04/01/2022 Thiệp 24HMoney v2.0 Mới

Nhà đầu tư vẫn đặt kỳ vọng vào thị trường chứng khoán

Bất chấp Covid-19 vẫn đang diễn biến phức tạp, đặt ra nhiều thách thức cho mọi chủ thể trên thị trường chứng khoán Việt Nam, nhà đầu tư vẫn có niềm tin nhất định vào triển vọng thị trường với kỳ vọng dịch bệnh sẽ được khống chế và kinh tế dần hồi phục..., ông Trần Minh Hoàng, Giám đốc Nghiên cứu và phân tích của Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCBS), trả lời phỏng vấn báo chí.

Dưới góc nhìn của mình, theo ông, thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2021 có những điểm nhấn gì đáng chú ý?

Theo xu hướng tăng của chỉ số VN-Index, hầu hết các cổ phiếu cũng đều ghi nhận mức tăng giá khá đáng kể so với thời điểm đầu năm 2021. Mặt khác, hệ thống giao dịch mới của HSX chính thức được đưa vào vận hành kể từ đầu tháng 7/2021 đã giúp giải tỏa nút thắt về thanh khoản trong giai đoạn trước đó và khiến cho thanh khoản trung bình mỗi phiên trên HSX gia tăng đều đặn cả về giá trị và khối lượng giao dịch.

Tính đến cuối năm 2021, khối lượng giao dịch trung bình mỗi phiên đạt 991 triệu cổ phiếu/phiên, tăng trưởng 130% so với bình quân năm 2020. Giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên cũng tăng gấp 3,6 lần so với năm 2020 và đạt 26.568 tỷ VND.

Phiên giao dịch cuối cùng năm 2021, VN-Index tăng 12,31 điểm (+0,83%), lên 1.498,28 điểm. Tính chung cả năm 2021, VN-Index đã tăng gần 36% so với thời điểm cuối năm 2020 và lọt Top 10 thị trường tăng mạnh nhất trên thế giới.

Vì sao trong bối cảnh kinh tế khó khăn nhưng thị trường chứng khoán lại có sự phát triển sôi động như vậy. Phải chăng đã xuất hiện dấu hiệu “bong bóng”?

Có thể thấy, nhà đầu tư vẫn có niềm tin nhất định vào triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam với kỳ vọng dịch bệnh sẽ được khống chế và kinh tế dần hồi phục sau đó. Cùng với đó, mặt bằng lãi suất thấp cũng là một nguyên nhân khác khuyến khích các cá nhân có xu hướng đa dạng hóa danh mục tài sản của mình hơn bên cạnh lựa chọn gửi tiền tiết kiệm ở hệ thống ngân hàng thương mại.

Mặt khác, dù VN-Index đã ghi nhận mức tăng khá mạnh lên đến khoảng 35% so với thời điểm đầu năm nhưng nếu xét về khía cạnh mức định giá của thị trường chứng khoán Việt Nam, mức P/E của VN-Index tại thời điểm hiện tại vẫn đang tương đương với thời điểm cuối năm 2020 và ở mức trên 17 lần, đó là do lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS) của các công ty niêm yết cũng đã ghi nhận mức tăng tương ứng trong năm 2021.

Vì vậy, đặt trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam năm 2022 được kỳ vọng dần hồi phục và lấy lại đà tăng trưởng, thị trường chứng khoán vẫn sẽ là một kênh đầu tư khá hấp dẫn và dấu hiệu “bong bóng” (nếu có) cũng chỉ là ở một số các cổ phiếu riêng lẻ chứ không phải trên bình diện toàn thị trường.

Năm 2021, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng mạnh trên thị trường chứng khoán Việt Nam, phải chăng chứng khoán không còn hấp dẫn với các nhà đầu tư này. Giải pháp nào để tiếp tục thu hút và giữ chân dòng vốn ngoại vào và ở lại thị trường.

Tuy nhiên nhìn tổng thể, đà bán ròng của khối ngoại tại thị trường Việt Nam, vốn đã diễn ra kể từ năm 2020, cũng đồng pha với xu thế rút vốn ròng của khối ngoại trong giai đoạn 2020-2021 từ cả các thị trường cận biên lẫn mới nổi khác trong khu vực châu Á, như tại Hàn Quốc, Đài Loan, Thái Lan, Philippines, Malaysia.

Trong bối cảnh triển vọng tăng trưởng kinh tế thế giới tiếp tục đối mặt với nhiều thách thức và rủi ro vì các biến thể mới của dịch Covid-19 cũng như việc đứt gãy chuỗi cung ứng toàn cầu, tôi cho rằng dòng vốn của các nhà đầu tư nước ngoài có lẽ sẽ ưa thích các thị trường phát triển, đặc biệt là Mỹ, hoặc tạm thời trú ẩn vào các tài sản có mức độ rủi ro thấp hơn so với việc nắm giữ cổ phiếu ở các thị trường cận biên.

Do vậy, nếu muốn “đi ngược dòng” xu thế chung trong giai đoạn hiện tại thì chúng ta vẫn cần hướng tới các giải pháp để thúc đẩy việc nâng bậc xếp hạng của thị trường chứng khoán Việt Nam từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi.

Những hạn chế của thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay là gì? Năm 2022, chúng ta cần làm gì để thị trường chứng khoán thực sự là kênh huy động vốn hữu hiệu của doanh nghiệp và kênh đầu tư hiệu quả của nhà đầu tư?

Song song với đó, lộ trình phát triển thị trường chứng khoán hướng tới mục tiêu dài hạn hơn là nâng hạng thị trường Việt Nam lên thị trường mới nổi vẫn cần được tích cực triển khai. Điều này liên quan đến nhiều mặt như tiếp tục cải tiến và hoàn thiện khung pháp lý, đưa vào giao dịch các sản phẩm phái sinh mới, hoàn thiện và đưa vào vận hành chính thức hệ thống giao dịch và cơ sở hạ tầng công nghệ mới đáp ứng được quy mô giao dịch gấp nhiều lần hiện tại…

Dù những thách thức trước mắt là rất cấp thiết và cần được ưu tiên tối đa nguồn lực trong giai đoạn này, tôi cho rằng song song với đó, cơ quản quản lý nhà nước với vai trò tạo lập cơ sở hạ tầng và khung pháp lý cũng cần thúc đẩy việc đáp ứng các điều kiện của tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế để nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi, bởi “trồng cây” càng sớm thì “hái quả” càng sớm.

Mặt khác, sức hấp dẫn trong dài hạn của thị trường chứng khoán còn nằm ở tính minh bạch, đặc biệt là trong hoạt động công bố thông tin, để đảm bảo các thông tin được phản ánh vào biến động giá trên thị trường với độ trễ ít nhất có thể. Vấn đề này cần sự vào cuộc thông qua hoạt động thanh tra giám sát cũng như các chế tài xử phạt nghiêm khắc của các cơ quan quản lý, nhưng đồng thời cũng là trách nhiệm và nghĩa vụ của mỗi tổ chức niêm yết để đảm bảo tạo ra một văn hóa kinh doanh cũng như môi trường đầu tư chuyên nghiệp hơn, hướng tới việc hội nhập sâu hơn vào thị trường vốn quốc tế.

Có thể nói, tất cả các thành viên thị trường đều nhận được lợi ích lâu dài và có vai trò quan trọng trong việc đảm bảo sự minh bạch trên thị trường chứng khoán, từ đó khiến thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục thực hiện hiệu quả hơn chức năng huy động vốn dài hạn cho nền kinh tế.

Cảm ơn ông!