Gỡ nhịp chính sách LDR: Cú hích tín dụng và cơ hội "MỞ KHÓA" lợi nhuận cho NHÓM BIG 4

Góc nhìn vĩ mô: Bối cảnh nghẽn thanh khoản cục bộ

Thời gian qua, một trong những áp lực vô hình đè nặng lên mặt bằng lãi suất chính là tỷ lệ dư nợ cho vay trên tổng tiền gửi (LDR). Theo lộ trình của Thông tư 26/2022, tỷ lệ tiền gửi Kho bạc Nhà nước được tính vào nguồn vốn đã giảm từ 80% (năm 2025) xuống thẳng 0% trong năm 2026. Hệ quả tất yếu là tỷ lệ LDR của nhiều ngân hàng lập tức tăng vọt và tiệm cận ngưỡng trần an toàn 85%, dù quy mô cho vay thực tế không hề thay đổi. Để tuân thủ quy định, các nhà băng buộc phải lao vào cuộc đua tăng lãi suất huy động, gây áp lực trực tiếp lên biên lãi thuần (NIM) và gián tiếp làm chậm đà phục hồi của nền kinh tế.

 

Động thái tháo gỡ từ Ngân hàng Nhà nước và "Quả ngọt" dành cho Big 4

Mới đây, tín hiệu tích cực đã xuất hiện khi NHNN và các ngân hàng thương mại đang thảo luận để điều chỉnh quy định này. Các phương án đang được cân nhắc bao gồm việc giữ lại một tỷ lệ nhất định tiền gửi Kho bạc trong công thức tính vốn, mở rộng cấu phần huy động, hoặc nâng trần LDR lên 87-90% cho các nhà băng có hệ số an toàn vốn cao. Dù phương án nào được chốt, đây cũng là bước ngoặt thay đổi cục diện ngành ngân hàng, và nhóm quốc doanh (Big 4) sẽ là những người hưởng lợi lớn nhất và trực tiếp nhất.

 

Dữ liệu biết nói: Tại sao lại là VCB, BID và CTG?

Nhìn vào số liệu thực tế về phân bổ tiền gửi Kho bạc, chúng ta thấy rõ một bức tranh hoàn toàn nghiêng về khối quốc doanh. Hiện tại, Vietcombank (VCB), BIDV (BID) và VietinBank (CTG) đang là những "chiếc két sắt" khổng lồ khi mỗi ngân hàng nắm giữ từ 134.000 đến 136.000 tỷ đồng tiền gửi Kho bạc. Trong khi đó, Agribank cũng sở hữu khoảng 86.500 tỷ đồng. Ngược lại, lượng tiền này tại các ngân hàng tư nhân (như TCB, MBB, VPB) gần như bằng không.

Đồng thời, dữ liệu về tỷ lệ LDR cho thấy BID, CTG và VCB hiện đều đang neo ở mức rất sát trần 85%. Nếu chính sách được nới lỏng và hàng trăm nghìn tỷ đồng tiền gửi Kho bạc được đưa trở lại công thức tính vốn, tỷ lệ LDR của nhóm Big 4 sẽ lập tức hạ nhiệt mạnh mẽ.

Tác động kép đến hiệu quả kinh doanh

Thứ nhất, việc giải tỏa áp lực LDR giúp nhóm quốc doanh có ngay lập tức dư địa tín dụng khổng lồ để giải ngân mà không cần phải vất vả huy động thêm nguồn vốn mới giá cao.

Thứ hai, khi áp lực huy động giảm, chi phí vốn (COF) sẽ được kiểm soát chặt chẽ, tạo điều kiện tối đa để mở rộng biên lợi nhuận.

Trong khi đó, nhóm ngân hàng tư nhân dù không hưởng lợi trực tiếp từ tiền Kho bạc, nhưng cũng sẽ "dễ thở" hơn nhờ hiệu ứng hạ nhiệt lãi suất huy động chung trên toàn hệ thống.

Hành động của nhà đầu tư

Sự thay đổi về mặt chính sách này chính là yếu tố cốt lõi tạo ra sự phân hóa mạnh mẽ về tốc độ tăng trưởng tín dụng và lợi nhuận giữa các ngân hàng trong các quý tới. Dòng tiền thông minh thường chạy trước tin tức. Những nhịp điều chỉnh của thị trường hiện tại chính là cơ hội tuyệt vời để anh chị em xem xét theo dõi sát sao, tìm điểm vào hợp lý đối với các cổ phiếu đầu ngành như VCB, BID, và CTG trước khi hiệu ứng chính sách phản ánh toàn bộ vào kết quả kinh doanh.

Anh chị đánh giá sao về dư địa tăng trưởng của nhóm Big 4 sau thông tin này? Hãy để lại quan điểm ở phần bình luận để chúng ta cùng thảo luận sâu hơn nhé!