MỚI

Thiệp giáng sinh độc lạ

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

VN-Index giảm sốc, cổ phiếu rơi tự do: Đây đã là đáy hay chỉ mới bắt đầu?

Sau cú điều chỉnh mạnh nhất kể từ tháng 4, VN-Index đang tiến sát vùng hỗ trợ then chốt. Nhiều chuyên gia cho rằng thị trường đã chiết khấu đáng kể rủi ro, hai nhóm cổ phiếu lớn rơi vào trạng thái “quá bán”, song nhà đầu tư vẫn cần kiên nhẫn chờ tín hiệu cân bằng rõ ràng trước khi giải ngân.

Thị trường giảm sốc, tâm lý bị bào mòn

Tuần giao dịch vừa qua ghi nhận một trong những nhịp điều chỉnh mạnh nhất của VN-Index trong năm 2025, khi chỉ số mất hơn 94 điểm chỉ trong vài phiên, trái ngược hoàn toàn với xu hướng tích cực của chứng khoán thế giới – nơi Dow Jones và S&P 500 liên tiếp lập đỉnh mới.

Điểm đáng chú ý là thanh khoản không tăng đột biến trong các phiên giảm sâu, cho thấy dòng tiền vẫn đứng ngoài quan sát, trong khi lực cầu chưa đủ mạnh để hấp thụ áp lực bán. Điều này phản ánh tâm lý thận trọng cao độ của nhà đầu tư sau giai đoạn thị trường đi ngang kéo dài và hiệu suất tài khoản suy yếu.

Hai nhóm cổ phiếu đã rơi vào vùng “quá bán”

Theo ông Nguyễn Thái Học – Chuyên gia phân tích Chứng khoán Pinetree, nguyên nhân chính khiến thị trường giảm sâu đến từ sự suy yếu đồng thời của hai nhóm cổ phiếu trụ cột: họ Vingroup và nhóm Ngân hàng.

Dù VIC vẫn giữ được mức tăng nhẹ trong cả tuần, nhưng cú giảm sàn trong phiên 10/12 cùng đà lao dốc mạnh của VHM, VPL và VRE đã tạo sức ép rất lớn lên VN-Index. Riêng ba cổ phiếu này đã khiến chỉ số mất gần 25 điểm.

Song song đó, nhóm Ngân hàng – động lực chính của thị trường – cũng đồng loạt phá vỡ nền tích lũy kéo dài nhiều tháng. Các mã vốn hóa lớn như VPB, TCB, STB giảm sâu, kích hoạt làn sóng bán lan rộng sang bất động sản, chứng khoán và nhiều nhóm ngành khác. Không ít cổ phiếu midcap và penny rơi về mức giá sàn trong những phiên cuối tuần.

Đáng chú ý, thanh khoản tăng mạnh vào cuối phiên thứ Sáu được xem là dấu hiệu của hoạt động cắt lỗ và call margin, cho thấy thị trường có thể đang bước vào pha “rũ bỏ” của nhịp điều chỉnh. Nhiều cổ phiếu, đặc biệt thuộc nhóm Bất động sản và Chứng khoán, đã rơi vào vùng “quá bán” trên các chỉ báo kỹ thuật.

Khả năng xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật

Từ góc độ ngắn hạn, ông Nguyễn Thái Học cho rằng thị trường có xác suất cao xuất hiện một nhịp hồi kỹ thuật ngay từ đầu tuần tới, với biên độ phục hồi của nhiều cổ phiếu có thể đạt 10–15%. Nhóm midcap – vốn đã bị bán mạnh và chiết khấu sâu – được đánh giá là có khả năng hồi phục tốt nhất nếu dòng tiền ngắn hạn quay trở lại.

Tuy nhiên, đây nhiều khả năng chỉ là nhịp hồi mang tính kỹ thuật, chưa đủ cơ sở để khẳng định xu hướng tăng mới đã hình thành.

Vùng cân bằng đang ở rất gần, nhưng chưa phải lúc “bắt đáy”

Ông Nghiêm Bảo Nam – Chuyên gia chiến lược thị trường Chứng khoán VFS nhận định, nhịp giảm mạnh vừa qua không xuất phát từ một cú sốc vĩ mô hay “thiên nga đen”, mà chủ yếu đến từ yếu tố tâm lý. Sau thời gian dài thị trường đi ngang, nhiều cổ phiếu đã giảm 5–30%, khiến sự kiên nhẫn của nhà đầu tư cá nhân bị bào mòn. Khi nhóm cổ phiếu trụ cột mất vai trò nâng đỡ, nỗi lo phá vỡ các mốc hỗ trợ kỹ thuật đã kích hoạt hàng loạt lệnh bán thị trường.

Theo phân tích kỹ thuật, sau khi đánh mất mốc 1.650 điểm, VN-Index nhiều khả năng sẽ phải kiểm định vùng hỗ trợ quan trọng 1.580–1.622 điểm. Đây được xem là “vùng đệm” then chốt để thị trường tìm điểm cân bằng trước khi xác định xu hướng tiếp theo. Trường hợp tiêu cực hơn, chỉ số có thể quay về vùng đỉnh cũ quanh 1.531 điểm.

Dù vậy, ông Nam cho rằng rủi ro của một nhịp rơi tự do kéo dài là không lớn, khi mặt bằng định giá P/E dự phóng năm 2026 đã lùi về vùng hấp dẫn, thấp hơn trung bình khu vực. Áp lực bán hiện tại chủ yếu đến từ yếu tố kỹ thuật như call margin, hơn là sự suy yếu mang tính nền tảng của doanh nghiệp.

Mặt bằng giá đã hấp dẫn, dòng tiền vẫn là yếu tố quyết định

Ở góc nhìn khác, ông Đỗ Bảo Ngọc – Phó Giám đốc Chứng khoán Kiến Thiết cho rằng cú giảm mạnh cuối tuần qua chủ yếu đến từ nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là hệ sinh thái Vingroup, trong khi yếu tố vĩ mô không xuất hiện thông tin tiêu cực mới. FED vừa giảm lãi suất, kinh tế trong nước vẫn ổn định, nhưng dòng tiền ngắn hạn suy yếu do áp lực cuối năm và lãi suất liên ngân hàng tăng cao.

Ngắn hạn, thị trường đã bước vào xu hướng giảm rõ rệt khi VN-Index xuyên qua hàng loạt đường hỗ trợ quan trọng. Tuy nhiên, sau nhiều phiên giảm sâu, mặt bằng định giá của nhiều cổ phiếu đã trở nên khá hấp dẫn, mở ra cơ hội cho dòng tiền trung – dài hạn quay trở lại khi thị trường dần ổn định.

Chiến lược cho nhà đầu tư

Các chuyên gia đồng thuận rằng đây chưa phải thời điểm phù hợp để bắt đáy. Tín hiệu đảo chiều chỉ thực sự được xác nhận khi áp lực bán cưỡng bức cạn kiệt và xuất hiện dòng tiền chủ động nâng đỡ chỉ số, giúp VN-Index giữ vững vùng hỗ trợ then chốt.

Trong giai đoạn hiện tại, nhà đầu tư nên ưu tiên quan sát, quản trị rủi ro, tránh hành động theo cảm xúc. Cơ hội sẽ đến khi thị trường thiết lập được vùng cân bằng mới, thay vì cố gắng “bắt dao rơi” trong bối cảnh thanh khoản yếu và tâm lý vẫn còn bất ổn.