Novaland lấy tiền đâu cho vay?

Giữa bối cảnh áp lực nợ vay bủa vây, HĐQT Novaland (NVL) vừa thông qua chủ trương cho hai công ty con vay tối đa hơn 2.000 tỷ đồng để xử lý nợ quá hạn. Nguồn tài chính cho bước đi này được xác định phụ thuộc hoàn toàn vào kết quả của đợt chào bán cổ phiếu quy mô 8.007 tỷ đồng sắp tới.

Phương án dịch chuyển dòng vốn mang tính cấu trúc này cho thấy nỗ lực của Novaland trong việc "gánh chéo" nghĩa vụ tài chính, nhưng cũng đặt ra bài toán rủi ro pha loãng và áp lực thực thi cho các nhà đầu tư cá nhân.

HĐQT CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (HoSE: NVL) vừa thông qua chủ trương cho hai công ty con là Công ty TNHH Đầu tư Địa ốc Nova Saigon Royal và Công ty TNHH No Va Thảo Điền vay tổng cộng hơn 2.053 tỷ đồng.

Trong đó, Nova Saigon Royal được cấp hạn mức vay tối đa 916,3 tỷ đồng, còn No Va Thảo Điền được vay tối đa 1.137,3 tỷ đồng. Hai khoản vay có thời hạn tối đa 36 tháng, lãi suất dự kiến không vượt 14%/năm.

Theo kế hoạch, số tiền này sẽ được sử dụng để thanh toán các khoản nợ, nghĩa vụ tài chính và các khoản phải trả đã quá hạn tại hai công ty con. Thời gian giải ngân dự kiến từ quý IV/2026 đến quý I/2027.

Nguồn tiền đến từ đợt phát hành gần 8.007 tỷ đồng

Điểm đáng chú ý là nguồn vốn cho các khoản vay không đến từ dòng tiền hoạt động hiện hữu mà được lấy từ kế hoạch chào bán gần 800,7 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng số vốn dự kiến huy động 8.006,9 tỷ đồng.

Theo phương án sử dụng vốn, Novaland ưu tiên phân bổ theo ba nhóm:

5.953,3 tỷ đồng để thanh toán các khoản nợ và nghĩa vụ tài chính quá hạn của công ty mẹ.

916,2 tỷ đồng cho Nova Saigon Royal vay.

1.137,2 tỷ đồng cho No Va Thảo Điền vay.

Như vậy, hơn 74% số vốn huy động dự kiến sẽ được dùng để xử lý nghĩa vụ nợ của công ty mẹ, trong khi khoảng 26% còn lại hỗ trợ thanh khoản cho các công ty con.

Áp lực nợ vẫn là bài toán lớn

Theo báo cáo tài chính riêng quý I/2026, tính đến ngày 31/3, công ty mẹ Novaland ghi nhận 31.166,6 tỷ đồng dư nợ vay tài chính, tương đương 39,4% tổng tài sản. Tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu đạt 117%, phản ánh đòn bẩy tài chính vẫn ở mức cao.

Trong cơ cấu nợ, dư nợ ngắn hạn đạt 18.083,5 tỷ đồng, chiếm khoảng 58% tổng dư nợ, chủ yếu đến từ trái phiếu (9.412,6 tỷ đồng) và các khoản vay bên thứ ba (8.046,1 tỷ đồng).

Nợ vay dài hạn ở mức 13.083 tỷ đồng, trong đó đáng chú ý là khoản trái phiếu chuyển đổi quốc tế với dư nợ hơn 7.927 tỷ đồng liên quan đến UBS AG, Singapore Branch.

Việc lựa chọn dùng vốn huy động mới để thanh toán nợ quá hạn thay vì mở rộng đầu tư cho thấy ưu tiên hiện nay của Novaland vẫn là củng cố thanh khoản và ổn định cấu trúc tài chính.

Ở góc độ ngành bất động sản, đây cũng là xu hướng phổ biến khi nhiều doanh nghiệp tiếp tục ưu tiên tái cơ cấu bảng cân đối kế toán, xử lý nghĩa vụ nợ và duy trì hoạt động của các dự án, thay vì mở rộng quy mô trong bối cảnh chi phí vốn vẫn ở mức cao.