Thanh khoản thị trường chứng khoán chịu áp lực khi lãi suất tăng

Theo thống kê từ VietstockFinance, giá trị giao dịch trên HOSE trong tháng 11 chỉ đạt 22,7 nghìn tỉ đồng/phiên, trong khi bình quân 4 tháng trước đó lên đến 38 nghìn tỉ đồng/phiên.

Thị trường chứng khoán ghi nhận mức tăng hơn 50 điểm trong tuần đầu tiên của tháng 12 nhưng thanh khoản vẫn thấp.

Thị trường chứng khoán tăng điểm dựa vào sự hỗ trợ của nhóm cổ phiếu họ Vin.

Kết thúc tuần giao dịch, chỉ số VN-Index tăng 50,33 điểm (+2,98%), lên 1.741,32 điểm. Thanh khoản tương đương so với ba tuần trước và thấp hơn gần 41% so với bình quân 20 tuần. Khối lượng khớp lệnh trên HOSE đạt 741 triệu cổ phiếu/phiên, tương đương giá trị đạt 23.758 tỉ đồng/phiên.

Nhóm vốn hóa lớn tiếp tục là điểm nhấn nâng đỡ chỉ số chinh phục lại các vùng kháng cự cũ, đặc biệt là nhóm cổ phiếu "họ" Vingroup. Thêm vào đó, thanh khoản ở các phiên trong tuần dần cải thiện so với trung bình 20 phiên.

Về giá trị giao dịch của khối ngoại, nhóm nhà đầu tư này bất ngờ trở lại mua ròng trong tuần này sau chuỗi hàng tháng liên tục xả hàng. Trong đó, 3 phiên giữa tuần lực mua mạnh trước khi quay đầu bán ròng vào ngày cuối tuần. Lũy kế sau 5 phiên, khối ngoại mua ròng 4.490 tỉ đồng trên toàn thị trường.

Thống kê theo từng mã chứng khoán, cổ phiếu "họ" Vingroup là VPL dẫn đầu nhóm được mua ròng với giá trị đột biến lên tới 3.394 tỉ đồng. Theo sau là MBB (1.407 tỉ đồng), VNM (505 tỉ đồng), MWG (303 tỉ đồng) và VPB (299 tỉ đồng).

Ở chiều ngược lại, VCB là cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất trong tuần, với giá trị lên tới 409 tỉ đồng, bỏ xa các mã còn lại. Đứng sau đó là VHM với mức bán ròng 363 tỉ đồng, tiếp đến là ACB (268 tỉ đồng) và GEX (158 tỉ đồng).

Mặc dù VN-Index nối dài chuỗi tăng sang phiên thứ 8, nhưng nhiều nhà đầu tư vẫn có cảm giác “lãi chỉ số, lỗ tài khoản”. Dòng tiền không lan tỏa mà co cụm vào một vài cổ phiếu trụ. VN30 giảm 0,2% cho thấy các cổ phiếu dẫn dắt thực chất không đồng thuận. Tâm lý nhà đầu tư hiện nghiêng về chốt lời sau nhịp tăng nhanh và thận trọng với các yếu tố vĩ mô như tỷ giá, lãi suất và hoạt động cơ cấu ETF.

Thanh khoản thị trường giảm chủ yếu vì lực bán cạn dần sau khi nhiều cổ phiếu giảm sâu. Nguyên nhân quan trọng khác là dòng tiền vào thị trường đang thiếu. Cụ thể, tăng trưởng tín dụng đã cao khiến dư địa cho vay thêm rất hạn chế. Việc nhiều ngân hàng tăng lãi suất huy động gần đây cũng phản ánh tình trạng thanh khoản thiếu hụt, ảnh hưởng đến dòng tiền chảy vào kênh chứng khoán.

Bức tranh vĩ mô tháng 12 vẫn tiếp tục ủng hộ, trong đó tỉ giá đón nhận tin tích cực từ việc Fed hạ lãi suất. Nếu dòng tiền quay trở lại, thị trường hoàn toàn có khả năng thiết lập đỉnh mới. Giới đầu tư vẫn kỳ vọng thị trường sẽ duy trì được trong vùng 1.720 - 1.760 điểm.

Với năm 2026, dự báo vĩ mô tiếp tục là điểm sáng, với mục tiêu GDP tăng trưởng hai chữ số, giải ngân đầu tư công, kiểm soát lạm phát, tín dụng tăng trưởng, chính sách tiền tệ tiếp tục nới lỏng. Kỳ vọng VN-Index sẽ tiếp tục xu hướng tăng, có thể chạm đến mốc 1.960 trong nửa đầu năm 2026.

Quan điểm của giới chuyên gia cho rằng, nếu nhà đầu tư muốn “lướt sóng” trong tháng 12 nên chọn các nhóm ngành đã chiết khấu khá sâu trước đó nhưng chưa thể hồi phục trong tháng 11. Các cổ phiếu đạt kết quả kinh doanh tốt nhưng giá chiết khấu 20 - 25% là lựa chọn phù hợp.

Trường hợp đầu tư dài hạn hơn để tìm kiếm lợi nhuận trong nửa đầu năm 2026, lúc này nên ưu tiên ngành có định giá P/E hấp dẫn so với bình quân 5 năm, kể đến ngành thép, dầu khí, hóa chất, bán lẻ, bảo hiểm và bất động sản khu công nghiệp.