SGI Capital gần như “đứng ngoài” thị trường: Chuyện gì đang xảy ra?

SGI Capital tiếp tục duy trì trạng thái phòng thủ khi nâng tỷ trọng tiền mặt lên hơn 70% danh mục trong bối cảnh lo ngại rủi ro vĩ mô toàn cầu và trong nước gia tăng.

Theo cập nhật mới nhất từ quỹ đầu tư này, môi trường lạm phát tăng trở lại, mặt bằng lãi suất nhích lên, định giá tài sản không còn hấp dẫn cùng tâm lý đầu cơ lan rộng đang khiến thị trường tài chính toàn cầu bước vào giai đoạn biến động mạnh hơn.

Một trong những yếu tố được SGI Capital đặc biệt chú ý là tình hình căng thẳng tại Trung Đông. Dù xung đột chưa leo thang quân sự trực diện, các vấn đề liên quan tới tự do hàng hải vẫn tiếp tục gây áp lực lên chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu, kéo giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài.

Quỹ dẫn lại đánh giá từ Goldman Sachs cho rằng mỗi tháng vận tải hàng hải bị ách tắc có thể khiến giá dầu tăng thêm khoảng 15 USD/thùng. Trong khi đó, JP Morgan cảnh báo dự trữ dầu toàn cầu đang suy giảm nhanh và có nguy cơ rơi vào trạng thái thiếu hụt cục bộ từ tháng 6.

Tuy nhiên, SGI Capital cho rằng giá dầu neo cao cũng đang dần tạo áp lực lên nhu cầu tiêu thụ. Theo thống kê của quỹ, nhu cầu dầu toàn cầu đã giảm mạnh liên tiếp trong các tháng gần đây khi giá nhiên liệu tăng cao ảnh hưởng tới hoạt động sản xuất và tiêu dùng.

Ở chiều ngược lại, nguồn cung dầu được dự báo có thể tăng trở lại khi nhiều quốc gia đẩy mạnh khai thác nhằm tận dụng mức giá cao lịch sử. Quyết định rời OPEC của UAE cũng được xem là tín hiệu cho thấy thị trường dầu mỏ có thể bước vào giai đoạn cạnh tranh nguồn cung mạnh hơn trong tương lai.

Theo SGI Capital, hệ quả rõ nét nhất từ đà tăng của giá dầu là lạm phát toàn cầu đang nóng trở lại. Tại Mỹ, lạm phát đã tăng lên mức 3,2%, khiến kỳ vọng FED hạ lãi suất trong năm 2026 gần như biến mất.

Không chỉ Mỹ, nhiều nền kinh tế lớn như châu Âu, Anh, Canada hay Australia cũng được dự báo có thể tiếp tục nâng lãi suất nhằm kiểm soát lạm phát. Điều này khiến mặt bằng lãi suất toàn cầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn dự kiến.

Quỹ cũng lưu ý thị trường tài chính toàn cầu đang xuất hiện dấu hiệu đầu cơ mạnh khi dòng tiền tập trung vào một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm công nghệ hưởng lợi từ AI. Trong khi đó, nhà đầu tư cá nhân ngày càng sử dụng nhiều đòn bẩy tài chính và công cụ phái sinh.

SGI Capital dẫn lại nhận định của tỷ phú đầu tư Warren Buffett rằng ông chưa từng chứng kiến thị trường chứng khoán mang tính “cờ bạc” cao như giai đoạn hiện nay.

Tại Việt Nam, quỹ cho rằng nền kinh tế đang đối mặt đồng thời nhiều áp lực từ cả bên ngoài lẫn nội tại. Trong đó có nguy cơ lạm phát tăng mạnh trở lại, áp lực tỷ giá, rủi ro thương mại với Mỹ cũng như khả năng chính sách tiền tệ bị siết chặt hơn.

Bên cạnh đó, thị trường bất động sản được đánh giá đang chững lại do lãi suất tăng trong khi nguồn cung mới bước vào chu kỳ tăng mạnh, qua đó ảnh hưởng tới tốc độ luân chuyển dòng tiền trong nền kinh tế.

Trong bối cảnh đó, SGI Capital tiếp tục duy trì tỷ trọng tiền mặt ở mức 70,49%. Phần còn lại của danh mục được phân bổ vào các cổ phiếu như DRI, VIP, FMC, BWE, TLG, FPT, ACB, SIP và MWG.

Trong tháng 4, hiệu suất quỹ đạt 0,15%, thấp hơn đáng kể so với mức tăng hơn 10% của VN-Index, chủ yếu do không nắm giữ các cổ phiếu trụ cột như VIC hay VHM - nhóm dẫn dắt đà tăng của thị trường thời gian qua.