỉ là nhịp rũ bỏ kỹ thuật nhằm củng cố cho một xu hướng đi lên vững chắc hơn.

Bà Nguyễn Thị Thảo Như - Giám đốc Phòng Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Trong tuần vừa qua, nhóm ngân hàng đã ghi nhận sự tham gia tích cực với thanh khoản đáng kể, đặc biệt là sự quan tâm mạnh mẽ từ phía nhà đầu tư nước ngoài đối với nhiều cổ phiếu như VCB, VPB và STB. Xu hướng này là dấu hiệu rõ ràng cho thấy sự hấp dẫn của nhóm ngân hàng trong thị trường hiện tại.

Tuy nhiên, không thể phủ nhận rằng diễn biến gần đây của thị trường cũng đã tác động đến tâm lý của một số nhà đầu tư. Việc hiểu rõ các yếu tố thị trường và chiến lược sẽ giảm thiểu rủi ro trong bối cảnh biến động của thị trường cũng giúp nhà đầu tư trong giai đoạn hiện tại. Tôi lại thấy đa số có xu hướng chốt lời khi lợi nhuận chỉ đạt mức thấp trong thời gian qua cho thấy tâm lý dè dặt và sự thận trọng của nhà đầu tư nhiều hơn là tâm trạng “say máu” trong giao dịch.

Nhịp tăng hiện tại đang được cho là có động lực từ mùa báo cáo tài chính. Một vài con số tích cực cũng đã xuất hiện nhưng về cơ bản vẫn là kỳ vọng. Tuy nhiên tăng rõ rệt vẫn chỉ là các cổ phiếu ngân hàng. Nếu dòng tiền chốt lời nhóm này, theo anh chị có thể đảo sang nhóm cổ phiếu nào kế tiếp?

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Tôi thấy nhịp tăng hiện tại thị trường có sự phân hóa rất cao, dòng tiền dường như chỉ tập trung mạnh ở nhóm cổ phiếu có kỳ vọng kết quả kinh doanh quý 4/2023 tăng trưởng khả quan. Và nhóm ngân hàng đang thể hiện rõ nhất điều đó.

Ngoài ra, tôi cũng thấy các cổ phiếu thuộc nhóm hóa chất, bột giặt, vật liệu xây dựng, hạ tầng khu công nghiệp, hạ tầng dầu khí và dịch vụ sân bay… cũng có kỳ vọng kết quả lợi nhuận khả quan và có cơ hội thu hút được dòng tiền hướng tới.

Bà Nguyễn Thị Thảo Như - Giám đốc Phòng Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Bây giờ đã là thời điểm giữa tháng 1, nên khó mà nói kết quả kinh doanh quý 4 hay cả năm 2023 có tác động mạnh đến xu hướng giá cổ phiếu chung. Chỉ một số ít cổ phiếu có thể chịu ảnh hưởng nhưng cũng chỉ là tác động trong ngắn hạn. Việc dòng tiền luân phiên giữa các nhóm cổ phiếu lớn là điều bình thường trong xu hướng tăng giá. Như vậy, sau khi dòng tiền chốt lời xong từ nhóm ngân hàng có thể sẽ dịch chuyển qua các nhóm ngành khác như Đầu tư công vì nhóm này đang được nhà nước tiếp tục thúc đẩy, cũng như bất động sản, xây dựng đang trên đà phục hồi sau nhiều diễn biến tiêu cực của thị trường chung.

Diễn biến giá tăng kèm thanh khoản tăng đột biến ở những cổ phiếu ngân hàng trong tuần qua là những tín hiệu cho thấy dòng tiền lớn đã thực sự tham gia nhóm này rồi. Vì vậy, tôi cho rằng sóng tăng ở nhóm cổ phiếu ngân hàng có thể chưa dừng lại, vì dòng tiền lớn mới đến thì thường chưa sớm rời đi. Đồng thời sự hấp dẫn từ yếu tố cơ bản sẽ củng cố thêm quyết tâm nắm giữ cổ phiếu lâu dài hơn. Nếu nhóm ngân hàng điều chỉnh ở những phiên tới, thì đó có thể chỉ là nhịp rũ bỏ kỹ thuật nhằm củng cố cho một xu hướng đi lên vững chắc hơn.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Nhịp tăng trong giai đoạn này chủ yếu đến từ kết quả kinh doanh được dự báo tích cực của nhóm Ngân hàng. Ngoài ra, tôi cũng quan sát thấy có tín hiệu dòng tiền đang gia tăng tại nhóm cổ phiếu Chứng khoán. Mặt bằng thanh khoản trong giai đoạn này cũng đang cải thiện hơn rất nhiều, do đó trong trường hợp chỉ số có sự chuyển biến tích cực, cổ phiếu Chứng khoán có thể là nhóm dẫn dắt tiếp theo.

Bên cạnh đó, dòng tiền có thể chốt lời từ nhóm Ngân hàng để đảo sang một số nhóm ngành khác mà chúng tôi kỳ vọng có thể sẽ ghi nhận kết quả kinh doanh quý cuối cải thiện hơn so với cùng kỳ như Xây dựng và Đầu tư công.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Tôi nghĩ rất có thể dòng tiền sẽ chuyển dần sang nhóm cổ phiếu chứng khoán, hóa chất, thép, xây dựng và thậm chí cả nhóm dầu khí, tiện ích…

Đang có lo ngại nếu nhóm cổ phiếu dẫn dắt kết thúc nhịp tăng và điều chỉnh trong khi những cổ phiếu lớn khác không tăng sẽ ảnh hưởng đến xu hướng của VN-Index. Thực tế là các cổ phiếu lớn nhất như VIC, VHM, MSN, GAS, HPG đang rất yếu. Nếu chỉ số VN-Index mất động lực, liệu có ảnh hưởng đến các cổ phiếu khác hay không, nhất là khi đa số chưa tăng được nhiều?

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Tôi quan sát thấy nhóm cổ phiếu lớn như VIC, VHM, MSN, GAS, HPG, VNM, SAB… đã đứng ngoài trong đợt tăng vừa qua của thị trường, và dường như các cổ phiếu này đang hướng tới quá trình thiết lập vùng vận động giằng co và tạo nền cân bằng trong biên độ hẹp thay vì có xu hướng rõ ràng.

Vai trò nâng đỡ VN-Index đang được được đặt lên vai các cổ phiếu thuộc nhóm ngân hàng, và nếu nhóm dẫn dắt này xuất hiện nhịp điều chỉnh kỹ thuật thì có thể ảnh hưởng tiêu cực lên động lực đi lên của VN-Index.

Tuy nhiên, liệu rằng nhịp điều chỉnh của nhóm ngân hàng nếu có, sẽ ảnh hưởng tới nhóm cổ phiếu lớn hay không?, thì tôi cho rằng mức ảnh hưởng lên nhóm cổ phiếu lớn trên có thể là không nhiều, có chăng chỉ dừng ở mức độ rung lắc nhẹ. Thậm chí, tôi không ngoại trừ khả năng khi nhóm ngân hàng xuất hiện nhịp điều chỉnh kỹ thuật thì một phần dòng tiền sẽ luân chuyển qua nhóm cổ phiếu lớn và chính nhóm cổ phiếu này sẽ tạm thời đứng lên đảm nhiệm vai trò hỗ trợ VN-Index.

Vì thế, tôi không có quá nhiều lo ngại về nhóm cổ phiếu lớn ở giai đoạn hiện tại.

Nếu nhìn vào hình thức xu hướng tăng giá, thì giai đoạn nghỉ này của thị trường mang đến những yếu tố tích cực nhiều hơn là tiêu cực. Tuy nhiên, hiện tại, tôi chỉ có thể kỳ vọng một xu hướng tăng trong ngắn hạn, tức là trong khoảng một tháng tới. Để xác nhận một xu hướng tăng dài hơn, chúng tôi cần thêm nhiều thông tin về tình hình vĩ mô và các yếu tố khác để đánh giá mức độ bền vững của xu hướng này.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Việc dòng tiền không có sự lan tỏa và tập trung cục bộ có thể khiến cho thị trường thiếu đi động lực duy trì điểm số. Ngoài việc các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ vẫn đang chịu áp lực bán mạnh mẽ, các trụ đỡ đến nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn cũng đang thể hiện trạng thái giao dịch tương đối tiêu cực. Do đó, tôi đánh giá kịch bản chỉ số VN-Index có thể gặp rủi ro đảo chiều tương đối cao, trong trường hợp nhóm cổ phiếu dẫn dắt trong các nhịp vừa rồi như Ngân hàng bắt đầu xuất hiện tín hiệu điều chỉnh.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Tôi cho rằng một số cổ phiếu lớn đang rất yếu đi kèm với diễn biến điều chỉnh của nhóm cổ phiếu ngân hàng có thể thị trường cần một nhịp tích lũy quanh mốc 1.150 – 1.155 điểm – một chặng nghỉ ngắn cần thiết trước khi thị trường lấy lại xu thế tăng.

Bà Nguyễn Thị Thảo Như - Giám đốc Phòng Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Ở thời điểm hiện tại, khi mà những dự báo về tăng trưởng cho năm 2024 chưa rõ ràng và các thông tin vĩ mô cũng chưa thực sự tích cực thì việc các cổ phiếu lớn mất đà tăng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến xu hướng tăng tiếp theo của thị trường. Nếu thị trường giảm điểm, đặc biệt với các cổ phiếu lớn như VIC, VHM, MSN, GAS, HPG giảm thì cho dù các cổ phiếu khác chưa tăng vẫn có khả năng cao cũng sẽ giảm theo, vì giai đoạn này tâm lý lo lắng lấn át sự hào hứng của nhà đầu tư.

Thanh khoản trung bình trong tuần qua đã tăng đáng kể, nghĩa là nhà đầu tư bắt đầu đổ tiền vào thị trường mạnh hơn. Tuy nhiên VN-Index cũng chỉ chạm tới vùng kháng cự mà anh chị chỉ ra tuần trước quanh mức 1.155-1.160 điểm và lình xình đi ngang. Liệu thị trường có đang xuất hiện lực phân phối? Anh chị có chốt lời hay không?

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Sau mỗi nhịp tăng điểm thị trường sẽ lại có nhịp điều chỉnh tích lũy tùy vào từng giai đoạn, có thể 2 – 5 phiên hoặc lâu hơn. Tuy nhiên không cổ phiếu nào diễn biến giống cổ phiếu nào và cũng lại có mã đi ngược thị trường mặc dù có thể diễn biến “kém” hơn.

Nếu đúng và hợp lý thì các phiên cuối tuần qua là thời điểm co gọn danh mục và chốt lời với một số cổ phiếu đã tăng nhiều hoặc một số nhà đầu tư cần cơ cấu lại danh mục cho gọn gàng. Việc giảm tỷ trọng là cần thiết trước khi đợi những phiên “rung lắc” điều chỉnh và các cổ phiếu lại có vùng giá hấp dẫn lúc đó chúng ta có thể căn mua trở lại với sự chủ động.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Thanh khoản thị trường có sự cải thiện hơn, tuy nhiên phần lớn vẫn đến từ dòng tiền đổ vào nhóm Ngân hàng và áp lực bán diễn ra mạnh mẽ trên nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ. Ngoài ra, tôi cũng cho rằng đang có các tín hiệu của những nhịp phân phối. Xu hướng thị trường trong những phiên tuần qua hầu hết đều có những nhịp các cổ phiếu trụ kéo tăng điểm đầu phiên để thu hút lực cầu, sau đó lực bán chủ động áp đảo trở lại về cuối phiên khiến cho chỉ số mất đều mất đi đà hồi phục. Do đó, với trạng thái giao dịch như vậy, tôi cũng hạn chế mua mới và thực hiện bán hạ tỷ trọng các vị thế ngắn hạn.

Các phiên cuối tuần qua là thời điểm co gọn danh mục và chốt lời với một số cổ phiếu đã tăng nhiều hoặc một số nhà đầu tư cần cơ cấu lại danh mục cho gọn gàng. Việc giảm tỷ trọng là cần thiết trước khi đợi những phiên “rung lắc” điều chỉnh và các cổ phiếu lại có vùng giá hấp dẫn lúc đó chúng ta có thể căn mua trở lại với sự chủ động.

Bà Nguyễn Thị Thảo Như - Giám đốc Phòng Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Trong tuần vừa qua, thanh khoản thị trường đã có sự gia tăng đáng kể, tuy nhiên, biên độ biến động giá không thể nói là tăng mạnh. Điều này cho thấy sự phân vân và thận trọng của nhà đầu tư. Một số nhà đầu tư đã quyết định chốt lời và đứng ngoài, đợi chờ cơ hội tiếp theo, trong khi một số khác tiếp tục tham gia mua vào. Hiện nay, cung cầu trên thị trường đang duy trì một sự cân bằng tương đối.

Nếu nhìn vào hình thức xu hướng tăng giá, thì giai đoạn nghỉ này của thị trường mang đến những yếu tố tích cực nhiều hơn là tiêu cực. Thông thường, sau một giai đoạn tích lũy, thị trường có xu hướng tăng giá. Tuy nhiên, hiện tại, tôi chỉ có thể kỳ vọng một xu hướng tăng trong ngắn hạn, tức là trong khoảng một tháng tới. Để xác nhận một xu hướng tăng dài hơn, chúng tôi cần thêm nhiều thông tin về tình hình vĩ mô và các yếu tố khác để đánh giá mức độ bền vững của xu hướng này.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Dưới nhận định, xu hướng đi lên của VN-Index đang tiếp diễn, và nhóm dẫn dắt chính vẫn duy trì đà tăng cũng như xu hướng này chưa sớm kết thúc, cùng với dòng tiền lớn đã thực sự nhập cuộc. Tôi cho rằng vùng 1.155 – 1.160 điểm có thể chỉ đóng vai trò như một ngưỡng kháng cự kỹ thuật, và VN-Index nếu có điều chỉnh tại đây cũng chỉ mang tính rung lắc nhằm củng cố cho một xu hướng dài hơn ở phía trước.

Vì vậy, tôi không cho rằng các phiên lình xình đi ngang cuối tuần qua, thâm chí sẽ có một số phiên giảm điểm ở tuần tới thì cũng chưa đủ tín hiệu xác định là thị trường đã phân phối, mà có thể chỉ là nhịp chốt lời ngắn hạn bình thường.

Do vậy, hành động bán ra ở hiện tại chỉ nhằm cơ cấu lại danh mục thay vì thoát hoàn toàn ra khỏi thị trường.