Bài của Nguyễn Minh Huy

PDR - liệu còn hấp dẫn để mua?

1. Vị thế

• Hoạt động gần 20 năm với các sản phẩm BĐS nhà ở cao cấp ở phía Nam

• Hướng đến phân khúc khách hàng trung - thượng lưu cho cả nhà ở thấp tầng và cao tầng

• Tập trung vào hai thị trường chính - khu vực duyên hải miền Trung (Đà Nẵng, Quảng Ngãi, Bình Định) và các tỉnh thành cấp 2 quanh TP.HCM

2. KQKD QII/2024

• DTT và LNST lần lượt đạt 8.3 tỷ (+245.8% YoY) và 49.8 tỷ (-81.94% YoY). Trong đó:

 Chủ yếu đến từ DTTC đạt 202 tỷ (-62% YoY), phần lớn đến từ chuyển nhượng cổ phần công ty liên kết - BIDICI

3. Triển vọng

 Thị trường BĐS phục hồi nhờ:

• Luật đất đai có hiệu lực từ ngày 1/8, tháo gỡ khó khăn cho các doanh nghiệp bất động sản, hỗ trợ tâm lý chung của thị trường và tác động tích cực đến phía cung

• Niềm tin của người mua nhà cải thiện khi lãi suất cho vay mua nhà và lạm phát dần ổn định

 Nỗ lực hoàn thiện pháp lý, kỳ vọng có ít nhất 4 dự án mở bán trong năm 2024, ước tính giá trị bán hàng trong 3 năm tới ghi nhận khoảng 35,000 tỷ đồng:

• Dự án Bắc Hà Thanh (43ha) đã được giao đất 90%, đã có giấy phép xây dựng. Dự án sẽ hoàn tất tính tiền sử dụng đất, hoàn tất xây dựng để đủ điều kiện mở bán từ tháng 9/2024. Kỳ vọng lợi nhuận PDR sẽ tăng mạnh từ việc bàn giao dự án này

• Dự án Poulo Condo (12ha) đã được phê duyệt quy hoạch chi tiết 1/500 và đang chờ cấp giấy phép xây dựng

• Dự án Thuận An (4.4ha) với vị trí chiến lược, giá cả hợp lý và nguồn tài trợ sẵn có từ MBB, chúng tôi kỳ vọng dự án cao tầng Thuận An sẽ được thị trường đón nhận tích cực

• Dự án Condotel Cadia Quy Nhơn (0.5ha) đã đủ điều kiện pháp lý, đất đai, xây dựng, đầu tư, đi vào kinh doanh. Kỳ vọng tỷ lệ hấp thụ sẽ cải thiện sau khi Nghị định 10/2023 về cấp sổ đỏ cho căn hộ khách sạn có hiệu lực và thị trường BĐS nghỉ dưỡng đang hồi phục

 Vị thế tài chính mạnh: Kết quả đáng ghi nhận với dư nợ trái phiếu về 0 và cấu trúc nợ vay xoay chuyển sang tín dụng ngân hàng, cơ cấu tài sản chất lượng hơn, tạo dư địa để doanh nghiệp tiếp cận vốn vay tài trợ dự án. PDR trở thành điểm sáng nổi bật trong bức tranh chung của ngành BĐS ở việc quyết liệt tái cấu trúc

4. Định giá

•Bằng phương pháp định giá RNAV, chúng tôi đưa ra mức giá hợp lý của PDR là 28,800 VNĐ/cổ phiếu, UPSIDE 34.27% (so với giá đóng cửa ngày 29/08)