VN-Index lại gãy mốc 1.670 điểm: đây là cú “rũ bỏ cuối cùng” hay thị trường vẫn chưa chạm đáy?

Sau nỗ lực hồi phục ngắn ngủi cuối tuần trước, thị trường chứng khoán Việt Nam lại khiến nhà đầu tư thất vọng khi VN-Index giảm 17,1 điểm (-1,01%) xuống còn 1.669,01 điểm, một lần nữa thất bại trước ngưỡng tâm lý 1.700 điểm.

Điều đáng nói là phiên giảm này diễn ra trong bối cảnh lãi suất liên ngân hàng tiếp tục hạ nhiệt, giá dầu thế giới ổn định hơn và nhiều yếu tố vĩ mô đang dần cải thiện. Thế nhưng, dòng tiền vẫn không quay trở lại. Điều này đặt ra một câu hỏi rất đáng suy ngẫm rằng "Vấn đề của thị trường hiện nay nằm ở yếu tố vĩ mô, hay thực chất là áp lực giải chấp và tâm lý nhà đầu tư vẫn chưa được giải quyết?". Theo góc nhìn của tôi, diễn biến phiên 27/07 cho thấy thị trường hiện tại không còn bị chi phối bởi thông tin mà đang bị chi phối bởi dòng tiền và áp lực kỹ thuật. Khi quá trình xử lý margin chưa kết thúc, những thông tin tích cực cũng rất khó tạo ra một xu hướng hồi phục bền vững.

Phiên giao dịch mở đầu khá tích cực khi VN-Index có thời điểm tăng lên 1.700,69 điểm, tạo kỳ vọng thị trường sẽ nối dài nhịp hồi cuối tuần tuy nhiên sau khoảng 14h15 thì cục diện thay đổi hoàn toàn. Lực bán bất ngờ gia tăng mạnh, kéo hàng loạt cổ phiếu vốn hóa lớn đồng loạt lao dốc. Chỉ trong chưa đầy một giờ giao dịch cuối, VN-Index đánh mất toàn bộ thành quả tăng và đóng cửa tại 1.669,01 điểm. Đây cũng là lần thứ hai liên tiếp thị trường không thể chinh phục lại mốc 1.700 điểm. Đáng chú ý, thời điểm áp lực bán xuất hiện cũng trùng với lúc lượng cổ phiếu bắt đáy từ phiên trước về tài khoản. Điều này cho thấy nhiều nhà đầu tư vẫn ưu tiên chốt lời ngắn hạn hoặc giảm tỷ trọng thay vì tiếp tục nắm giữ.

Một chi tiết đáng quan tâm là thanh khoản. Giá trị giao dịch trên HOSE chỉ đạt khoảng 14.575 tỷ đồng, gần như không thay đổi so với phiên cuối tuần trước và vẫn thấp hơn đáng kể so với mức trung bình. Nếu trong các nhịp bán tháo đầu tuần trước, thanh khoản tăng mạnh do áp lực giải chấp, thì hiện tại thị trường lại rơi vào trạng thái khác.

Người bán vẫn còn, nhưng người mua chưa sẵn sàng quay trở lại.

Đây là trạng thái khá phổ biến trong giai đoạn thị trường đang tìm vùng cân bằng. Áp lực bán chưa đủ lớn để tạo thêm một phiên "hoảng loạn", nhưng lực cầu cũng chưa đủ mạnh để xác lập một xu hướng hồi phục mới. Nói cách khác, thị trường hiện vẫn đang thiếu yếu tố quan trọng nhất là niềm tin của dòng tiền.

Ngân hàng bất ngờ trở thành "điểm rơi" của thị trường

Nếu buổi sáng, VIC và VHM còn giúp chỉ số duy trì trạng thái cân bằng thì phiên chiều, toàn bộ nỗ lực đó gần như bị xóa sạch bởi sự suy yếu của nhóm ngân hàng. Hàng loạt cổ phiếu lớn như BID, CTG, TCB, MBB, VPB, SHB, VIB...đồng loạt giảm mạnh. Đặc biệt là BID giảm 3,61%, trở thành cổ phiếu kéo chỉ số giảm nhiều nhất, CTG đảo chiều từ tăng sang giảm, TCB và MBB cũng mất toàn bộ đà hồi phục. Trong 14 cổ phiếu ngân hàng thuộc VN30, chỉ còn LPB và SSB giữ được sắc xanh. Điều này cho thấy áp lực bán không còn xuất hiện ở từng cổ phiếu riêng lẻ mà đã lan rộng sang toàn bộ nhóm dẫn dắt.

Áp lực bán lan rộng trên toàn thị trường

Không chỉ ngân hàng, nhiều nhóm cổ phiếu có tính thị trường cao cũng chịu áp lực rất lớn. Nhóm chứng khoán như SSI, VND, VCI, VIX...đồng loạt điều chỉnh. Nhóm bất động sản có DIG, KDH giảm trên 5%. Đáng chú ý là CII, GEX đều giảm kịch biên độ. Một trường hợp đáng quan sát khác là MWG. Trong gần như cả phiên sáng, cổ phiếu này giao dịch khá ổn định tuy nhiên sau 14h khi lực bán tăng đột biến khiến MWG giảm thẳng xuống giá sàn. Thanh khoản riêng buổi chiều cao gấp gần 3 lần nửa đầu phiên, phản ánh lượng cung lớn bất ngờ xuất hiện. Đây là dấu hiệu cho thấy áp lực giải chấp vẫn chưa hoàn toàn kết thúc.

Phiên 27/07, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khoảng 732 tỷ đồng trên HOSE. Các cổ phiếu bị bán mạnh gồm VPB, TCB, SHB...Ở chiều ngược lại LPB, MBB, FRT....được mua ròng. Mặc dù hoạt động bán ròng vẫn gây áp lực lên tâm lý thị trường, nhưng nếu nhìn tổng thể, nguyên nhân chính khiến VN-Index suy yếu vẫn là dòng tiền trong nước chưa sẵn sàng hấp thụ lượng cung. Trong giai đoạn hiện nay, khối ngoại chỉ đóng vai trò khuếch đại xu hướng, chứ không còn là yếu tố quyết định.

Góc nhìn kỹ thuật: Thị trường vẫn chưa phát tín hiệu tạo đáy

Xét dưới góc độ kỹ thuật, bức tranh hiện tại chưa có nhiều thay đổi. VN-Index vẫn giao dịch dưới các đường trung bình quan trọng, RSI duy trì dưới ngưỡng 30, xu hướng ngắn hạn vẫn là giảm. Điều tích cực là RSI ở vùng quá bán cho thấy nhiều cổ phiếu đã chiết khấu rất mạnh. Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng quá bán không đồng nghĩa với tạo đáy. Muốn xác nhận đáy, thị trường vẫn cần thanh khoản cải thiện theo chiều mua, lực cầu chủ động xuất hiện ở nhóm dẫn dắt và VN-Index giữ vững vùng hỗ trợ trong nhiều phiên liên tiếp. Hiện tại, khu vực 1.660 điểm đang là vùng hỗ trợ rất quan trọng. Nếu vùng này bị phá vỡ, VN-Index có thể lùi về khu vực 1.580-1.620 điểm, tương ứng vùng đáy được hình thành trong giai đoạn cuối năm 2025 đến đầu năm 2026.

Điều nghịch lý: Vĩ mô đang tốt hơn nhưng thị trường vẫn giảm

Một điểm khá thú vị là bối cảnh vĩ mô hiện tại không quá tiêu cực. Trong những ngày gần đây lãi suất liên ngân hàng tiếp tục giảm, giá dầu thế giới hạ nhiệt và căng thẳng địa chính trị có dấu hiệu dịu bớt. Thông thường, đây đều là những yếu tố hỗ trợ cho thị trường chứng khoán. Thế nhưng, thị trường vẫn giảm. Điều này cho thấy giai đoạn hiện tại không còn là câu chuyện của thông tin vĩ mô, mà là câu chuyện của dòng tiền và tâm lý nhà đầu tư. Khi áp lực margin chưa được xử lý hoàn toàn, những thông tin tích cực rất khó tạo ra hiệu ứng bền vững. Đó cũng là lý do vì sao trong các chu kỳ trước, thị trường thường chỉ hình thành đáy sau khi quá trình giải chấp kết thúc và dòng tiền lớn bắt đầu quay trở lại.

Chiến lược đầu tư: Bảo toàn vốn vẫn là ưu tiên số một

Phiên 27/07 tiếp tục cho thấy xu hướng giảm vẫn chiếm ưu thế. Đây chưa phải thời điểm thích hợp để gia tăng tỷ trọng một cách mạnh mẽ. Chiến lược phù hợp lúc này vẫn là hạn chế sử dụng margin, duy trì tỷ trọng tiền mặt hợp lý, không bán tháo ở vùng giá thấp chỉ vì cảm xúc và theo dõi phản ứng của VN-Index quanh vùng 1.660 điểm. Chỉ giải ngân khi xuất hiện sự đồng thuận giữa giá, thanh khoản và dòng tiền. Trong đầu tư, cơ hội luôn xuất hiện sau những giai đoạn khó khăn nhất. Nhưng lợi thế thường thuộc về những nhà đầu tư đủ kiên nhẫn để chờ tín hiệu xác nhận, thay vì cố gắng bắt đúng điểm đáy.

Kết luận

Phiên giao dịch ngày 27/07/2026 cho thấy thị trường vẫn đang trong quá trình tìm kiếm vùng cân bằng sau chuỗi giảm mạnh. Việc VN-Index thất bại trước mốc 1.700 điểm, cùng áp lực bán quay trở lại ở nhóm ngân hàng và các cổ phiếu dẫn dắt, cho thấy xu hướng ngắn hạn vẫn chưa thực sự cải thiện. Tuy nhiên, mặt tích cực là nhiều yếu tố vĩ mô đang dần ổn định, trong khi phần lớn cổ phiếu đã chiết khấu mạnh sau nhịp giảm kéo dài. Điều thị trường còn thiếu lúc này là sự trở lại của dòng tiền và tín hiệu kết thúc quá trình giải chấp.

Trong giai đoạn hiện nay, thay vì cố đoán đáy, nhà đầu tư nên tập trung vào quản trị rủi ro, theo dõi dòng tiền và chuẩn bị danh mục những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt. Khi thị trường thực sự xác nhận xu hướng mới, cơ hội sẽ đến rõ ràng hơn và an toàn hơn.

💬 Theo anh/chị, vùng 1.660 điểm có đủ mạnh để trở thành "pháo đài cuối cùng" của VN-Index, hay thị trường vẫn cần thêm một nhịp rũ bỏ trước khi tạo đáy? Hãy chia sẻ quan điểm của mình ở phần bình luận để cùng trao đổi!

Nếu bài viết mang lại giá trị thì đừng quên Like & Share đồng thời Follow Quốc Việt để cập nhật nhanh nhất các phân tích chuyên sâu về dòng tiền, lãi suất, tỷ giá, vàng, chính sách tiền tệ và thị trường chứng khoán mỗi ngày.