Thép: Tiềm năng còn nhiều?

Từ vùng đáy tháng 4, nhóm cổ phiếu thép bật dậy mạnh mẽ, ghi nhận chuỗi phục hồi ấn tượng. Động lực đến từ hàng loạt tín hiệu hỗ trợ, trong đó nổi bật là sự “hạ nhiệt” của thép Trung Quốc – yếu tố vốn được xem là áp lực lớn nhất với ngành.

Sóng thép dậy sóng, cổ phiếu bứt phá

Nhóm cổ phiếu thép tiếp tục giữ “độ nóng” trong phiên 4/9 khi hàng loạt mã đồng loạt xanh điểm. Dẫn đầu là HPG của Hòa Phát – “anh cả” ngành thép – đứng đầu thanh khoản toàn thị trường.

Một ngày trước đó, thị trường chứng kiến “cơn bùng nổ” của NKG và HSG khi cùng tăng kịch trần, kéo VN-Index đi lên mạnh mẽ. Thanh khoản của hai mã này vọt lên lần lượt 32 và 23,5 triệu đơn vị. Các cổ phiếu khác như TVN, TLH, TDS hay HPG cũng ghi nhận mức tăng 3–5%. Tính từ đáy tháng 4/2025, giá nhiều cổ phiếu thép đã cộng thêm hàng chục phần trăm.

Động lực từ Trung Quốc hạ nhiệt

Đà hồi phục của cổ phiếu thép trong nước được hậu thuẫn mạnh bởi sự “hạ nhiệt” của thép Trung Quốc – thị trường chiếm hơn nửa cung cầu toàn cầu. Từ tháng 7, sản lượng thép Trung Quốc giảm 4% so với cùng kỳ và giảm 3% so với đầu năm, khi chính phủ nước này kiên quyết cắt giảm sản lượng. Giá thép Trung Quốc bật tăng, kéo theo việc các doanh nghiệp Việt như Hòa Phát, Hoa Sen, Nam Kim đồng loạt điều chỉnh tăng giá bán từ cuối tháng 7.

Sự lan tỏa diễn ra nhanh chóng: giá thép trong nước nhích lên, thúc đẩy tâm lý tích trữ hàng tồn kho. Ngắn hạn, điều này tạo thêm lực cầu; dài hạn, doanh nghiệp thép Việt hưởng lợi khi biên lợi nhuận cải thiện nhờ bán ra ở mức giá cao trong khi nguyên liệu đã nhập ở giá thấp hơn.

Cú hích từ cầu nội địa

Thêm vào đó, nửa cuối năm vốn là mùa cao điểm tiêu thụ: thị trường bất động sản dần cải thiện, giải ngân đầu tư công tăng tốc. Thống kê cho thấy 7 tháng đầu năm, tiêu thụ thép nội địa tăng 16%, trong đó thép xây dựng tăng 14% và HRC tăng tới 26%. Giá thép xây dựng và HRC đã phục hồi 3–4% kể từ tháng 7, củng cố thêm triển vọng hồi sinh toàn ngành.

Chu kỳ tăng trưởng mới mở ra?

Theo MBS, giá thép nội địa dự báo tiếp tục phục hồi trong quý III/2025, khi giá thép Trung Quốc neo ở mức cao. Biên lợi nhuận gộp của Hòa Phát có thể tăng thêm 1,1 điểm % năm 2025 và 0,2 điểm % năm 2026. Các doanh nghiệp tôn mạ như Hoa Sen, Nam Kim, Tôn Đông Á cũng được hưởng lợi khi giá HRC đi lên.

Dự báo, lợi nhuận toàn ngành thép năm 2025–2026 có thể tăng trưởng lần lượt 47% và 32%. Sản lượng tiêu thụ các doanh nghiệp niêm yết tăng 17% năm 2025 và 14% năm 2026, nhờ thị trường nội địa được hỗ trợ bởi thuế chống bán phá giá. P/B toàn ngành được kỳ vọng cải thiện lên 1,4–2,8, cao hơn 30% so với hiện nay.

Hòa Phát được đánh giá hưởng lợi trước tiên, sau đó là các doanh nghiệp tôn mạ như Hoa Sen, Nam Kim, Tôn Đông Á. Tuy nhiên, rủi ro từ xu hướng bảo hộ thương mại toàn cầu vẫn hiện hữu, có thể gây áp lực lên xuất khẩu. Do đó, giới đầu tư được khuyến nghị thận trọng theo dõi các biến động địa chính trị và chính sách thương mại quốc tế để kịp thời điều chỉnh chiến lược.