17/04/2022 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Xu thế dòng tiền: Không nên quá lo lắng cho chỉ số

VN-Index vẫn đang biến động trong vùng hỗ trợ và thanh khoản giảm quanh ngưỡng hỗ trợ là một tín hiệu phù hợp.

Thị trường tuần qua biến động mạnh với nhiều phiên bị xả hàng về cuối và giá giảm xuống mức thấp nhất đi kèm với thanh khoản giảm. Các chuyên gia cho rằng sự lưỡng lự và lo ngại rủi ro thị trường chưa thật sự chạm đáy đã tạo nên tình trạng này. Tuy vậy, quan điểm chung lại cho rằng không nhất thiết phải nhìn vào chỉ số VN-Index...

Mặc dù nhịp điều chỉnh hiện tại gây thua lỗ khá nhiều cho các cổ phiếu, nhưng các chuyên gia không bi quan về xu hướng chung cũng như các cơ hội trên thị trường. VN-Index, dù không đại diện hết cho thị trường, vẫn đang biến động trong vùng hỗ trợ và thanh khoản giảm quanh ngưỡng hỗ trợ là một tín hiệu phù hợp.

Quan điểm chung cũng là, nhà đầu tư nên quan tâm tới cổ phiếu mà mình có ý định đầu tư. Việc chọn đúng cổ phiếu quan trọng hơn việc cố gắng dự báo đúng về thị trường – thông qua chỉ số - trong ngắn hạn. Nếu nhìn nhận từ góc độ này thì thị trường vẫn có tích cực và có nhiều cơ hội đầu tư, khi vẫn có nhiều cổ phiếu/nhóm cổ phiếu tăng trưởng ngược với chỉ số.

Đối với nhóm cổ phiếu bất động sản và ngân hàng, các chuyên gia có cái nhìn thận trọng, dù không bi quan. Ảnh hưởng từ nhiều thông tin đang khiến thị trường chiết khấu rủi ro nhiều hơn với hai nhóm cổ phiếu này trong ngắn hạn, dù về dài hạn các yếu tố cơ bản vẫn được đánh giá là tích cực. Dòng tiền hiện cũng không quan tâm nhiều đến các cổ phiếu trong nhóm, nhưng khi giá chiết khấu đủ thì tình thế sẽ thay đổi.

- Nguyễn Hoàng - VNEconomy: VN-Index biến động mạnh trong tuần qua nhưng cuối cùng cũng hồi nhẹ trở lại từ vùng hỗ trợ ngắn hạn. Không ít nhà đầu tư lúc này đang bối rối giữa việc đánh giá thị trường thật sự chạm đáy, hay chỉ là một nhịp hồi kỹ thuật rồi giảm thêm. Quan điểm của anh chị thế nào?

"Việc dự báo đáy của thị trường để đưa ra quyết định đầu tư tôi nghĩ không nên đặt nặng, thay vào đó nên tập trung hơn vào yếu tố nội tại của doanh nghiệp, triển vọng tương lai của ngành, vĩ mô nếu còn hấp dẫn. Cổ phiếu chúng ta quan tâm có triển vọng tốt thì đây có thể là giai đoạn dễ dàng hơn để mua gom". - Ông Nguyễn Huy Bằng

Tôi vẫn nghiêng về kịch bản đầu tiên là tăng/giảm phục hồi tạo đáy ở quanh mốc 1.450 (+/- 5 điểm) cho dù áp lực điều chỉnh vẫn đang lớn. với nhiều thông tin tiêu cực có lẽ nhà đầu tư cũng nghĩ đến những kịch bản tệ hơn trong khi vẫn giữ danh mục đầu tư hợp lý và thận trọng.

"Có lẽ năm nay nhà đầu tư cũng nên tìm kiếm các cơ hội đầu tư khác đến từ nhóm ngành nghề hưởng lợi hứa hẹn triển vọng hơn nhóm cổ phiếu ngân hàng". - Ông Lê Đức Khánh

Sự trái chiều trong khuyến nghị của giới chuyên gia và diễn biến giá cổ phiếu ngân hàng có thể lý giải dựa trên tầm nhìn định giá theo kịch bản trung và dài hạn với các dữ liệu khách quan có kiểm chứng. Trong khi các diễn biến ngắn hạn thị trường luôn thức thời theo cách nhìn nhận của nhà đầu tư, diễn biến của môi trường kinh doanh, các yếu tố địa chính trị... Tôi tin cổ phiếu ngân hàng sẽ lấy lại sức hấp dẫn khi có mức giá phù hợp hơn để kích thích dòng tiền trở lại.

Dù áp lực giảm điểm là rất lớn đến từ nhóm ngân hàng, bất động sản, chứng khoán... tuy nhiên những cổ phiếu cơ bản thuộc các ngành tiềm năng, hưởng lợi từ điều kiện vĩ mô và kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận cao cho cả năm 2022 như công nghệ thông tin, bán lẻ, dệt may... vẫn trụ vững trước làn sóng bán tháo. Nhóm cổ phiếu này là lựa chọn tốt cho nhà đầu tư ở thời điểm hiện tại.

"Dù áp lực giảm điểm là rất lớn đến từ nhóm ngân hàng, bất động sản, chứng khoán... tuy nhiên những cổ phiếu cơ bản thuộc các ngành tiềm năng, hưởng lợi từ điều kiện vĩ mô và kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận cao cho cả năm 2022 như công nghệ thông tin, bán lẻ, dệt may... vẫn trụ vững trước làn sóng bán tháo. Nhóm cổ phiếu này là lựa chọn tốt cho nhà đầu tư ở thời điểm hiện tại". - Ông Trần Đức Anh

"Nếu kịch bản cổ phiếu bị ép xuống mà thanh khoản thị trường không cao thì khả năng sắp tới thị trường có sóng rất tốt". - Ông Nguyễn Việt Quang

Trong giai đoạn thị trường thiếu thông tin hỗ trợ, vừa trải qua tuần trước với nhiều thông tin bê bối từ sự kiện ông Trịnh Văn Quyết, Tân Hoàng Mình và sự lan rộng của các tin đồn thất thiệt được cơ quan quản lý điều tra. Nhà đầu tư ở trạng thái quan sát, chờ đợi các diễn biến mới hơn là sẽ tích cực hoạt động giao dịch. Theo tôi thanh khoản giai đoạn tới sẽ duy trì ở mức hiện tại, chỉ khi có mức chiết khấu lớn hơn thì có thể kích hoạt lực cầu vào mạnh mẽ.

Chúng ta thấy rõ rằng, khi thông tin báo cáo quý 1 gần kề thì vẫn có rất nhiều nhóm cổ phiếu đi lên tích cực, như nhóm Dệt may, Thủy sản, Hóa chất, Bảo hiểm, Bán lẻ... Và ngay cả các các cổ phiếu blue-chips có thanh khoản vừa phải và triển vọng kinh doanh khả quan vẫn đang uptrend tốt.

Dưới góc nhìn như vậy, tôi không cho rằng thị trường chung đang bị ép xuống, mà do dòng tiền chung yếu nên thị trường trở nên phân hóa và sự chọn lọc hơn. Hay nói cách khác, dòng tiền của thị trường đang trở nên thông minh hơn.

Theo tôi khả năng nhiều nhà đầu tư cũng chọn giải pháp giải ngân hạn chế có chọn lọc, chưa kể việc đứng ngoài thị trường. Tâm lý đang xuống thấp, thị trường đang chịu áp lực điều chỉnh. Có lẽ lực bán ra ảnh hưởng nhiều bởi tâm lý nhà đầu tư đang lo ngại về diễn biến điều chỉnh tiêu cực của VN-Index/VN30.

"Tôi không cho rằng thị trường chung đang bị ép xuống, mà do dòng tiền chung yếu nên thị trường trở nên phân hóa và sự chọn lọc hơn. Hay nói cách khác, dòng tiền của thị trường đang trở nên thông minh hơn". - Ông Nguyễn Văn Sơn

Việc cổ phiếu ở vùng giá thấp nhất tuần hay tháng chỉ là một trong những yếu tố cấu thành nên quyết định mua bán. Tôi thường mua cổ phiếu dựa trên các yếu tố thấu hiểu về doanh nghiệp hơn là dựa vào điều kiện thị trường. Tuy nhiên nếu đánh giá một cổ phiếu hấp dẫn dựa trên các yếu tố cơ bản thì những giai đoạn thị trường giảm mạnh như thế này là cơ hội hơn là thách thức.

Xét về tỷ trong danh mục nên phân bổ như thế nào cho hợp lý: điều này sẽ phụ thuộc vào tư duy, triết lý đầu tư của mỗi nhà đầu tư tham gia thị trường. Ví dụ nếu chỉ giao dịch ngắn hạn thì nhà đầu tư nên duy trì tỷ lệ tiền mặt hợp lý và chưa nên sử dụng margin sớm. Còn nếu việc đầu tư dài hạn tôi luôn khuyên nhà đầu tư phân bổ danh mục như một doanh nghiệp: Doanh nghiệp gần như lúc nào cũng có nợ nhưng doanh nghiệp tốt thường nợ không quá lớn, tỷ lệ margin trên tổng tài sản 20% có thể sẽ phù hợp. Trong điều kiện thuận lợi sẽ giúp gia tăng lợi nhuận và khi khó khăn cũng khó dẫn đến tình trạng call margin.