"Soi" sức mạnh dẫn dắt của cổ phiếu bất động sản

VN-Index tiếp tục dao động trong biên độ hẹp khi dòng tiền suy yếu, thanh khoản giảm và tâm lý thận trọng bao trùm. Các chuyên gia cho rằng thị trường đang chờ cú hích từ yếu tố vĩ mô, làn sóng IPO và khả năng dẫn dắt của nhóm bất động sản, trong khi nhà đầu tư cần giữ kỷ luật, chọn lọc cơ hội.

Ngoài các giải pháp khơi thông dòng vốn và sự tái khởi động của làn sóng IPO, giới phân tích còn tập trung vào câu hỏi then chốt: liệu nhóm cổ phiếu bất động sản có đủ sức giữ vai trò dẫn dắt thị trường ở giai đoạn hiện nay?

Thị trường chứng khoán: Dao động trong biên độ hẹp, đâu là điểm tựa cho dòng tiền?

VN-Index mở đầu tuần giao dịch bằng một nhịp hồi ngắn hạn, từng áp sát vùng kháng cự 1.680–1.700 điểm. Tuy nhiên, sự hưng phấn nhanh chóng bị thay thế bởi tâm lý thận trọng, khiến chỉ số chốt tuần ở 1.658,62 điểm, giảm 0,52% so với tuần trước. Thanh khoản tiếp tục suy yếu, giá trị giao dịch bình quân thấp hơn 9% so với tuần trước và giảm 13% so với trung bình 20 tuần – một tín hiệu cho thấy dòng tiền ngắn hạn vẫn chưa đủ sức tạo xu hướng bền vững.

Theo ông Nguyễn Tiến Dũng, Giám đốc Phân tích ngành và cổ phiếu CTCK MBS, VN-Index nhiều lần kiểm định vùng 1.680–1.700 điểm bất thành, củng cố vai trò kháng cự mạnh. Ở chiều ngược lại, vùng 1.640–1.650 điểm trở thành hỗ trợ quan trọng. Nếu đánh mất mốc này, áp lực bán sẽ gia tăng. Dù Fed đã hạ lãi suất, kỳ vọng giảm áp lực tỷ giá vẫn cần thời gian thẩm thấu. Do đó, chỉ số có khả năng duy trì dao động hẹp, rung lắc trong tuần tới thay vì bứt phá.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc Phân tích CTCK Phú Hưng (PHS), bổ sung rằng mô hình nến Hammer xuất hiện ở cuối tuần chưa được xác nhận bởi thanh khoản. VN-Index nhiều khả năng lưỡng lự trong vùng 1.650–1.680 điểm. Ngưỡng 1.690 điểm nếu được chinh phục sẽ mở ra dư địa tăng, ngược lại nếu thủng 1.640 điểm, rủi ro lùi về 1.580–1.600 điểm là hiện hữu.

Trong khi đó, ông Lương Duy Phước, Giám đốc Phân tích CTCK Kafi, cho rằng ngưỡng 1.700 điểm là mốc tâm lý nhạy cảm. Thanh khoản suy yếu cùng tâm lý thận trọng có thể khiến thị trường lùi bước trong ngắn hạn, song vùng 1.610–1.620 điểm vẫn đóng vai trò hỗ trợ mạnh và là điểm có thể kích hoạt lực cầu bắt đáy. Nếu thành công kiểm định khu vực này, VN-Index có cơ hội bật trở lại thử thách mốc 1.700 điểm, qua đó củng cố niềm tin dòng tiền.

Những điểm nghẽn trước mắt: Fed, ETF và nâng hạng

Các chuyên gia đều thống nhất rằng, trước thềm loạt sự kiện quan trọng như Fed công bố chính sách, đáo hạn phái sinh hay cơ cấu quỹ ETF, dòng tiền có xu hướng thận trọng. Ông Nguyễn Tiến Dũng cho rằng những biến động này chủ yếu mang tính kỹ thuật, trong khi yếu tố vĩ mô dài hạn như ổn định tỷ giá và dòng vốn ngoại mới là chìa khóa. Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên nhấn mạnh rủi ro tỷ giá vẫn là “điểm nghẽn”, trong bối cảnh khối ngoại bán ròng và các kênh tài sản thay thế như vàng, tiết kiệm đang hấp dẫn hơn. Ông Lương Duy Phước khẳng định, để hút vốn bền vững, thị trường cần không chỉ nâng hạng mà còn cải thiện minh bạch, hạ tầng giao dịch và khung pháp lý bảo vệ nhà đầu tư.

Làn sóng IPO: Gió mới cho thị trường

Năm 2025, thị trường chứng kiến làn sóng IPO sôi động, từ quy mô vừa đến “tỷ đô”. Ông Nguyễn Tiến Dũng nhìn nhận, IPO tạo thêm hàng hóa chất lượng, tăng chiều sâu thị trường, song cũng phân tán dòng tiền ngắn hạn. Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên coi IPO như “chất xúc tác mới”, đặc biệt khi các thương vụ lớn như TCBS thành công, góp phần củng cố niềm tin. Ông Lương Duy Phước đánh giá cao việc IPO không chỉ mở rộng cơ hội cho doanh nghiệp huy động vốn mà còn gia tăng sức hút với nhà đầu tư ngoại, nhất là khi Việt Nam tiến gần hơn đến nâng hạng.

Bất động sản trở lại vai trò động lực?

Trong bối cảnh ngân hàng, chứng khoán và thép suy yếu, bất động sản nổi lên như điểm sáng với Vingroup dẫn dắt. Ông Nguyễn Tiến Dũng cho rằng nhóm này có khả năng dẫn dắt nhưng sẽ phân hóa rõ rệt, ưu tiên cho doanh nghiệp đầu ngành, quỹ đất sạch, tài chính lành mạnh và pháp lý minh bạch. Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên nhấn mạnh, quý III sẽ là thước đo quan trọng để kiểm chứng sự hồi phục, nếu tích cực, bất động sản có thể trở thành ngành dẫn sóng cuối năm. Ông Lương Duy Phước bổ sung, sự khơi thông pháp lý và chi phí vốn thấp đang tạo môi trường thuận lợi để ngành bật dậy, đặc biệt vào quý IV – mùa cao điểm bàn giao dự án.

Chiến lược đầu tư: Giữ kỷ luật, chọn lọc cơ hội

Cả ba chuyên gia đều khuyến nghị nhà đầu tư đề cao quản trị rủi ro. Ông Nguyễn Tiến Dũng cho rằng nên giữ tỷ trọng cổ phiếu quanh 50%, tránh đòn bẩy cao và sẵn sàng hạ tỷ trọng nếu thủng 1.650 điểm. Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên khuyên ưu tiên cổ phiếu đầu ngành, cơ cấu dứt khoát với mã yếu, hạn chế mua đuổi. Ông Lương Duy Phước cho rằng trong giai đoạn sideway, chiến lược ngắn hạn theo dao động thị trường sẽ hiệu quả hơn, song vẫn cần duy trì margin ở mức an toàn để linh hoạt khi cơ hội rõ ràng xuất hiện.