MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Xu thế dòng tiền: Lợi thế của thị trường phân hóa

Về sức mạnh nội tại, các chuyên gia đều đánh giá tốt nhịp giảm của VN-Index giữa tuần qua không dẫn tới sự lo lắng bán thá tràn lan nữa, tức là nhà đầu tư đã bình tĩnh, thậm chí tiến gần tới ngưỡng chán và buông bỏ.

Những phản ứng khá tốt trên thị trường trong tuần kiểm định đáy lần thứ 3 không khiến các chuyên gia hào hứng thêm, dù đồng thuận với cơ hội thị trường sẽ tạo đáy. Điều quan trọng hơn được nhấn mạnh là nhà đầu tư hãy quan tâm lựa chọn đúng cổ phiếu.

Về sức mạnh nội tại, các chuyên gia đều đánh giá tốt nhịp giảm của VN-Index giữa tuần qua không dẫn tới sự lo lắng bán thá tràn lan nữa, tức là nhà đầu tư đã bình tĩnh, thậm chí tiến gần tới ngưỡng chán và buông bỏ. Trong khi đó dù chỉ số có tín hiệu tạo 3 đáy thì nhà đầu tư cũng chưa muốn mua vào.

Điều này tiếp tục lý giải mức thanh khoản trung bình tuần qua lại tiếp tục giảm thấp hơn nữa. Thị trường đang được duy trì bằng dòng tiền lướt sóng ngắn hạn là chính, dù mức điều chỉnh mạnh vừa qua đã khiến nhiều cổ phiếu ở vùng giá hấp dẫn và toàn thị trường đang được định giá thấp.

Về rủi ro ngoại biên, các chuyên gia có đánh giá khác nhau, do quan điểm ngắn hạn và dài hạn. Trong ngắn hạn, cuối tuần tới các số liệu vĩ mô quan trọng như tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát của Mỹ sẽ được công bố, thị trường cũng sẽ phải trải qua một đợt tăng lãi suất nữa của Fed trong tháng 7. Đó là cơ hội để thị trường trong nước củng cố sức mạnh và phát tín hiệu rõ ràng hơn. Ngược lại, trong dài hạn thị trường vẫn sẽ phải chấp nhận thực trạng xu hướng tăng lãi suất không thể đảo ngược được.

Tuy nhiên, thanh khoản giai đoạn này vẫn đang ở mức rất thấp, giảm mạnh so với tháng 6 khi giá trị khớp lệnh trên sàn HoSE chỉ dao động trong khoảng 10.000 tỷ/phiên. Và điểm đặc biệt lưu ý là thị trường đang có sự phân hóa khá rõ nét giữa các nhóm ngành và các cổ phiếu trong nhóm ngành đó. Thị trường đang ở giai đoạn vùng trũng thông tin, kèm tâm lý nhà đầu tư chưa tích cực mấy, nên tôi nghĩ hiện tại, khả năng VN-Index sẽ “sideway” quanh vùng 1.140-1.190 điểm.

Tuy nhiên, để thị trường có thể ngừng hẳn được đà rơi thì phụ thuộc khá lớn vào dòng tiền lớn có tái gia nhập thị trường trở lại hay không? Và hiện tại, tôi chưa nhìn thấy dòng tiền đủ lớn nào tham gia thị trường, phần lớn thanh khoản hiện tại tới từ việc các nhà đầu tư giao dịch lướt sóng T+ tạo ra.

Theo tôi, thay vì chúng ta kỳ vọng thị trường tạo đáy và đi lên, thì hãy chuẩn bị cho kịch bản thị trường có thể đang hướng tới một vùng đáy tương đối rộng.

​​Trong trưởng hợp các con số vĩ mô tháng 6 được công bố không gây ra các cú sốc khiến chứng khoán Mỹ sụt giảm, tôi kỳ vọng thị trường Việt Nam sẽ bước vào nhịp hồi ngắn hạn và tạo đáy 3 thành công nhờ dòng tiền bắt đáy đã thể hiện tương đối tốt trong 2 phiên cuối tuần, mức định giá thị trường chung đang hấp dẫn, cũng như các kỳ vọng tích cực vào mùa báo cáo lợi nhuận quý II đang tăng dần.

Tuy nhiên, tôi nhận thấy phần lớn các cổ phiếu này đều thuộc nhóm có dự báo kém tích cực trong mùa báo cáo quý II này và triển vọng nửa cuối năm 2022 cũng không khả quan. Do đó, sự khác biệt được tạo ra từ nhóm cổ phiếu này có thể tới từ việc phục hồi sau giai đoạn quá bán sâu, mang tính ngắn hạn và đợt phục hồi này không thực sự bền vững.

Tôi nghĩ đây cũng là cơ hội, nhà đầu tư có thể xem xét quan sát kỹ diễn biến của các nhóm ngành mạnh, đồng thời có thể bắt đầu mua thăm dò tại các cổ phiếu ở vùng hỗ trợ cứng và đang dần có chuyển biến tốt.

Tôi nghĩ đây cũng là cơ hội, nhà đầu tư có thể xem xét quan sát kỹ diễn biến của các nhóm ngành mạnh, đồng thời có thể bắt đầu mua thăm dò tại các cổ phiếu ở vùng hỗ trợ cứng và đang dần có chuyển biến tốt.

Có lẽ kỳ vọng vào sự tăng trưởng kinh tế, kiểm soát lạm phát trong nước cũng như được thúc đẩy bởi nội lực, các hoạt động xuất nhập khẩu, đầu tư công, giải ngân vốn FDI sẽ khiến đà tăng trưởng được duy trì, thị trường chứng khoán vì thế cũng sẽ không giảm sâu mà điều chỉnh tạo đáy và đi lên.

Mặc dù vậy, mặt bằng giá hàng hóa vẫn neo ở mức cao hơn nhiều so với trước đại dịch, và hiệu quả hạ nhiệt giá cả vẫn mong mạnh, chưa bền vững. Lạm phát vẫn chưa như kỳ vọng của người dân và các chính phủ. Vì vậy tốc độ nâng lãi suất chưa thể chậm lại.

Không những vậy, nhiều mặt hàng chững lại đà tăng xuất phát từ sự lo ngại nền kinh tế toàn cầu có thể rơi vào một chu kỳ suy thoái mới do hệ quả từ việc lãi suất tăng cao.

Tôi lại nghĩ bức tranh về rủi ro ngoại biên đang tăng lên chứ chưa hề giảm đối với Việt Nam. Ở thời điểm hiện tại, thị trường chứng khoán trong nước có thực sự tích cực hơn hay không thì phụ thuộc rất nhiều vào nội lực từ dòng tiền của chính nhà đầu tư. Còn nếu chỉ nhìn từ góc độ thông tin vĩ mô bên ngoài thì tôi chưa nhận thấy một dấu hiệu lạc quan nào.

Tôi lại nghĩ bức tranh về rủi ro ngoại biên đang tăng lên chứ chưa hề giảm đối với Việt Nam. Ở thời điểm hiện tại, thị trường chứng khoán trong nước có thực sự tích cực hơn hay không thì phụ thuộc rất nhiều vào nội lực từ dòng tiền của chính nhà đầu tư. Còn nếu chỉ nhìn từ góc độ thông tin vĩ mô bên ngoài thì tôi chưa nhận thấy một dấu hiệu lạc quan nào.

Trong bối cảnh giá mọi loại hàng hóa từ nhiên liệu tới thực phẩm lên cao, các quốc gia buộc phải nhập khẩu, làm tăng sức mua trở nên quan trọng, các quốc gia công khai quan điểm làm mạnh đồng nội tệ của mình lên để giảm chi phí nhập khẩu. Còn đối với các nước đang phát triển, đặc biệt là các nước chuyên xuất khẩu, thì điều này sẽ gây tổn hại bởi giá hàng xuất khẩu sẽ trở nên đắt hơn, nợ quốc gia bằng đồng ngoại tệ sẽ trở nên nặng nề hơn.

Tóm lại, trong giai đoạn hiện nay, yếu tố về lạm phát và lãi suất đang và sẽ tác động lớn đến thị trường. Lạm phát trên toàn cầu xảy ra, Việt Nam cũng ít bị ảnh hưởng. Ngân hàng Nhà nước có điều chỉnh tăng lãi suất điều hành cũng là biện pháp ổn định chính sách tiền tệ. VN-Index cũng đã có đợt sụt giảm mạnh trong thời gian qua, khiến thị trường chứng khoán Việt Nam đang rẻ so với khu vực, với nhiều cổ phiếu cơ bản tốt đã được chiết khấu về vùng giá hấp dẫn, sẽ là cơ hội cho nhà đầu tư trong giai đoạn hiện tại.

Ở thời điểm hiện tại, vĩ mô thế giới đã hé lộ một số tín hiệu tích cực ban đầu về giá dầu, khi đã giảm hơn 10% từ đỉnh, đặc biệt ghi nhận sự giảm nhanh sau kỳ họp OPEC+ cam kết sẽ gia tăng sản lượng trong tháng 7-8/2022. Bên cạnh, nền kinh tế Trung Quốc bước đầu đang cho thấy dấu hiệu hồi phục trong tháng 6/2022 thông qua các số liệu về xuất nhập khẩu, logistics, PMI, ISM... Tuy nhiên vẫn còn khá sớm để có cái nhìn lạc quan về hai biến số này. Ngoài ra, số liệu kinh tế Mỹ và mức tăng lãi suất được công bố trong kỳ họp Fed tháng 7 sẽ có ảnh hưởng đáng kể đến thị trường thế giới cũng như Việt Nam. Các nhà điều hành trong nước có những động thái hỗ trợ kiểm soát lạm phát, duy trì lãi suất điều hành và lãi suất cho vay trên thị trường, cũng như ổn định tỷ giá. Đồng thời, lợi nhuận quý II sẽ dần được hé lộ trong thời gian tới.

Tôi nghĩ, với tâm thế của một nhà đầu tư dài hạn, có thể bắt đầu giải ngân từ từ, mua thăm dò ở một số cổ phiếu cơ bản tốt, mà giá đã bị chiết khấu khá lớn trong thời gian qua.

Chúng ta đừng quên rằng việc tạo đáy và tích lũy ở mức điểm cao hơn trong một khoảng thời gian mà thanh khoản chưa gia tăng nhiều cũng không phải là bất ngờ. Quan trọng hơn cả đó là nhà đầu tư hãy quan tâm nhiều đến các cổ phiếu riêng lẻ đã giảm nhiều giai đoạn vừa qua và mua gom tích lũy một số cổ phiếu triển vọng.

Tuy nhiên, với tín hiệu VN-Index thủng đáy mà không còn hiện tượng bán tháo và điểm số cũng không còn giảm quá nhiều thì cơ hội để thị trường tiệm cận vùng đáy trung hạn đang tăng lên.

Tựa chung lại, tôi cho rằng thị trường đang dần tới điểm cân bằng về mặt cung cầu khi tâm lý nhà đầu tư gần tới ngưỡng chán và buông bỏ, người cầm cổ không còn mặn mà với việc bán giá thấp và bên mua thì chưa tìm được lý do để tham gia vào. Thị trường có thể hướng tới giai đoạn mà tâm lý của tất cả các bên sẽ chuyển sang trạng thái thờ ơ và bàng quan.