Sau VIC, VHM, quỹ ngoại 2 tỷ USD tiếp tục “ăn dày” với cổ phiếu Big4

Sau khi “bắt sóng” thành công nhóm cổ phiếu họ Vingroup trong năm 2025, quỹ ngoại VEIL (thuộc Dragon Capital) tiếp tục ghi dấu ấn khi danh mục đầu tư hưởng lợi lớn từ đà bứt phá của nhóm ngân hàng quốc doanh trong những tuần đầu năm 2026.

Theo báo cáo mới nhất, hiệu suất đầu tư của VEIL trong tháng 12/2025 đạt 3,2%, qua đó nâng mức tăng trưởng cả năm 2025 lên 24,5% (tính theo USD). Quy mô tài sản ròng (NAV) của quỹ hiện đạt khoảng 1,95 tỷ USD, duy trì vị thế là một trong những quỹ đầu tư lớn và có ảnh hưởng nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Bluechip dẫn dắt, ngân hàng trở lại “ghế nóng”

Dragon Capital cho biết động lực tăng trưởng chính của danh mục đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trong bối cảnh tâm lý thị trường cải thiện rõ rệt vào giai đoạn cuối năm. Nhóm ngân hàng quay lại vai trò trụ cột, trong khi cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu cũng đóng góp tích cực nhờ yếu tố mùa vụ và triển vọng lợi nhuận khởi sắc.

Tuy nhiên, quỹ cũng lưu ý rằng nhịp tăng của thị trường mang tính chọn lọc cao. Dòng tiền chủ yếu tập trung vào một số cổ phiếu đầu ngành, còn nhiều nhóm ngành khác vẫn chưa theo kịp xu hướng chung. Trong bối cảnh đó, chiến lược đầu tư của VEIL có sự dịch chuyển rõ rệt, từ ưu tiên thanh khoản sang tập trung vào chất lượng lợi nhuận và khả năng dự báo kết quả kinh doanh.

Trong tháng 12/2025, quỹ đã gia tăng tỷ trọng vào nhóm ngân hàng và bán lẻ, đồng thời giảm phân bổ vào cổ phiếu công ty chứng khoán – nhóm chịu ảnh hưởng lớn từ biến động ngắn hạn của thị trường.

Danh mục Top 10 phản ánh chiến lược “bắt sóng” hiệu quả

Tính đến cuối năm 2025, Top 10 khoản đầu tư lớn nhất của VEIL vẫn bao gồm các cái tên quen thuộc như VIC, VHM, MWG, VPB, BID, CTG, TCB, VCB, KDH và HPG. Đáng chú ý, cổ phiếu CTG (VietinBank) vươn lên vị trí thứ 6 với tỷ trọng 3,9% danh mục, phản ánh kỳ vọng lớn của quỹ vào nhóm ngân hàng quốc doanh. Ngược lại, HPG lùi xuống cuối bảng Top 10 với tỷ trọng khoảng 3%.

Cơ cấu danh mục này cho thấy VEIL đã “đi trước một nhịp” khi hưởng lợi từ đà tăng của cổ phiếu Vingroup trong năm 2025, xu hướng phục hồi của nhóm ngân hàng trong cùng năm và đặc biệt là nhịp bứt phá mạnh của bộ ba BID – VCB – CTG trong hai tuần đầu năm 2026.

Ở nhóm còn lại, MWG là cổ phiếu ghi nhận mức tăng tích cực, trong khi HPG và KDH có diễn biến chậm hơn so với mặt bằng chung.

“Chấm điểm” tích cực cho Sacombank

Bên cạnh các cổ phiếu Big4, Sacombank (STB) cũng được Dragon Capital đánh giá cao trong báo cáo tháng 12/2025. Theo quỹ, STB đang bước vào năm cuối của quá trình tái cơ cấu kéo dài từ năm 2015.

Hoạt động kinh doanh cốt lõi của Sacombank trong năm 2025 vẫn duy trì tăng trưởng, với tổng thu nhập hoạt động ước đạt khoảng 1,2 tỷ USD, tăng 10% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng cả năm giảm còn khoảng 290 triệu USD, thấp hơn 40% so với năm trước. Dragon Capital cho rằng sự sụt giảm này chủ yếu đến từ việc ngân hàng tập trung xử lý các tồn đọng trên bảng cân đối kế toán trong năm cuối tái cơ cấu, thay vì phản ánh sự suy yếu trong hoạt động kinh doanh.

Một điểm nhấn quan trọng là kế hoạch đấu giá 32,5% cổ phần STB do VAMC nắm giữ, dự kiến diễn ra vào đầu năm 2026. Thương vụ này, theo ước tính của quỹ, có thể bổ sung khoảng 577 triệu USD vào giá trị sổ sách, tương đương 22% vốn chủ sở hữu hiện tại của Sacombank.

Hiện cổ phiếu STB đang giao dịch quanh mức P/B dự phóng 2026 khoảng 1,3 lần và P/E khoảng 8,5 lần, với ROE dự phóng đạt 16% và EPS năm 2026 tăng trưởng tới 96% – những con số cho thấy dư địa cải thiện đáng kể nếu quá trình tái cơ cấu hoàn tất đúng kế hoạch.

Với diễn biến hiện tại, danh mục của VEIL tiếp tục phản ánh niềm tin của quỹ ngoại này vào nhóm cổ phiếu dẫn dắt, đặc biệt là ngân hàng và bất động sản quy mô lớn, trong bối cảnh thị trường bước vào chu kỳ phân hóa mạnh hơn.