HDB (Ngân hàng TMCP Phát triển TPHCM) - Chào đón làn sóng mới

Chúng tôi ước tính LN ròng 2023-2024 của HDB tăng lần lượt 17,7%/20,8% svck

LN ròng Q3/23 tăng 23,0% svck đạt 2.480 tỷ đồng nhờ thu nhập ngoài lãi tăng 28,6% svck và chi phí dự phòng giảm 6,6% svck.

NIM: 4,5% (-0,5% svck; -0,1% sv quý trước). Tỷ lệ nợ xấu tăng lên 2,3% vào cuối Q3/23 (+0,1% sv quý trước). Tăng trưởng tín dụng đạt 11,5% sv đầu năm vào cuối Q3/23 so với 9,3% sv đầu năm vào cuối Q2/23.

NPL có khả năng đạt đỉnh vào Q3/23

Giá trị nợ xấu hình thành mới trong Q3/23 của HDB giảm 28,8% sv quý trước xuống 1.272 tỷ đồng trong bối cảnh lãi suất thấp và tăng trưởng GDP tốt hơn đã cải thiện khả năng thanh toán của khách hàng. Chúng tôi tin rằng các xu hướng vĩ mô này sẽ tiếp tục trong thời gian tới.

Chúng tôi dự báo NPL của HDB sẽ dao động xung quanh 2,1%-2,2% trong Q4/23, thấp hơn mức 2,3% vào cuối Q3/23. Chúng tôi kỳ vọng NPL trong 2024 sẽ giảm xuống dưới 2,0%.

Tăng trưởng tín dụng sẽ phục hồi trong Q4/23

Chúng tôi dự báo tăng trưởng tín dụng của HDB sẽ đạt khoảng hơn 20% sv đầu năm vào cuối năm 2023 sv mức 11,5% sv đầu năm cuối Q3/23 vì: 1) nhu cầu tín dụng cao hơn từ khách hàng doanh nghiệp vừa và nhỏ; 2) LDR thấp; và 3) dư địa tăng trưởng tín dụng lớn nhất hệ thống (17,5%).

Chúng tôi kỳ vọng trong năm 2024 tăng trưởng tín dụng của HDB đạt hơn 20%, tương đương với kế hoạch của NH.

NIM sẽ dần hồi phục trong những quý tới

Chúng tôi kỳ vọng NIM sẽ tăng lên 4,6-4,8% trong Q4/23 từ 4,5% trong Q3/23 nhờ môi trường lãi xuất thấp giúp giảm chi phí vốn (COF). Chúng tôi kỳ vọng NIM 2024 sẽ đạt ~5% nhờ: 1) tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ; 2) chi phí vốn thấp hơn khi tiền gửi lãi suất cao đáo hạn; và 3) lợi suất tài sản cao hơn nhờ phân bổ nhiều hơn vào danh mục đầu tư (+43,6% sv đầu năm vào Q3/23).

P/B hiện tại tương đương các NH khác nhưng thấp hơn trung bình 5 năm

P/B hiện tại là 1,3 lần, bằng với trung bình của các NH khác. Chúng tôi nhận thấy tiềm năng tăng giá cho hầu hết các ngân hàng. Trung bình P/B 5 năm của HDB là 1,46 lần và là một mục tiêu phù hợp hơn. Chúng tôi kỳ vọng sự phục hồi của nền kinh tế cùng với nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ thúc đẩy NIM mở rộng, giảm NPL và tăng trưởng tín dụng cao hơn trong năm 2024.