Dòng tiền tháng 10 đổi khẩu vị?

Bước vào tháng 10, chứng khoán Việt Nam đối diện cùng lúc áp lực mùa vụ, thanh khoản suy yếu và mặt bằng lãi suất cao. Dòng tiền vì thế có xu hướng rời nhóm tăng nóng, chuyển sang cổ phiếu phòng thủ và doanh nghiệp hưởng lợi từ chu kỳ hàng hóa.

VN-Index đã giảm 1,09% ngay phiên đầu tháng, trong khi dữ liệu 10 năm cho thấy chỉ số thường giảm bình quân hơn 2% trong tháng 10.

Tháng 10 đang mở đầu bằng một tín hiệu không thuận lợi. Phiên 1/10, VN-Index giảm 19,32 điểm, xuống 1.749,30 điểm; VN30 giảm 16,24 điểm còn 1.890,57 điểm. HNX-Index cũng mất 2,98 điểm, trong khi UPCoM-Index tăng nhẹ 0,21 điểm. Đáng chú ý, đây là phiên giảm thứ tư liên tiếp của VN-Index.

Yếu tố mùa vụ tiếp tục gây sức ép. Theo dữ liệu 10 năm, VN-Index giảm bình quân hơn 2% trong tháng 10 và đã có 4 năm liên tiếp giảm điểm trong tháng này kể từ 2022. Thanh khoản cũng lùi về vùng thấp nhất từ đầu năm khi nhà đầu tư thận trọng trước diễn biến lãi suất, lạm phát và dòng vốn quốc tế.

Trong bối cảnh đó, dòng tiền có dấu hiệu thay đổi khẩu vị. Thay vì tập trung vào các nhóm tăng trưởng nóng, dòng vốn được chú ý nhiều hơn ở cổ phiếu có nền tảng cơ bản, khả năng duy trì dòng tiền hoặc hưởng lợi từ chu kỳ hàng hóa. Danh mục tháng 10 của MBS gồm 6 mã VCB, STB, VHM, GVR, BVH và TRC, trải trên ngân hàng, bất động sản, cao su và bảo hiểm.

VCB có lợi nhuận trước thuế 9 tháng dự phóng đạt 43.789 tỷ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ.

Ở nhóm ngân hàng, VCB được dự phóng tăng trưởng tín dụng 9% cuối quý III, NIM đạt 3%, tăng 38 điểm cơ bản so với cùng kỳ; thu nhập lãi thuần quý III dự kiến đạt 19.571 tỷ đồng, tăng 34%. Lợi nhuận trước thuế 9 tháng được dự báo đạt 43.789 tỷ đồng, tăng 32%. STB lại mang câu chuyện tái cơ cấu, nhưng lợi nhuận trước thuế quý III dự kiến giảm 50,8% do áp lực dự phòng.

Động lực tăng trưởng của GVR đến từ việc giá bán cao su quý III tăng 30% so với cùng kỳ

Ở nhóm hàng hóa, GVR được hỗ trợ bởi giá cao su quý III tăng 30% so với cùng kỳ, trong khi TRC được kỳ vọng hưởng lợi từ giá cao su, mở rộng sản lượng và khoản đền bù đất. MBS dự báo lợi nhuận 2026 của GVR tăng khoảng 59%, còn TRC tăng tới 167%.

Vinhomes đang nắm giữ lượng backlog khổng lồ lên tới gần 200 nghìn tỷ đồng

Với VHM, động lực nằm ở lượng backlog gần 200.000 tỷ đồng và khả năng ghi nhận lợi nhuận lớn từ các dự án. Trong khi đó, BVH hưởng lợi từ môi trường lãi suất neo cao thông qua thu nhập tài chính.

Tháng 10 không chỉ là câu chuyện VN-Index tăng hay giảm. Điểm đáng chú ý hơn nằm ở sự dịch chuyển của dòng tiền: từ tìm kiếm mức tăng nhanh sang tìm kiếm khả năng chống chịu và động lực lợi nhuận cụ thể.