VN-Index trước ngã rẽ lớn: Cơ hội tích lũy hay “bẫy hồi” đang chờ?

VN-Index vừa có cú “quay xe” mạnh khi thất bại trước mốc 1.800 điểm và rơi về 1.729 điểm. Đây là cơ hội cuối để gom cổ phiếu giá rẻ, hay thị trường vẫn còn một nhịp giảm đủ mạnh khiến nhà đầu tư phải dè chừng?

VN-Index vừa trải qua tuần điều chỉnh mạnh sau 2 tuần hồi phục liên tiếp, giảm 2,2%, tương đương gần 39 điểm, xuống 1.729 điểm. Khối ngoại cũng quay lại bán ròng 2.122 tỷ đồng, khiến tâm lý nhà đầu tư thận trọng hơn. Quan điểm chuyên gia hiện chia thành hai hướng: một bên cho rằng định giá đã hấp dẫn và cơ hội đang lớn hơn rủi ro; bên còn lại cảnh báo nhịp hồi đã suy yếu và thị trường có thể tiếp tục kiểm định các vùng hỗ trợ thấp hơn.

Nhóm chuyên gia lạc quan, bà Nguyễn Thị Bình Minh (Mirae Asset) cho rằng nhịp điều chỉnh hiện tại là bình thường sau khi VN-Index hồi phục từ vùng dưới 1.700 điểm.

Với mức P/E hiện tại khoảng 11,7 lần, chỉ số VN-Index đang thấp hơn mức bình quân 5 năm từ 2,8 đến 3,3 lần (tương đương thấp hơn khoảng 19% – 22%). Nếu loại nhóm Vingroup, định giá thị trường đã về vùng -2 độ lệch chuẩn, từng là vùng tạo đáy trong hai lần trước. Vì vậy, bà đánh giá cơ hội đang lớn hơn rủi ro và cho rằng đây có thể là thời điểm tích lũy có chọn lọc.

Mirae Asset khuyến nghị nhà đầu tư không chỉ nhìn vào định giá rẻ mà cần kết hợp với sức mạnh giá và triển vọng lợi nhuận. Một số cổ phiếu được đánh giá tích cực gồm FRT, BVH, GMD và MSR.

Ở chiều thận trọng, ông Nguyễn Anh Khoa (Agriseco) nhận định chưa đủ cơ sở xác nhận thị trường quay lại xu hướng giảm trung hạn, nhưng nhịp hồi ngắn hạn đã suy yếu rõ rệt. VN-Index đã mất MA20 trên đồ thị ngày và MA50 trên đồ thị tuần, trong khi thanh khoản tăng cao hơn bình quân 20 phiên, cho thấy áp lực bán vẫn lớn.

Theo Agriseco, VN-Index có thể tiếp tục rung lắc và kiểm định vùng hỗ trợ 1.650-1.670 điểm. Nếu vùng này bị xuyên thủng với thanh khoản lớn, xu hướng giảm sẽ được củng cố. Ngược lại, nếu chỉ số giữ được vùng hỗ trợ và nhanh chóng lấy lại 1.740-1.750 điểm, tín hiệu cân bằng sẽ tích cực hơn.

Nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì tỷ trọng cổ phiếu khoảng 40-50%, hạn chế sử dụng margin và giải ngân từng phần khi thị trường điều chỉnh. Danh mục nên ưu tiên doanh nghiệp có tài chính lành mạnh, lợi nhuận tăng trưởng rõ ràng và định giá hợp lý.

Quan điểm bi quan nhất đến từ ông Nguyễn Tấn Phong (Pinetree). Ông cho rằng chưa có cơ sở để kỳ vọng một nhịp hồi phục bền vững trong ngắn hạn. Thị trường chịu áp lực sau yêu cầu giảm thực chất lãi suất cho vay, trong khi chênh lệch giữa tăng trưởng tín dụng và huy động đang mở rộng. Nếu lãi suất cho vay giảm nhưng huy động khó giảm tương ứng, NIM ngân hàng có thể bị thu hẹp, đồng thời xuất hiện rủi ro về chất lượng tài sản nếu tín dụng giá rẻ tăng quá nhanh.

Nhóm ngân hàng và cổ phiếu Vingroup bị bán mạnh; riêng VIC, VHM và VRE lấy đi hơn 15 điểm của HoSE. Khối ngoại bán ròng gần 874 tỷ đồng trong phiên cuối tuần.

Pinetree dự báo trạng thái tiêu cực có thể tiếp diễn đầu tuần, với VN-Index cần kiểm định lại vùng 1.700 điểm, dao động khoảng 10 điểm quanh mốc này. Do ngân hàng đang chiếm tỷ trọng vốn hóa lớn nhất thị trường, khi nhóm này chưa tìm được vùng cân bằng thì khó kỳ vọng VN-Index hồi phục bền vững.

Thị trường đang đứng giữa hai kịch bản. Định giá đã trở nên hấp dẫn và có thể mở ra cơ hội tích lũy, nhưng tín hiệu kỹ thuật và dòng tiền chưa đủ mạnh để xác nhận một xu hướng tăng mới. Chiến lược phù hợp lúc này là không mua đuổi, hạn chế margin và ưu tiên cổ phiếu cơ bản tốt, chờ VN-Index xác nhận vùng cân bằng rõ hơn.