MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

HCM - Chứng khoán Nhà nước nhất định phải phải có?

Công ty Chứng khoán HCM (HCM) là một trong những doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán tại Việt Nam, có sự góp vốn của Công ty Đầu tư Tài chính Nhà nước TP.HCM (HFIT).

Tỷ lệ sở hữu của HFIT hiện còn khoảng 11,25%, đã giảm đáng kể so với mức 17% trước đó, phản ánh quá trình thoái vốn của nhà nước tại doanh nghiệp này. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam ngày càng cạnh tranh, việc HCM điều chỉnh chiến lược kinh doanh, mở rộng quy mô vốn và tối ưu các hoạt động chính là chìa khóa để duy trì và nâng cao vị thế.

Các điểm chính trong phân tích

1. Chiến lược sử dụng vốn và hoạt động cho vay Margin

HCM chú trọng vào hoạt động cho vay Margin, đây là lĩnh vực mang lại lợi nhuận cao nhất cho công ty. Trong quý 3 năm 2025, tỷ lệ cho vay Margin của HCM đạt gần 190%, gần sát ngưỡng tối đa theo quy định của luật chứng khoán (gấp đôi vốn chủ sở hữu). Điều này phản ánh khả năng tận dụng đòn bẩy tài chính của doanh nghiệp, giúp mở rộng quy mô hoạt động và gia tăng doanh thu. Việc tăng vốn điều lệ từ 10.600 tỷ đồng lên dự kiến 14.500-15.000 tỷ đồng sau đợt phát hành, cho phép HCM có thể cho vay Margin lên tới 30.000 tỷ đồng, tạo điều kiện thuận lợi để mở rộng hoạt động, từ đó tăng lợi nhuận.

2. Phân bổ danh mục đầu tư tài chính

Ngoài hoạt động cho vay Margin, HCM còn có mảng đầu tư tài chính, đặc biệt là danh mục chứng khoán và trái phiếu. Các danh mục đầu tư này chủ yếu gồm các cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC, Vingroup, MPG, CTG, HPG, BIDV… và trái phiếu của các ngân hàng lớn như VietinBank, BIDV, cùng các doanh nghiệp lớn như MWG, Masan. Việc đa dạng hóa các danh mục này giúp HCM hạn chế rủi ro, đồng thời tận dụng cơ hội từ các cổ phiếu tăng trưởng mạnh trong thời gian qua.

3. Thị phần và hoạt động môi giới

Trong lĩnh vực dịch vụ môi giới, HCM đã tăng thứ hạng từ top 5 lên top 4 trong thị phần trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Mặc dù thị trường trong quý 3 không có nhiều đột phá về thanh khoản, nhưng nhờ các hoạt động giao dịch, đảo nợ và các chiến lược marketing phù hợp, HCM vẫn duy trì được thị phần và biên lợi nhuận môi giới khá cao. Điều này chứng tỏ khả năng thích nghi và phát huy thế mạnh trong lĩnh vực dịch vụ khách hàng.

4. Tương lai và các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng

Việc thoái vốn của HFIT sau một thời gian dài giúp HCM linh hoạt hơn trong việc huy động vốn và mở rộng hoạt động. Dự kiến, trong quý 4 năm 2025, công ty sẽ tiếp tục mở rộng quy mô vốn điều lệ, giúp cải thiện hoạt động cho vay Margin và tự doanh. Các dự báo về lợi nhuận từ hoạt động cho vay Margin và tự doanh đều tích cực, dự đoán doanh thu có thể vượt mức 1.000 tỷ đồng cho quý này, cao hơn nhiều so với kết quả quý 3.

5. Thách thức và rủi ro

Dù có tiềm năng lớn, HCM vẫn đối diện với các thách thức như biến động thị trường chứng khoán, yêu cầu về vốn tối đa theo quy định, và khả năng duy trì tỷ lệ cho vay Margin ở mức cao. Ngoài ra, quá trình thoái vốn của HFIT cũng có thể gây ra những biến động nhất định về chiến lược và hoạt động của công ty trong ngắn hạn. Tuy nhiên, với khả năng thích nghi tốt và chiến lược mở rộng linh hoạt, HCM vẫn có cơ hội phục hồi và phát triển vượt bội trong dài hạn.

Kết luận

Công ty Chứng khoán HCM hiện là một trong những doanh nghiệp chứng khoán có tiềm năng lớn nhờ vào các chiến lược tối ưu hóa hoạt động cho vay Margin, đa dạng hóa danh mục đầu tư và nỗ lực mở rộng quy mô vốn. Dưới tác động của các yếu tố như thoái vốn của nhà nước, xu hướng tăng trưởng của thị trường chứng khoán, cùng với khả năng thích nghi nhanh chóng, HCM hứa hẹn sẽ duy trì đà tăng trưởng tích cực trong tương lai gần. Các nhà đầu tư cần chú ý theo dõi các kết quả kinh doanh quý tiếp theo để đánh giá chính xác hơn về triển vọng của doanh nghiệp này. Đồng thời, việc cân nhắc các yếu tố rủi ro và chiến lược đầu tư phù hợp sẽ giúp tối ưu hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro trong quá trình đầu tư vào HCM.