VNDirect lãi quý 3 lao dốc 65%, mắc kẹt gần 160 tỷ đồng ở một cổ thép

CTCP Chứng khoán VNDirect (VND) vừa công bố báo cáo tài chính quý III/2026 với nhiều chỉ tiêu kinh doanh suy giảm, trong khi danh mục tự doanh ghi nhận khoản lỗ đáng kể tại cổ phiếu HSG.

Trong quý III, doanh thu hoạt động của VNDirect đạt hơn 1.710 tỷ đồng, giảm 23% so với cùng kỳ năm 2025. Đáng chú ý, doanh thu môi giới chứng khoán giảm gần 70%, xuống còn 114 tỷ đồng, phản ánh sự suy yếu của mảng kinh doanh này trong bối cảnh thị trường kém sôi động. Ngược lại, lãi từ hoạt động cho vay ký quỹ (margin) tương đối ổn định, đạt 375 tỷ đồng.

 

Mảng tự doanh cũng chịu áp lực khi lãi từ tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt hơn 1.130 tỷ đồng, giảm khoảng 10% so với cùng kỳ. Trong khi đó, khoản lỗ từ danh mục tài sản này gần gấp đôi, khiến lãi ròng FVTPL giảm gần một nửa, còn hơn 430 tỷ đồng.

Sau khi khấu trừ chi phí và thuế, VNDirect ghi nhận lợi nhuận sau thuế gần 330 tỷ đồng, giảm 65% so với quý III/2025. Dù vậy, kết quả tích cực trong nửa đầu năm giúp lợi nhuận sau thuế lũy kế 9 tháng vẫn tăng gần 5%, đạt hơn 1.750 tỷ đồng.

Hơn 29.000 tỷ đồng tài sản tài chính, khoản đầu tư HSG chịu áp lực

Cơ cấu danh mục tài sản tài chính của VNDirect (tổng quy mô hơn 29.600 tỷ đồng) tính đến ngày 30/9/2026

Tính đến ngày 30/9/2026, tổng tài sản của VNDirect đạt hơn 45.600 tỷ đồng, giảm gần 12% so với đầu năm. Hoạt động tự doanh chiếm khoảng 65% tổng tài sản, trong khi dư nợ cho vay margin chiếm khoảng 27%.

Tổng danh mục tài sản tài chính đạt hơn 29.600 tỷ đồng. Trong đó, tài sản FVTPL có giá trị hơn 22.600 tỷ đồng, chủ yếu là trái phiếu với quy mô hơn 14.500 tỷ đồng. Phần còn lại được phân bổ vào các công cụ trên thị trường tiền tệ, cổ phiếu và chứng chỉ quỹ.

Bên cạnh đó, khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) đạt gần 7.000 tỷ đồng, phần lớn là tiền gửi có kỳ hạn dưới 12 tháng.

Đối với cổ phiếu niêm yết, VNDirect đang đầu tư gần 820 tỷ đồng vào ba mã HSG, VPB và MWG. Trong đó, khoản đầu tư vào VPB đang tạm lãi gần 7%, với giá trị thị trường gần 160 tỷ đồng.

Trái lại, khoản đầu tư vào CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HoSE: HSG) đang chịu áp lực lớn. Ước tính tại cuối quý III/2026, VNDirect nắm giữ hơn 55,3 triệu cổ phiếu HSG. Sau khi mã này giảm gần 15% trong quý III, khoản đầu tư nói trên tạm lỗ gần 29%, tương đương khoảng 160 tỷ đồng.

Ở hoạt động cho vay, VNDirect tiếp tục thu hẹp quy mô margin. Dư nợ cho vay tại cuối tháng 9 đạt hơn 12.000 tỷ đồng, giảm gần 1.500 tỷ đồng so với đầu năm. Theo số liệu được công bố, công ty vẫn còn dư địa cho vay hơn 18.000 tỷ đồng.

VNDirect thu hồi gần 1.800 tỷ đồng nợ gốc liên quan đến Trung Nam

Một diễn biến đáng chú ý khác trong báo cáo tài chính là sự sụt giảm mạnh của các khoản phải thu khó đòi.

Tại ngày 30/9/2026, VNDirect ghi nhận 207 tỷ đồng phải thu khó đòi, đồng thời trích lập 125 tỷ đồng dự phòng. Các con số này giảm đáng kể so với mức 1.961 tỷ đồng phải thu khó đòi và 436 tỷ đồng dự phòng vào đầu năm.

Bảng so sánh các khoản phải thu khó đòi và dự phòng

Đáng chú ý nhất là khoản phải thu liên quan đến CTCP Đầu tư Xây dựng Trung Nam. Giá trị khoản phải thu này giảm từ 1.834 tỷ đồng xuống còn 43 tỷ đồng, tương ứng mức giảm 1.791 tỷ đồng. Đồng thời, VNDirect hoàn nhập khoảng 332 tỷ đồng dự phòng đã trích lập cho khoản phải thu nói trên.

Như vậy, dù lợi nhuận quý III suy giảm mạnh và danh mục tự doanh chịu sức ép từ một số khoản đầu tư cổ phiếu, VNDirect vẫn duy trì mức lợi nhuận lũy kế 9 tháng cao hơn cùng kỳ. Diễn biến kinh doanh trong những quý tiếp theo sẽ phụ thuộc vào thanh khoản thị trường, hiệu quả hoạt động tự doanh và khả năng khai thác nguồn vốn cho vay margin.