#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Danh sách 15 cổ phiếu được kỳ vọng hưởng lợi lớn từ các thương vụ IPO và tăng vốn

Trong bối cảnh định giá nhiều nhóm ngành không còn hấp dẫn và thị trường thiếu động lực dẫn dắt mới, chuyên gia FiinGroup cho rằng dòng tiền sẽ tập trung vào các doanh nghiệp sở hữu câu chuyện riêng như IPO, tăng vốn, thoái vốn hoặc tái cấu trúc. Nhiều cái tên đáng chú ý được kỳ vọng có cơ hội tái định giá trong thời gian tới.

Tại hội thảo “Thị trường chứng khoán 2026 – Chu kỳ tăng trưởng mới – Cơ hội từ phân hóa và chất lượng tăng trưởng” do VFS tổ chức, bà Đỗ Hồng Vân, Trưởng phòng Phân tích FiinGroup, cho rằng triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ là yếu tố quyết định diễn biến thị trường chứng khoán trong giai đoạn tới.

Theo bà Vân, kể từ năm 2022 đến nay, thị trường đã trải qua ba giai đoạn chính gồm pha thất vọng, pha kỳ vọng tăng trưởng và pha lạc quan. Tuy nhiên, giai đoạn lạc quan thực sự vẫn chưa xuất hiện.

Trong pha thất vọng, những lo ngại về suy thoái kinh tế khiến định giá thị trường sụt giảm mạnh, kéo VN-Index giảm khoảng 40% trong giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 11/2022. Sau đó, thị trường bước vào pha kỳ vọng khi VN-Index tăng tới 109%, nhờ sự mở rộng định giá khoảng 79% cùng mức tăng trưởng lợi nhuận gần 36%.

Theo đánh giá của chuyên gia FiinGroup, thị trường hiện mang nhiều đặc điểm của pha tăng trưởng. Chỉ số không còn tăng quá mạnh, định giá không còn là động lực chính, trong khi lợi nhuận doanh nghiệp vẫn tăng nhưng tốc độ đã chậm lại so với trước.

Bà Vân cho rằng phần lớn mức sinh lời của thị trường thường đến từ giai đoạn kỳ vọng lợi nhuận phục hồi mạnh hơn là khi lợi nhuận thực sự tăng trưởng cao. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện nay, dư địa để thị trường tiếp tục được tái định giá không còn nhiều.

Dữ liệu cho thấy P/E của toàn thị trường hiện ở mức khoảng 14 lần, trong khi P/E forward vào khoảng 12,3 lần. Điều này phản ánh khả năng mở rộng định giá đã không còn hấp dẫn như các giai đoạn trước. Vì vậy, động lực quan trọng nhất trong giai đoạn hiện nay sẽ đến từ tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp và toàn thị trường.

Đối với nhóm tài chính, vốn là động lực tăng trưởng lợi nhuận chủ đạo trong nhiều năm qua, bà Vân cho rằng ngành này đang bước vào giai đoạn tăng trưởng chậm lại. Các công ty chứng khoán chịu áp lực khi thanh khoản thị trường suy giảm, còn ngành ngân hàng đối mặt với áp lực thu hẹp biên lãi ròng (NIM) và tốc độ tăng trưởng tín dụng không còn duy trì ở mức cao như năm 2025.

Theo đánh giá của FiinGroup, mức định giá hiện tại của nhiều nhóm ngành như ngân hàng hay bất động sản đã vượt đáng kể mức trung bình 5 năm và không còn quá hấp dẫn.

“Ở mặt bằng định giá hiện nay, triển vọng lợi nhuận của các ngành chưa đủ hấp dẫn để tạo ra một câu chuyện tái định giá ở cấp độ ngành. Tôi chưa nhìn thấy ngành nào đủ khả năng đóng vai trò dẫn dắt thị trường trong năm 2026”, bà Vân nhận định.

Dòng tiền sẽ tìm đến những doanh nghiệp có câu chuyện riêng

Trong bối cảnh định giá ngành và yếu tố vĩ mô không còn tạo nhiều động lực, chuyên gia FiinGroup cho rằng dòng tiền trên thị trường sẽ không phân bổ dàn trải mà tập trung vào những doanh nghiệp sở hữu các câu chuyện riêng có khả năng tạo ra chất xúc tác tái định giá.

Những yếu tố này có thể đến từ quá trình tái cấu trúc doanh nghiệp, IPO công ty con, thoái vốn hoặc phát hành cổ phiếu tăng vốn cho cổ đông chiến lược.

Ở nhóm ngân hàng và tài chính, ABB được kỳ vọng từ kế hoạch bán công ty con. HDB nổi bật với kế hoạch IPO HD Saison và HD Securities. MBB, SHB, VCB và VPB đều đang triển khai các phương án tăng vốn hoặc chào bán riêng lẻ nhằm củng cố năng lực tài chính. Trong khi đó, SHS, MBS và VDS cũng có kế hoạch tăng vốn để mở rộng quy mô hoạt động.

Đối với nhóm doanh nghiệp ngoài tài chính, DPR được chú ý nhờ kế hoạch chuyển đổi đất cao su sang khu công nghiệp, ghi nhận đền bù đất và khai thác cho thuê tại Khu công nghiệp Bắc Đồng Phú giai đoạn 2.

GMD được kỳ vọng từ quá trình tái cấu trúc quan hệ hợp tác chiến lược với CJ Logistics. HAG đang lên kế hoạch niêm yết công ty con, trong khi HNG dự kiến bán 20% vốn cho đối tác chiến lược nhằm phục vụ quá trình tái cơ cấu toàn diện.

Ở nhóm tiêu dùng – bán lẻ, MSN được đánh giá có tiềm năng tạo động lực mới nhờ kế hoạch IPO WinCommerce, còn MWG sở hữu câu chuyện IPO Bách Hóa Xanh.

Theo bà Đỗ Hồng Vân, đây là những doanh nghiệp có khả năng tạo ra chất xúc tác riêng và cơ hội tái định giá trong bối cảnh triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của toàn thị trường đang dần chậm lại.

Báo Markettimes

Chuyên gia FiinGroup chỉ tên 15 cổ phiếu có cơ hội tái định giá nhờ "game" IPO, bán vốn và tái cấu trúc