VPB - Kỳ vọng tăng trưởng tín dụng ở mức cao

VPB có quy mô tổng tài sản đứng thứ 3 trong các ngân hàng tư nhân.

Tổng quan doanh nghiệp

Tệp khách hàng của VPB tập trung vào khách hàng cá nhân và doanh nghiệp SME. VPB đang nắm giữu 51% cổ phần FECredit - công ty tài chính tiêu dùng có thị phần top 1 thị trường.

TRIỂN VỌNG 2025

Tích cực: Tốc độ tăng trưởng tín dụng dẫn đầu ngành.

Tiêu cực: Áp lực chi phí trích lập DPRR tiếp tục tăng cao.

Rủi ro: Hoạt động tái cơ cấu nợ vay của FE Credit chậm.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

Kỳ vọng tăng trưởng tín dụng ở mức cao

VPBank đã chính thức tiếp nhận GPBank theo phương án chuyển giao bắt buộc, sở hữu 100% vốn nhưng không hợp nhất vào báo cáo tài chính. Việc tiếp nhận kỳ vọng sẽ giúp VPBank đạt mức tăng trưởng tín dụng cao trong trung và dài hạn. Trong ngắn hạn, tăng trưởng tín dụng của VPBank được hỗ trợ nhờ cho vay mua nhà tăng trưởng với mức tăng

trưởng hơn 6% kể từ đầu năm trong Q1.2025. Đồng thời tín dụng tiêu dùng vốn là thế mạnh của VPBank cũng cho tín hiệu phục hồi mặc dù tốc độ còn chậm.

Chất lượng tài sản dần đi qua khó khăn

Chất lượng tài sản của VPBank năm 2024 có cải thiện, tỷ lệ nợ xấu và tỷ lệ nợ xấu hình thành đều giảm so với cùng kỳ, lần lượt đạt 4,2% và 4%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu hợp nhất tăng lên mức 56,2%, dù chi phí tín dụng giảm. Tuy nhiên, mức này vẫn thấp hơn trung bình ngành do ảnh hưởng từ FE Credit – mảng cho vay khẩu vị rủi ro cao nên dễ chịu tổn thương.

Sau giai đoạn khó khăn 2022–2023, FE Credit đang tái cấu trúc, chuyển sang các khoản vay có tài sản đảm bảo, giúp tỷ lệ nợ xấu giảm về 15,3% cuối năm 2024 kể từ mức đỉnh 20,4%. Nhìn chung, chất lượng tài sản của VPBank đang dần vượt qua giai đoạn khó khăn. Việc tái cấu trúc FE Credit và xử lý nợ tái cơ cấu sẽ là yếu tố then chốt để cải thiện chất lượng tài sản bền vững trong tương lai.

QUAN ĐIỂM NGÀNH: Tăng trưởng chậm lại, chất lượng tài sản cải thiện

Tăng trưởng tín dụng toàn nền kinh tế dự báo đạt 16%

Tăng trưởng tín dụng dự báo duy trì xu hướng mở rộng nhờ: (1) Chính sách tiền tệ nới lỏng, môi trường lãi suất thấp hỗ trợ các doanh nghiệp, cá nhân tiếp cận vốn, (2) Tăng trưởng GDP dự báo đạt 7 - 8% và (3) Thị trường BĐS hồi phục. Động lực tăng trưởng chủ lực tiếp tục đến từ cho vay doanh nghiệp, trong khi cho vay cá nhân cải thiện so với 2 năm qua theo xu hướng TT BĐS.