#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Người tiêu dùng Mỹ đang chạm tới giới hạn chịu đựng

Khi chỉ số tâm lý của Đại học Michigan giảm xuống 49,8, vượt qua cả sự bi quan của năm 2008, thời kỳ lạm phát đình trệ những năm 1970 và các đợt phong tỏa do đại dịch năm 2020, nền kinh tế đã vượt ra khỏi ranh giới của suy thoái kinh tế do tâm lý tiêu dùng và bước vào một giai đoạn khó khăn và nghiêm trọng hơn: sự suy yếu cấu trúc của nền tảng người tiêu dùng vốn đã duy trì tăng trưởng trong ba thập kỷ qua.

Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng của Đại học Michigan ở mức 49,8 cho thấy sự tỉnh táo trong phân tích mà chu kỳ truyền thông tài chính hàng ngày hiếm khi cho phép. Để hiểu được mức độ nghiêm trọng của nó, cần so sánh với: cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, khi thị trường tín dụng tê liệt và tỷ lệ thất nghiệp lên tới 10%, khiến người Mỹ cảm thấy bi quan hơn về triển vọng kinh tế của họ so với hầu hết mọi thời điểm trong thời kỳ hậu chiến. Tình trạng lạm phát đình trệ những năm 1970, khi lạm phát hai chữ số kết hợp với cú sốc dầu mỏ và tăng trưởng trì trệ dẫn đến sự suy giảm sức mua hộ gia đình kéo dài nhất trong thời hiện đại. Và các đợt phong tỏa do đại dịch năm 2020, khi nền kinh tế buộc phải ngừng hoạt động trong nhiều tháng và tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt lên 14,7%.

Người Mỹ hiện cảm thấy tồi tệ hơn về tình hình kinh tế của họ so với bất kỳ giai đoạn khủng hoảng nào trước đây. Đây không phải là kết quả thăm dò dư luận, hiệu ứng đảng phái, hay hiện tượng "suy thoái do tâm lý" mà các nhà kinh tế học bịa đặt ra để giải thích dữ liệu về tâm lý công chúng trái ngược với mô hình của họ. Báo cáo CPI tháng 4 cho thấy rõ thực tế cơ bản: lạm phát chung ở mức 3,8% hàng năm, trong đó lạm phát năng lượng tăng 17,9% mỗi năm. Tiền lương thực tế, sau khi tăng danh nghĩa 3%, đang giảm sức mua. Và nhà kinh tế trưởng của RSM, Joseph Brusuelas, đã cảnh báo rằng tháng 5 sẽ còn tồi tệ hơn khi những cú sốc nguồn cung từ Trung Đông tiếp tục ảnh hưởng đến hệ thống.

Chữ K giải thích nghịch lý

Mâu thuẫn rõ ràng giữa thị trường chứng khoán đạt mức kỷ lục và tâm lý bi quan của người tiêu dùng đạt mức kỷ lục sẽ được giải quyết ngay lập tức khi phân bổ thu nhập được phản ánh vào quyền sở hữu tài sản. Đây chính là nền kinh tế hình chữ K, và nó không phải là một phép ẩn dụ. Đó là mô tả thực nghiệm về hai thực tế kinh tế đồng thời và khác biệt cùng hoạt động trong cùng một tổng thể thống kê mà các số liệu GDP và việc làm chính thức báo cáo như một nền kinh tế thống nhất.

Đường biểu diễn trên cùng của chữ K, đại diện cho các hộ gia đình có thu nhập từ 150.000 đô la trở lên, đang hướng tới mức cao kỷ lục. Những hộ gia đình này sở hữu các tài sản đã tăng giá trị đáng kể trong bong bóng tài sản tín dụng được ghi nhận trong suốt loạt bài này. Họ nắm giữ các danh mục đầu tư chứng khoán đã hưởng lợi từ đợt tăng giá cổ phiếu do trí tuệ nhân tạo (AI) thúc đẩy, đưa chỉ số S&P 500 lên trên 7.400. Lãi suất thế chấp của họ được cố định ở mức 3% từ thời kỳ đại dịch, giúp họ tránh khỏi môi trường lãi suất khiến việc sở hữu nhà mới trở nên không khả thi đối với các hộ gia đình không có vốn chủ sở hữu sẵn có. Việc giá năng lượng tăng và lạm phát thực phẩm do việc đóng cửa eo biển Hormuz gây ra chỉ chiếm một tỷ lệ nhỏ trong tổng thu nhập khả dụng lớn. Việc Disney xác nhận rằng lượng đặt chỗ công viên giải trí trong nước và đặt chỗ du thuyền vẫn mạnh mẽ đến nửa cuối năm 2026 phản ánh chính xác khả năng tiêu dùng liên tục của nhóm nhân khẩu học này.

Điểm mấu chốt của chữ K, đại diện cho 50% nhóm thu nhập thấp nhất, là sự sụt giảm mạnh. Các hộ gia đình này không sở hữu cổ phiếu với số lượng đáng kể. Họ không có các khoản thế chấp 3% giúp những người có thu nhập cao hơn tránh được lãi suất hiện tại. Nhiều người thuê nhà, khiến họ phải chịu trực tiếp toàn bộ chi phí nhà ở đã tăng đáng kể so với mức trước đại dịch. Mối liên hệ chính của họ với sản lượng kinh tế là thông qua thu nhập từ lao động, và điểm dữ liệu đáng báo động nhất trong bức tranh kinh tế hiện tại là điều mà Mohamed El-Erian, cố vấn kinh tế trưởng tại Allianz, đã chỉ ra: tỷ trọng thu nhập từ lao động trong GDP đã chạm mức thấp nhất trong lịch sử của Cục Thống kê Lao động.

Điều này có nghĩa là, chính xác hơn, một phần nhỏ hơn trong tổng tài sản được tạo ra bởi nền kinh tế Mỹ sẽ thuộc về những người lao động, trong khi một phần lớn hơn lại thuộc về những người sở hữu vốn: cổ phiếu, bất động sản và doanh nghiệp. Thị trường thích tốc độ tăng trưởng tiền lương chậm vì điều đó có nghĩa là các công ty giữ lại được nhiều lợi nhuận hơn. Đối với người đang cố gắng trả tiền thuê nhà ở một thành phố nơi giá thuê căn hộ trung bình vượt quá 2.000 đô la mỗi tháng, tốc độ tăng trưởng tiền lương chậm trong khi giá tài sản tăng cao không phải là một sự điều chỉnh chính sách kinh tế. Đó là sự phân phối lại tài sản một cách có hệ thống từ lao động sang vốn thông qua cơ chế chính sách tiền tệ đã được ghi nhận trong suốt loạt bài phân tích này.

Chỉ số CPI tháng 4 và thành phần năng lượng sẽ còn xấu đi.

Chỉ số CPI tháng 4 ở mức lạm phát chung 3,8% mang một cấu trúc nội tại cụ thể đáng báo động hơn so với con số tổng thể. Thành phần năng lượng tăng 17,9% hàng năm không phải là sai số làm tròn hay sự tăng đột biến tạm thời. Đây là phép đo hàng tháng đầy đủ đầu tiên phản ánh tác động của việc đóng cửa eo biển Hormuz lên giá năng lượng tiêu dùng, và nó thể hiện giai đoạn đầu của quá trình truyền dẫn mà ông Brusuelas của RSM đã cảnh báo rõ ràng sẽ gia tăng trong dữ liệu tháng 5.

Sự truyền dẫn giá năng lượng thông qua nền kinh tế tiêu dùng tuân theo trình tự chuỗi cung ứng được ghi nhận trong toàn bộ loạt bài này. Tác động trực tiếp đến giá xăng, có thể thấy rõ ở mọi trạm xăng, xuất hiện đầu tiên và đã được phản ánh trong dữ liệu tháng Tư. Tác động gián tiếp thông qua chi phí hậu cần cho nhiên liệu diesel đang trong giai đoạn đầu của quá trình truyền dẫn, bắt đầu xuất hiện trong giá thực phẩm và hàng hóa với độ trễ nhất định. Hiệu ứng dây chuyền chi phí phân bón, tác động thông qua thị trường đầu vào nông nghiệp đến giá thực phẩm tiêu dùng, vẫn chưa xuất hiện trong dữ liệu hướng đến người tiêu dùng. Chi phí đóng gói tăng do sự gián đoạn chuỗi cung ứng hóa dầu vẫn chưa đến được các kệ hàng bán lẻ.

Mức tăng trưởng 3,8% của tháng Tư do đó là mức sàn chứ không phải mức trần cho quỹ đạo lạm phát ngắn hạn. Các thành phần gây ra lạm phát, đặc biệt là năng lượng, sẽ vẫn ở mức cao chừng nào tình hình eo biển Hormuz còn tiếp diễn. Các thành phần sẽ khuếch đại lạm phát trong những tháng tiếp theo, bao gồm thực phẩm, dịch vụ vận tải và hàng hóa đóng gói, vẫn đang trong giai đoạn trễ truyền dẫn. Chỉ số CPI tháng Năm và tháng Sáu sẽ phản ánh rõ hơn tác động tích lũy của cú sốc nguồn cung, và cảnh báo của Brusuelas rằng tháng Năm sẽ tồi tệ hơn phản ánh kỳ vọng nhất trí của cộng đồng phân tích rằng con số hiện tại đã đánh giá thấp quỹ đạo ngắn hạn.

Đối với hộ gia đình trung bình ở nửa dưới của phân bố thu nhập, sự khác biệt giữa tỷ lệ lạm phát chung là 3,8% và tỷ lệ lạm phát thực tế không chỉ đơn thuần là lý thuyết. Chi phí năng lượng chiếm tỷ trọng cao hơn nhiều trong ngân sách của một hộ gia đình có thu nhập 45.000 đô la mỗi năm so với hộ gia đình có thu nhập 200.000 đô la mỗi năm. Chi phí thực phẩm cũng chiếm tỷ trọng tương tự. Lạm phát mà con số chung thể hiện trên tất cả các hộ gia đình tác động mạnh mẽ hơn đến chính những hộ gia đình có mức lương không theo kịp và khả năng phục hồi tài chính đã bị suy giảm đáng kể.

Dữ liệu tín dụng là nơi mà sự phân kỳ hình chữ K trở nên rõ rệt nhất trong hệ thống tài chính, và đây là chỉ báo hàng đầu đáng tin cậy nhất về những gì dữ liệu thất nghiệp và số liệu GDP cuối cùng sẽ tiết lộ.

Tình trạng nợ thẻ tín dụng của người tiêu dùng đạt mức cao kỷ lục không phải là một quan sát thống kê trừu tượng. Đó là dấu ấn hành vi của các hộ gia đình đã đến giới hạn cân bằng giữa thu nhập và chi tiêu, và đang sử dụng nợ để lấp đầy khoảng trống đó. Khi tiền lương không đủ trang trải các hóa đơn, người ta không ngừng ăn uống hay đi lại. Họ tìm đến thẻ tín dụng. Hậu quả là gánh nặng nợ ngày càng tăng với lãi suất thường dao động từ 20% đến 29%, mức lãi suất này chiếm một phần ngày càng lớn trong thu nhập tương lai dành cho chi phí trả lãi trước khi khoản nợ gốc được giảm bớt.

Diễn biến từ đây tuân theo một trình tự đã được ghi nhận. Tỷ lệ sử dụng thẻ tín dụng tăng lên khi các hộ gia đình vay mượn để trang trải các chi phí hiện tại. Tỷ lệ nợ quá hạn thẻ tín dụng tăng theo tỷ lệ sử dụng thẻ với độ trễ đặc trưng từ ba đến sáu tháng, khi các yêu cầu thanh toán tối thiểu ngày càng trở nên nặng nề so với thu nhập hiện có. Nợ quá hạn chuyển thành vỡ nợ khi các hộ gia đình không thể duy trì thanh toán tối thiểu ngừng thực hiện chúng. Việc thắt chặt tín dụng của ngân hàng diễn ra sau khi xảy ra vỡ nợ, khi các nhà cho vay phản ứng với chất lượng danh mục đầu tư xấu đi bằng cách nâng cao tiêu chuẩn và giảm khả năng tiếp cận tín dụng. Việc thắt chặt khả năng tiếp cận tín dụng làm giảm khả năng của các hộ gia đình có khả năng thanh toán ở mức thấp để bù đắp thêm khoảng cách thu nhập-chi phí, đẩy nhanh sự thu hẹp nhu cầu mà tình trạng vỡ nợ đã báo hiệu.

Số liệu việc làm tháng Tư là 115.000 việc làm và tỷ lệ thất nghiệp 4,3%, như phân tích ở đây đã chỉ ra một cách chính xác, là những chỉ báo chậm trễ chứ không phải là chỉ báo tiên phong của quá trình này. Tình trạng việc làm xấu đi sau khi chu kỳ tín dụng đã đảo chiều, bởi vì các doanh nghiệp chỉ giảm số lượng nhân viên khi nhu cầu đã giảm và mức nhân sự hiện tại trở nên không có lợi nhuận. Dữ liệu về thẻ tín dụng và dữ liệu về tâm lý người tiêu dùng là những chỉ báo tiên phong. Dữ liệu việc làm sẽ theo sau.

Vụ cướp quỹ 401(k) và sự an toàn tương lai đang bị tiêu hao ngày nay

Có lẽ khía cạnh quan trọng nhất và ít được thảo luận nhất về áp lực tài chính hộ gia đình hiện nay là việc rút tiền sớm từ tài khoản hưu trí và tạm ngừng đóng góp do chi phí sinh hoạt tăng cao.

Các hộ gia đình không thể trang trải các chi phí hiện tại bằng thu nhập và tín dụng có lựa chọn thứ ba: sử dụng tiền tiết kiệm hưu trí thông qua việc rút tiền sớm từ tài khoản 401(k), điều này thường phải chịu cả thuế thu nhập và phí phạt rút tiền sớm 10%, hoặc đơn giản là ngừng đóng góp hoàn toàn. Cả hai phản ứng đều hợp lý từ góc độ của một hộ gia đình đang đối mặt với khoản thiếu hụt ngân sách trước mắt, đe dọa đến việc trả tiền thuê nhà, an ninh lương thực hoặc chăm sóc y tế. Cả hai phản ứng đều có những hậu quả tích lũy trong suốt quãng đời làm việc còn lại theo những cách sẽ thể hiện rõ trong số liệu thống kê về nghèo đói khi về hưu trong hai đến ba thập kỷ tới.

Tác động kinh tế vĩ mô cũng không kém phần quan trọng. Các tài khoản hưu trí đóng góp xác định, bao gồm 401(k) và IRA, chiếm một phần đáng kể nhu cầu thị trường chứng khoán, vốn đã duy trì định giá cổ phiếu. Các hộ gia đình giảm đóng góp hoặc thanh lý tài khoản đang loại bỏ hoạt động mua vào có hệ thống mà cơ chế quỹ chỉ số chuyển thành nhu cầu thị trường rộng lớn. Xét về mặt cận biên, điều này thể hiện sự suy giảm mang tính cấu trúc trong một trong những nguồn cầu đáng tin cậy nhất của thị trường chứng khoán, và nó đang xảy ra chính xác vào thời điểm tầng lớp sở hữu tài sản ở đỉnh chữ K tiếp tục nhận được lợi nhuận từ cổ phiếu và bất động sản mà các hộ gia đình thu nhập thấp không thể sở hữu.

Sự hao hụt tiền tiết kiệm hưu trí là sự chuyển dịch từ an ninh tài chính hộ gia đình trong tương lai sang doanh thu hiện tại từ các công ty năng lượng, công ty thực phẩm và chủ nhà. Nó thể hiện thời điểm mà cú sốc giá năng lượng và sự bất bình đẳng về cấu trúc của nền kinh tế hình chữ K không chỉ làm giảm mức sống hiện tại mà còn làm suy yếu vĩnh viễn an ninh tài chính của thế hệ người về hưu tiếp theo.

Sự đứt kết nối không thể kéo dài mãi mãi

Nghịch lý cụ thể về việc thị trường chứng khoán đạt mức kỷ lục trùng hợp với tâm lý người tiêu dùng xuống mức thấp kỷ lục là không thể duy trì lâu dài, bởi vì cơ sở người tiêu dùng của nền kinh tế và cơ sở lợi nhuận của các tập đoàn có cổ phiếu cấu thành chỉ số S&P 500 cuối cùng đều chồng chéo nhau. Các tập đoàn không thể kiếm lời vô thời hạn từ những người tiêu dùng đang cạn kiệt tiền tiết kiệm, sử dụng tối đa thẻ tín dụng và cắt giảm khoản đóng góp hưu trí để mua những nhu yếu phẩm cơ bản.

Doanh số bán lẻ tăng trưởng 4% so với cùng kỳ năm ngoái là con số tổng hợp che giấu chữ K. Việc nhóm thu nhập cao nhất tiếp tục chi tiêu cho trải nghiệm, du lịch và hàng hóa không thiết yếu đang duy trì con số tăng trưởng chung, trong khi nhóm thu nhập thấp hơn đang cắt giảm chi tiêu cho xăng dầu và các mặt hàng thiết yếu. Sự phân hóa này thể hiện rõ trong cơ cấu lợi nhuận của các doanh nghiệp: các thương hiệu xa xỉ và trải nghiệm báo cáo lượng đặt chỗ mạnh mẽ, trong khi các nhà bán lẻ thị trường đại chúng và các công ty hàng tiêu dùng thiết yếu đang phải đối mặt với sự kháng cự về giá và sự sụt giảm doanh số ở các dòng sản phẩm hướng đến người có thu nhập thấp hơn.

Tính không bền vững của mô hình này phụ thuộc vào thời điểm và khả năng tiếp cận tín dụng. Chừng nào các hộ gia đình có thu nhập cao còn tiếp tục chi tiêu, số liệu thống kê tiêu dùng tổng thể sẽ có vẻ khả quan ngay cả khi bảng cân đối kế toán của các hộ gia đình có thu nhập thấp hơn xấu đi. Khi các hộ gia đình có thu nhập cao giảm chi tiêu, dù là do điều chỉnh thị trường chứng khoán, giá nhà giảm hay cú sốc niềm tin trên diện rộng, con số tổng thể sẽ nhanh chóng xấu đi và thiệt hại tiềm ẩn đối với cơ sở hộ gia đình có thu nhập thấp hơn sẽ đồng thời thể hiện rõ trong dữ liệu về nhu cầu.

Sự ảnh hưởng của thị trường chứng khoán đến động thái này được thể hiện rõ trong phân tích định giá, một chủ đề xuyên suốt loạt bài này. Chỉ số S&P 500 ở mức cao kỷ lục phản ánh khả năng tiếp tục tiêu dùng của người tiêu dùng Mỹ ở mức hiện tại. Dữ liệu về tâm lý người tiêu dùng ở mức thấp nhất trong 74 năm đang đo lường trải nghiệm chủ quan thực tế về việc tiêu dùng đó, ngày càng liên quan đến việc cạn kiệt tiền tiết kiệm và tích lũy nợ hơn là sức mua thực sự. Khi nguồn lực tài chính cạn kiệt, số liệu thống kê về tiêu dùng sẽ hội tụ với dữ liệu về tâm lý người tiêu dùng.

Sự suy giảm tỷ lệ tham gia của lực lượng lao động và nền kinh tế chính trị mà nó tạo ra

Việc El-Erian xác định tỷ trọng lao động trong GDP ở mức thấp nhất trong lịch sử Cục Thống kê Lao động (BLS) là điểm dữ liệu kết nối phân tích nền kinh tế hình chữ K với những hàm ý kinh tế chính trị dài hạn của nó. Tỷ trọng sản lượng kinh tế dành cho lao động so với vốn giảm dần không phải là một xu hướng mới. Nó đã phát triển từ những năm 1970, tăng tốc trong thời kỳ toàn cầu hóa những năm 1990 và 2000, và đạt mức cực đoan nhất chính xác vào thời điểm mà những cú sốc giá năng lượng và sự gián đoạn chuỗi cung ứng đang tạo thêm áp lực lạm phát cấp tính cho bất lợi cấu trúc kinh niên.

Hậu quả chính trị của sự bất bình đẳng kéo dài, thể hiện rõ trong cuộc sống hàng ngày, trong sự lựa chọn giữa xăng và thực phẩm, trong số dư thẻ tín dụng ngày càng tăng, trong chuyến du lịch trên du thuyền Disney mà người hàng xóm có thể mua được còn người khác thì không, đã được ghi nhận qua các thời kỳ lịch sử với sự chênh lệch thu nhập ít cực đoan hơn nhiều so với cấu hình hình chữ K hiện tại. Chỉ số tâm lý ở mức thấp nhất trong 74 năm là một điểm dữ liệu chính trị cũng như kinh tế, và nó đo lường khoảng cách giữa nền kinh tế được mô tả bởi số liệu thống kê chính thức và nền kinh tế mà đa số người Mỹ đang trải nghiệm.

Hệ quả đầu tư của nền kinh tế chính trị này đã được đề cập xuyên suốt loạt bài này: các biện pháp chính sách tài khóa nhằm ứng phó với khó khăn tài chính hộ gia đình, dù thông qua trợ cấp năng lượng, chuyển khoản có mục tiêu hay các chương trình kích thích kinh tế rộng hơn, đều làm gia tăng nợ công, vốn đã tạo ra áp lực tài khóa như đã được ghi nhận trong phân tích của IMF Fiscal Monitor. Việc thiếu các biện pháp ứng phó tài khóa cho phép sự suy giảm nhu cầu phát triển theo hướng tạo ra rủi ro suy thoái kinh tế. Cả hai con đường đều không dễ chịu, và việc gián đoạn eo biển Hormuz kéo dài trong một môi trường tài chính hộ gia đình vốn đã mong manh đã rút ngắn đáng kể thời gian trước khi một hoặc cả hai con đường phải được lựa chọn.

Tiếng còi báo động mà thị trường vẫn chưa hoàn toàn lắng nghe

Tâm lý người tiêu dùng ở mức thấp nhất trong 74 năm không phải là một hồi chuông cảnh báo có thể bị bỏ qua như là sự thiên vị chính trị hay sự khuếch đại của mạng xã hội. Đó là đánh giá tổng hợp của 68 triệu hộ gia đình đưa ra các quyết định kinh tế dựa trên thực tế ngân sách của họ, và nó đang kể một câu chuyện về áp lực tài chính hộ gia đình mà các số liệu thống kê về GDP và việc làm được xây dựng một cách có chủ đích để không phản ánh đầy đủ.

Vấn đề không phải là liệu tình hình tài chính hộ gia đình hiện tại có phải là một vấn đề hay không. Chỉ số CPI tháng 4, nợ thẻ tín dụng đạt mức cao kỷ lục, tỷ trọng lao động trong GDP giảm, việc rút tiền từ quỹ hưu trí 401(k) và sự gia tăng đột biến số đơn xin vay cá nhân đã cho câu trả lời rõ ràng. Vấn đề là liệu vấn đề sẽ được giải quyết thông qua tăng trưởng thu nhập để bắt kịp với sự gia tăng chi phí, hay sẽ được giải quyết thông qua sự thu hẹp nhu cầu mà tình trạng cạn kiệt bảng cân đối kế toán của các hộ gia đình cuối cùng sẽ gây ra.

Với việc eo biển Hormuz bị đóng cửa, giá năng lượng tăng cao ở mức 17,9% mỗi năm, và sự tăng giá lương thực do gián đoạn phân bón và chuỗi cung ứng vẫn đang tác động đến giá cả người tiêu dùng, con đường tăng trưởng thu nhập đòi hỏi mức tăng lương danh nghĩa cao hơn nhiều so với tốc độ tăng lương hiện tại. Với nợ thẻ tín dụng ở mức cao kỷ lục và các tổ chức cho vay bắt đầu thắt chặt chính sách để đối phó với tỷ lệ nợ quá hạn ngày càng tăng, con đường tiếp cận tín dụng đang bị thu hẹp.

Nền tảng của nền kinh tế tiêu dùng Hoa Kỳ, tầng lớp lao động và trung lưu, những người chi tiêu chiếm phần lớn nhu cầu mà lợi nhuận doanh nghiệp phụ thuộc vào, đang bị xói mòn bởi sự tương tác giữa các cú sốc địa chính trị với bất bình đẳng cấu trúc, khiến nửa dưới của phân bố thu nhập ngày càng dễ bị tổn thương trước chính kiểu lạm phát do phía cung gây ra này.

Chỉ số S&P 500 ở mức 7.400 và chỉ số tâm lý người tiêu dùng ở mức 49,8 đều đang phản ánh đúng thực trạng năm 2026. Chỉ là chúng đang phản ánh về những người Mỹ khác nhau mà thôi. Nền kinh tế không thể vận hành mãi dựa trên chi tiêu của nhóm 10% giàu nhất trong khi nhóm 10% nghèo hơn tích lũy nợ mà họ không thể trả. Điểm mà hai đường này hội tụ trong dữ liệu chính là điểm mà thị trường chứng khoán chưa phản ánh vào giá cả.

Nó đang đến gần hơn rồi.

----------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá.