#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

VPBank: Tín dụng doanh nghiệp dẫn dắt kỳ vọng tăng trưởng, định giá cổ phiếu còn dư địa 16%

Trong báo cáo phân tích mới nhất, Agriseco Research đã đưa ra quan điểm tích cực với khuyến nghị MUA dành cho cổ phiếu VPB của Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank).

Với mức giá mục tiêu được xác lập tại 32.000 đồng/cổ phiếu, các chuyên gia dự báo tiềm năng tăng trưởng của mã cổ phiếu này vào khoảng 16%. Động thái này diễn ra ngay sau khi VPBank công bố báo cáo tài chính quý I/2026 với những con số bùng nổ, khẳng định vị thế dẫn đầu về tốc độ mở rộng quy mô trong hệ thống ngân hàng thương mại.

Điểm nhấn quan trọng nhất trong bức tranh tài chính của VPBank chính là sự bứt phá mạnh mẽ của mảng tín dụng doanh nghiệp. Tính đến cuối quý I/2026, dư nợ cho vay của ngân hàng đã vượt mốc 1,04 triệu tỷ đồng, tăng hơn 10% chỉ trong vòng ba tháng đầu năm. Trong đó, phân khúc khách hàng doanh nghiệp đóng vai trò "đầu tàu" với mức tăng trưởng 13%, tập trung sâu vào các lĩnh vực trọng yếu của nền kinh tế như thương mại, xây dựng và bất động sản. Với đà hồi phục tích cực của kinh tế vĩ mô, giới phân tích kỳ vọng tăng trưởng tín dụng cả năm của VPBank có thể đạt mức ấn tượng trên 30%, tạo nền tảng vững chắc cho nguồn thu nhập lãi thuần.

Hiệu quả hoạt động cải thiện giữa áp lực chi phí vốn

Kết quả kinh doanh quý I/2026 của VPBank ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 7.921 tỷ đồng, tăng trưởng tới 58% so với cùng kỳ năm trước. Sự gia tăng này không chỉ đến từ hoạt động cốt lõi mà còn nhờ sự bứt phá của thu nhập dịch vụ với mức tăng 81%. Mặc dù biên lãi ròng (NIM) có sự sụt giảm nhẹ xuống mức 5,2% do áp lực tăng lãi suất huy động toàn ngành, VPBank đã khéo léo bù đắp bằng việc tối ưu hóa quản lý. Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) giảm xuống mức ấn tượng 24,15%, cho thấy hiệu quả vận hành của ngân hàng đang ở mức cao trong hệ thống.

Về chất lượng tài sản, tỷ lệ nợ xấu (NPL) có dấu hiệu nhích nhẹ lên 3,56% trong bối cảnh dư nợ mở rộng nhanh, nhưng vẫn nằm trong tầm kiểm soát và thấp hơn nhiều so với giai đoạn đỉnh điểm năm 2022. Ngân hàng đang đặt mục tiêu quyết liệt đưa tỷ lệ này về dưới 3% vào cuối năm nay thông qua các biện pháp quản trị rủi ro chặt chẽ.

Chiến lược tăng vốn và dư địa định giá hấp dẫn

Năm 2026 đánh dấu bước ngoặt về quy mô vốn của VPBank với kế hoạch tăng vốn điều lệ lên mức 106.200 tỷ đồng thông qua các đợt phát hành cổ phiếu và phát hành riêng lẻ. Song song đó, việc duy trì chính sách trả cổ tức tiền mặt 5% là tín hiệu tích cực về sức khỏe tài chính và cam kết lợi ích với cổ đông. Agriseco Research dự báo lợi nhuận cả năm của ngân hàng sẽ duy trì mức tăng trưởng trên 30%, nhờ tận dụng tốt hạn mức tín dụng được cấp và khả năng duy trì NIM ở mức cao trên 5%.

Xét về khía cạnh định giá, cổ phiếu VPB hiện đang giao dịch ở mức P/B khoảng 1,2 lần, thấp hơn đáng kể so với mức bình quân ngành là 1,5 lần. Trong khi đó, tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) đã cải thiện lên mức 16,4%. Sự chênh lệch giữa tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận và mức định giá hiện tại chính là cơ sở để các chuyên gia tin rằng VPB sẽ sớm chinh phục mục tiêu 32.000 đồng/cổ phiếu.