VN-Index tăng 68 điểm, tiền vẫn "mất hút"

VN-Index vừa trải qua tuần tăng mạnh nhất từ đầu năm với mức cộng 68,24 điểm, nhưng đằng sau sắc xanh là nghịch lý đáng lo ngại: Thanh khoản thị trường giảm tới 52% so với cùng kỳ. Trong khi lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng hai chữ số, dòng tiền vẫn đứng ngoài cuộc chơi, đặt dấu hỏi về sức bền của nhịp hồi phục.

VN-Index tăng 68,24 điểm nhưng 62,6% mức tăng đến từ VIC, VHM và VPL. Thanh khoản tháng 10 giảm 52% so với cùng kỳ, bất chấp doanh thu và lợi nhuận doanh nghiệp tăng lần lượt 32,8% và 15,7%. Lãi suất, tỷ giá và dòng tiền suy yếu tiếp tục là những rào cản đối với đà phục hồi của thị trường.

VN-Index tăng 68 điểm, tiền vẫn "mất hút"

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến sự lệch pha giữa điểm số và sức mạnh dòng tiền.

Sau nhịp hồi phục mạnh, VN-Index lấy lại gần như toàn bộ số điểm đánh mất trong tháng 10. Tuy nhiên, giá trị khớp lệnh nhiều phiên chỉ quanh 10.000 tỷ đồng trên HOSE.

Tính chung tháng 10, giá trị giao dịch bình quân trên ba sàn, bao gồm thỏa thuận, đạt 17.600 tỷ đồng/phiên, thấp hơn 52% so với cùng kỳ năm trước.

Đáng chú ý, mức tăng 68,24 điểm trong tuần hồi phục trước đó phụ thuộc lớn vào nhóm cổ phiếu Vingroup.

Riêng VIC đóng góp 34,5 điểm, VHM đóng góp 5,6 điểm và VPL đóng góp 2,6 điểm. Tổng cộng, ba mã này tạo ra 42,7 điểm, tương đương 62,6% mức tăng toàn chỉ số.

Điều này đồng nghĩa phần còn lại của thị trường chỉ đóng góp khoảng 25,54 điểm, phản ánh sự thiếu đồng thuận giữa các nhóm cổ phiếu.

Doanh nghiệp báo lãi, dòng tiền vẫn thận trọng

Trái ngược thanh khoản suy yếu, kết quả kinh doanh quý III/2026 đang cho thấy tín hiệu tích cực.

Theo thống kê đến ngày 29/10, có 626 trong tổng số 1.518 doanh nghiệp công bố báo cáo tài chính, đại diện 27,5% vốn hóa thị trường.

Doanh thu nhóm doanh nghiệp này tăng 32,8%, trong khi lợi nhuận tăng 15,7% so với cùng kỳ.

Khoảng cách 17,1 điểm phần trăm giữa tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cho thấy sức ép từ chi phí đầu vào, tài chính và vận hành vẫn hiện hữu.

Đối với nhóm sản xuất, xây dựng và bất động sản, chi phí vốn cao có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận và khả năng triển khai dự án. Trong khi đó, các doanh nghiệp sở hữu dòng tiền kinh doanh ổn định, nợ vay thấp có lợi thế chống chịu tốt hơn.

Lãi suất và tỷ giá tiếp tục thử thách thị trường

Áp lực lớn nhất đến từ môi trường tiền tệ.

Fed duy trì lãi suất điều hành trong vùng 3,75–4%, trong khi rủi ro lạm phát và khả năng điều chỉnh lãi suất tiếp tục tác động đến kỳ vọng dòng vốn quốc tế.

Trong nước, nhu cầu vốn cuối năm, áp lực tỷ giá và biến động giá dầu có thể khiến chi phí huy động khó giảm nhanh.

Đối với công ty chứng khoán, thanh khoản thấp trực tiếp thu hẹp doanh thu môi giới và ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn. Nhóm ngân hàng cũng chịu áp lực cân đối giữa tăng trưởng tín dụng và chi phí huy động.