1.700 điểm trong tầm ngắm: Thị trường chuẩn bị cho pha bứt tốc

VN-Index đã lập đỉnh lịch sử, tiến sát 1.700 điểm sau 8 tháng đầu năm 2025, mở ra chặng nước rút đầy kịch tính. Thanh khoản, dòng tiền nội ngoại và hệ sinh thái sản phẩm mở rộng mạnh mẽ, trong khi các động lực từ chính sách, nâng hạng thị trường và giải ngân đầu tư công tiếp sức cho chỉ số. VCBS dự báo VN-Index có thể đạt kịch bản cơ sở 1.672 điểm và tiềm năng tích cực lên 1.850 điểm cuối năm.

Sau 8 tháng thần tốc, VN-Index đã lập đỉnh lịch sử và tiến sát mốc 1.700 điểm. Câu chuyện bây giờ không chỉ là đỉnh cao, mà là hành trình chinh phục một tầm cao mới. Chặng nước rút 2025 đang mở ra, hứa hẹn một cuộc bứt phá đầy kịch tính, nơi cơ hội và thách thức cùng hiện diện, đòi hỏi sự sắc bén và tỉnh táo từ các nhà đầu tư.

VN-Index vươn tầm 1.850 điểm: Cú bứt phá lịch sử và chặng nước rút 2025

Gần kết thúc 8 tháng đầu năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận một cú bứt phá ngoạn mục. VN-Index từng chạm 1.688 điểm vào cuối tháng 8, tăng hơn 31% so với đầu năm – mức cao kỷ lục vượt xa đỉnh 2024; VN30 thậm chí leo dốc 37%. Thanh khoản và khối lượng giao dịch tăng vọt, chứng tỏ dòng tiền nội ngoại đang trở lại mạnh mẽ.

Hệ sinh thái sản phẩm cũng mở rộng nhanh chóng: 416 mã chứng quyền năm 2025, tăng 47,5% so với năm trước; thị trường phái sinh ghi nhận giá trị giao dịch 7 tháng đạt 27,8 nghìn tỷ đồng, phản ánh kỳ vọng mới từ chính sách, nâng hạng thị trường và tốc độ giải ngân đầu tư công.

Định giá VN-Index hiện quanh P/E 14,9 lần – vẫn thấp hơn trung bình khu vực châu Á – Thái Bình Dương. Với EPS toàn thị trường dự báo tăng 18% và P/B duy trì vùng hỗ trợ dài hạn, VCBS cho rằng chỉ số có thể đạt kịch bản cơ sở 1.672 điểm và tiềm năng tích cực 1.850 điểm, nếu lợi nhuận doanh nghiệp duy trì nhịp tăng hai chữ số.

So với quốc tế, định giá Việt Nam vẫn cạnh tranh: Nhật Bản 21,8x, Thượng Hải 17,5x, Indonesia 15,9x, Malaysia 15,0x, Singapore 13,5x, Hàn Quốc 14,0x. Bất kỳ cải cách hay nâng hạng nào cũng có thể nhanh chóng phản ánh lên mặt bằng P/E, đặc biệt khi dòng vốn margin và thanh khoản bình quân tăng mạnh trong tháng 7–8.

Ba động lực then chốt đang vận hành đồng bộ:

Chính sách trong nước: Nghị quyết 68-NQ/TW hướng tới khu vực tư nhân đóng góp 60–65% GDP, cắt giảm chi phí, ưu đãi thuế, tiếp cận vốn – cùng cơ chế xử lý nợ xấu thông thoáng. Các điều chỉnh về thương mại điện tử, VAT, và bất động sản tạo cú hích cho cầu nội địa và nguồn cung.

Ngoại lực và môi trường đối ngoại: Thuế quan Mỹ hạ nhiệt, Fed có khả năng cắt giảm lãi suất, dòng vốn FDI tiếp tục chảy vào, củng cố sức hút thị trường.

Cấu trúc và nâng hạng: Việt Nam gần hoàn tất tiêu chí FTSE Russell, chuẩn bị bước vào nhóm thị trường mới nổi nâng hạng, hứa hẹn dòng vốn mới và cơ hội định giá lại trên bản đồ đầu tư toàn cầu.

Bên cạnh đó, đầu tư công, tín dụng nới lỏng và chi phí vốn giảm tạo lực đẩy thực chất cho lợi nhuận doanh nghiệp – nhân tố quyết định P/E. Tuy nhiên, thị trường không thiếu rủi ro: biến động lạm phát, điều chỉnh chính sách tiền tệ quốc tế và địa chính trị có thể kích hoạt nhịp điều chỉnh, trong khi phân hóa cổ phiếu ngày càng rõ.

Tổng hòa các yếu tố, VCBS dự báo VN-Index hướng tới 1.672 điểm cơ sở và có thể vươn tới 1.850 điểm nếu lợi nhuận doanh nghiệp giữ nhịp tăng trưởng. Bốn tháng cuối năm 2025 sẽ là chặng nước rút, kiểm nghiệm sức bền dòng tiền, khả năng tận dụng chính sách, và hiện thực hóa kỳ vọng nâng hạng thị trường.