Bộ đôi VIC - VHM kéo chỉ số lập đỉnh, hàng loạt cổ phiếu khác bị bỏ lại phía sau?

VN-Index liên tục lập đỉnh mới và vượt mốc 1.900 điểm, nhưng phía sau sự thăng hoa của chỉ số là bức tranh phân hóa ngày càng rõ nét. Trong khi bộ đôi VIC - VHM trở thành lực kéo chủ đạo đưa thị trường đi lên, hàng loạt cổ phiếu khác vẫn ì ạch, thậm chí khiến nhiều nhà đầu tư tiếp tục thua lỗ dù thị trường đang ở vùng cao lịch sử.

Trước đó, VN-Index từng vượt mốc 1.900 điểm trong phiên 13/1 nhưng nhanh chóng đánh mất vùng giá này do áp lực từ hàng loạt yếu tố bất lợi như căng thẳng địa chính trị, giá dầu tăng mạnh, áp lực lãi suất và tỷ giá.

Có thời điểm chỉ số rơi xuống vùng 1.591 điểm trong tháng 3 trước khi hồi phục mạnh mẽ trở lại.

VIC và VHM kéo thị trường “bay cao”

Theo thống kê của Vietstock, cổ phiếu đóng góp lớn nhất cho đà tăng của VN-Index từ đầu năm đến nay là VIC với hơn 107 điểm. Xếp sau là VHM với khoảng 41,5 điểm.

Khoảng cách giữa hai cổ phiếu “họ Vin” với phần còn lại của thị trường hiện rất lớn. Những cái tên tiếp theo như BSR, GVR, VCB, GAS, BID hay STB chỉ đóng góp từ vài điểm đến hơn chục điểm cho chỉ số.

Từ đầu năm 2026, cổ phiếu VIC đã tăng gần 30%. Nếu tính từ vùng đáy thiết lập hồi tháng 2, mã này đã tăng tới 84%.

Trong khi đó, VHM tăng khoảng 25% từ đầu năm và bật mạnh hơn 70% so với vùng đáy ngắn hạn.

Đà tăng mạnh của bộ đôi này không chỉ giúp VN-Index liên tục lập đỉnh mà còn kéo tài sản của tỷ phú Pham Nhat Vuong tăng vọt trên bảng xếp hạng của Forbes.

Hiện ông Vượng sở hữu khối tài sản khoảng 35,2 tỷ USD, vươn lên vị trí người giàu nhất Đông Nam Á.

Ngoài ra, diễn biến tích cực của VIC cũng giúp bà Pham Thu Huong và bà Pham Thuy Hang gia nhập nhóm nữ tỷ phú USD của Việt Nam.

Ngoài nhóm cổ phiếu “họ Vin”, nhiều mã doanh nghiệp Nhà nước cũng đóng vai trò nâng đỡ thị trường như BSR, GAS, GVR hay VCB.

Trong đó, nhóm dầu khí được hưởng lợi lớn từ diễn biến căng thẳng tại Trung Đông cùng kỳ vọng liên quan đến doanh nghiệp Nhà nước.

BSR gần đây cũng được bổ sung vào rổ VN30 thay thế cho DGC, qua đó thu hút thêm sự chú ý của dòng tiền.

Ở chiều ngược lại, nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn lại trở thành lực cản của thị trường như FPT, VJC, SHB, HDB, ACB hay BCM.

Đáng chú ý, FPT liên tục bị khối ngoại bán ròng mạnh từ đầu năm đến nay với tổng giá trị vượt 13.400 tỷ đồng.

Áp lực bán kéo dài khiến tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại FPT giảm mạnh, trái ngược hoàn toàn với giai đoạn trước khi cổ phiếu này thường xuyên kín “room” ngoại.

Chỉ số tăng mạnh nhưng nhiều nhà đầu tư vẫn thua lỗ

Dù VN-Index liên tục lập đỉnh mới, không ít nhà đầu tư vẫn rơi vào tình trạng tài khoản giảm giá trị.

Trên nhiều diễn đàn chứng khoán, cụm từ “xanh vỏ đỏ lòng” xuất hiện dày đặc để mô tả thực trạng thị trường tăng điểm nhưng phần lớn cổ phiếu không tăng tương xứng.

Theo các chuyên gia, điều này phản ánh mức độ phân hóa ngày càng lớn khi dòng tiền chỉ tập trung vào một số mã vốn hóa lớn hoặc cổ phiếu có câu chuyện riêng, thay vì lan tỏa rộng khắp thị trường.

Nhiều nhóm ngành vẫn trong trạng thái đi ngang hoặc suy giảm, khiến không ít nhà đầu tư mua đuổi trong các nhịp hưng phấn nhưng hiệu quả đầu tư không như kỳ vọng.

Giới phân tích cho rằng tâm lý thận trọng của nhà đầu tư cá nhân có thể tiếp tục gây áp lực lên thanh khoản cũng như xu hướng ngắn hạn của thị trường trong thời gian tới.