Cổ phiếu cần quan tâm ngày 31/3: HDG, FRT, PC1, DXG

Trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 31/3 của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu HDG với giá mục tiêu 78.300 đồng/CP

CTCK MB (MBS)

Doanh thu và lợi nhuận từ mảng bất động sản của CTCP Tập đoàn Hà Đô (HDG – sàn HOSE) tăng trưởng khả quan từ 2022, trong đó giá trị bán hàng năm 2022 - 2025 dự kiến đạt 12.000 - 13.000 tỷ đồng, chủ yếu với đóng góp từ dự án Charm Villas (Hoài Đức, Hà Nội), Greenlane (quận 8, TP.HCM) và Minh Long (Thủ Đức, TP. HCM).

Kế hoạch của HDG là thâu tóm quỹ đất có quy mô 320 ha (so với quỹ đất hiện tại là 123 ha) và dự kiến sở hữu 100% quỹ đất này. Sắp tới HDG dự kiến hoàn thành mua lại 125 ha đất Tây Hà Nội (quý I/2022) với chi phí sơ bộ 1 nghìn tỷ đồng với biên lợi nhuận ròng từ 18 - 20% trở lên. Dù điều này cho thấy tiềm năng lớn trong tương lai đối với mảng bất động sản, chúng tôi vẫn chưa điều chỉnh định giá do chưa có thông tin chi tiết. Điều này hàm ý khả năng tăng giá mục tiêu trong tương lai nếu kế hoạch diễn ra suôn sẻ.

Động lực phát triển trong trung dài hạn của HDG chính là mảng Năng lượng. Đây là lĩnh vực kinh doanh ổn định, có biên lợi nhuận cao và hứa hẹn đem đến bứt phá trong trung dài hạn cho tập đoàn. Đến cuối 2021, đã có 8 nhà máy đi vào vận hành với tổng công suất 462 MW, trong đó có 1 nhà máy điện gió.

HDG xác nhận rằng các dự án điện gió mới đã được bổ sung vào Quy hoạch điện (PDP) 7 sửa đổi. Sau khi PDP 8 được phê duyệt và cơ chế giá mới đã rõ ràng HDG sẽ động thổ ngay cho các dự án mới này. Kế hoạch đến năm 2025, Tập đoàn Hà Đô sẽ phát triển thêm mới các dự án điện mặt trời, điện gió, hoàn thành mục tiêu công suất phát điện đạt 1 GW.

Rủi ro đầu tư: Với việc Chính phủ tuyên bố chiến lược thích ứng với dịch Covid-19, chúng tôi đánh giá rủi ro từ các đợt giãn cách xã hội là khó xảy ra. Do đó, hiện tại chúng tôi nhận định các rủi ro sau đang hiện hữu:

Lãi suất tăng mạnh hơn dự kiến: Việc thay đổi điều hành chính sách tiền tệ sẽ ảnh hưởng tới kênh tín dụng dẫn vốn vào thị trường bất động sản. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng chính sách tiền tệ hiện tại tương đối ổn định, không gian chính sách tiền tệ vẫn còn dư địa để nới lỏng tiền tệ hỗ trợ nền kinh tế.

Rủi ro pháp lý: Các văn bản pháp lý còn chồng chéo, ví dụ Luật Đất đai và Luật Kinh doanh bất động sản chưa đồng bộ làm chậm trễ quá trình phê duyệt dự án và ảnh hưởng hiệu quả các dự án. Tuy nhiên các quy định mới được kỳ vọng sẽ tháo gỡ khó khăn trong phê duyệt giúp thị trường sôi động trở lại.

Với các dự án Thủy điện, thời tiết có thể ảnh hưởng đến công suất của các nhà máy. Ngoài ra, đối với các dự án năng lượng nhìn chung có thể xảy ra rủi ro kỹ thuật đối với việc vận hành nhà máy.

Với những luận điểm trên, chúng tôi khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu HDG, với giá mục tiêu 78.300 đồng/CP (tăng 10%).

CTCK BIDV (BSC)

Luận điểm đầu tư dành cho cổ phiếu CTCP Công ty cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT – sàn HOSE): Động lực tăng trưởng chính đến từ Mảng dược kì vọng tiếp tục có lãi nhờ (1) Đẩy mạnh tăng trưởng cửa hàng nhưng vẫn đảm bảo điểm hoà vốn; (2) Thị trường phân mảnh và miếng bánh thị phần được mở rộng nhờ kì vọng (2.1) nhu cầu chăm sóc sức khoẻ được chú trọng hơn sau dịch và (2.2) tốc độ tăng nhanh của tầng lớp trung lưu trong dài hạn;

Bên cạnh đó, mảng điện tử tiếp tục ghi nhận tăng trưởng hai chữ số trong 2022, (1) Mảng điện thoại (Apple) tăng trưởng nhờ các doanh nghiệp tiếp tục chiếm thị phần từ hàng xách tay, (2) Laptop: xu hướng chuyển đổi số của doanh nghiệp và xu hướng cao cấp hoá giúp giá trung bình sản phẩm được cải thiện.

BSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế 2022 lần lượt đạt 29.789 tỷ đồng (tăng 32% so với năm trước) và 827 tỷ đồng (tăng 49%), tương đương 110% và 114% kế hoạch . EPS fw = 8.382 đồng và P/E fw=18,6 lần.

Chúng tôi khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu FRT với giá 162.100 đồng/CP, upside 4% so với giá ngày 29/03/2022 với phương pháp DCF với WACC = 6.3%.

CTCK BIDV (BSC)

Trong 2021, Công ty cổ phần Xây lắp điện 1 (mã PC1) ghi nhận doanh thu thuần đạt 9.813 tỷ đồng (tăng 47% so với năm trước). Doanh thu tăng do (1) ghi nhận các dự án EPC điện gió và (2) mảng thủy điện tích cực nhờ thủy văn tương đối thuận lợi trong sáu tháng cuối 2021.

Lợi nhuận sau thuế đạt 764 tỷ đồng (tăng 40%) do ghi nhận doanh thu tài chính đánh giá lại khoản đầu tư tài chính dài hạn Khoáng sản Tấn Phát. Chi phí tài chính tăng nhanh (tăng 47%) chủ yếu bởi tăng vốn vay các dự án nhà máy phát điện.

Quan điểm đầu tư: Mảng Xây lắp điện tiếp tục được hưởng lợi từ làn sóng đầu tư điện gió và nhu cầu đầu tư hệ thống truyền tải điện và Mảng Điện gió tích cực nhờ công suất tăng thêm khi vận hành toàn thời gian trong 2022.

BSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế 2022 lần lượt đạt 11.357 tỷ đồng (tăng 16% so với năm trước) và 838 tỷ đồng (tăng 10%), EPS FW 2022 khoảng 3.387 đồng /CP với giả định: (1) Giá trị hợp đồng EPC ký mới trong năm 2022 tăng 40%, (2) Mảng thủy điện tiếp tục hưởng lợi từ tình hình thủy văn thuận lợi trong nửa đầu năm 2022, và (3) Các dự án điện gió vận hành từ tháng 11/2021, dự kiến đem lại cho PC1 doanh thu khoảng 902 tỷ đồng năm 2022.

BSC đưa ra khuyến nghị muacho cổ phiếu PC1với giá mục tiêu63.000 đồng/CP cho năm 2022 (tương đương với upside 28,7% so với giá ngày 29/03/2022) dựa trên phương pháp định giá từng phần (SOTP).

Khuyến nghị mua cổ phiếu DXG với giá mục tiêu là 52.600 đồng/CP

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Kết quả kinh doanh năm 2021 của CTCP Tập đoàn Đất Xanh (DXG – sàn HOSE) có nhiều khởi sắc nhờ bàn giao dự án Gem Skyworld và Opal Boulevard. Cụ thể, doanh thu đạt 10.089 tỷ đồng (tăng 249% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 1.157 tỷ đồng, so với mức âm 496 tỷ của năm 2020.

Doanh thu năm 2022 và 2023 của DXG ước tính đạt lần lượt 9.556 tỷ đồng (giảm 5% so với năm trước) và 11.209 tỷ đồng (tăng 17), tương ứng với lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 1.382 tỷ đồng (tăng 19%) và 1.724 tỷ đồng (tăng 25%).

Về kế hoạch bán hàng trong năm 2022, Đất Xanh sẽ tiếp tục bán hàng tại dự án Gem Sky World và mở bán tại 3 dự án mới bao gồm Opal Cityview, DXG Parkview và Gem Riverside. Tổng giá trị hợp đồng bán của các dự án trong năm 2022 tăng trưởng mạnh ước đạt 18,160 tỷ đồng, cao gấp 3 lần năm 2021.

Tổng quỹ đất hiện tại của DXG đạt khoảng 4.200 ha sau khi công ty liên tục thâu tóm các quỹ đất tiềm năng, trong đó có 30 - 40% là đất sạch sẵn sàng mở triển khai.

Dựa trên triển vọng kinh doanh và định giá, chúng tôi tiếp tục đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu DXG với giá mục tiêu là 52.600 đồng/CP, cao hơn 17% so với giá đóng cửa ngày 28/03/2022.