MỚI

Thiệp giáng sinh độc lạ

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cổ phiếu xây dựng: Định giá rẻ, tiềm năng cao nhưng vẫn còn nhiều rủi ro phân hóa

Năm 2024, cổ phiếu xây dựng ghi nhận mức tăng trưởng gần 17%, vượt trội so với chỉ số VN-Index (+12%). Tuy nhiên, một số mã lớn như VCG, HHV, CTD lại giảm sâu hoặc gần như đi ngang. Sang năm 2025, nhờ kỳ vọng phục hồi đầu tư công và thị trường bất động sản, các cổ phiếu như CTD và VCG đã lần lượt tăng 22% và 19% tính đến cuối tháng 3. Dù vậy, đà tăng này được đánh giá là sẽ phân hóa mạnh trong thời gian tới.

Theo đánh giá của Agriseco, định giá nhóm cổ phiếu xây dựng đang ở vùng hấp dẫn. P/E toàn ngành có xu hướng giảm sau giai đoạn cao năm 2023–2024, trong khi P/B dao động quanh mức 1,5–2 lần, thấp hơn trung bình 6 năm qua. Đây là dấu hiệu cho thấy thị trường vẫn thận trọng với triển vọng lợi nhuận, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt và chi phí nguyên vật liệu gia tăng.

Thống kê đến 31/3/2025 cho thấy vốn chủ sở hữu toàn ngành giảm 10,5% so với cuối 2024, do doanh thu chưa tăng mạnh và lợi nhuận nhiều doanh nghiệp suy giảm. Một số tên tuổi như DDF, VVN, SD6, HBC tiếp tục ghi nhận thua lỗ hoặc sụt giảm lợi nhuận.

Dù giá cổ phiếu đã tăng, nhưng sự sụt giảm của vốn chủ sở hữu làm dấy lên lo ngại về rủi ro tài chính, nhất là khi nhiều doanh nghiệp vẫn đang tận dụng đòn bẩy nợ thay vì tăng vốn để mở rộng hoạt động. Chỉ số EV/EBITDA toàn ngành tiếp tục giảm, cho thấy nhiều cổ phiếu đang được định giá thấp so với triển vọng lợi nhuận.

Agriseco nhận định có ba yếu tố chính sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của nhóm ngành xây dựng:

Biến động giá nguyên vật liệu: Giá thép và xi măng ổn định do dư cung từ Trung Quốc, trong khi cát, đá và nhựa đường tăng do chi phí vận chuyển và cầu đầu tư công. Điều này giúp nhà thầu dân dụng hưởng lợi, nhưng gây áp lực nhẹ lên các nhà thầu hạ tầng.

Giá thép: Dự báo giá thép trong nước có thể phục hồi nhẹ nhờ chính sách cắt giảm sản lượng của Trung Quốc. Tuy nhiên, nhu cầu thép tại thị trường này vẫn có thể giảm do bất động sản chưa hồi phục và căng thẳng thương mại.

Tổng thể, định giá rẻ mở ra cơ hội đầu tư, nhưng nhà đầu tư cần thận trọng với sự phân hóa về sức khỏe tài chính giữa các doanh nghiệp trong ngành.