Vn-Index 2025: Bong bóng ảo hay khởi đầu của "kỷ nguyên vươn mình"?

Chúng ta đang kết thúc năm 2025 với một tâm trạng đầy mâu thuẫn. Chỉ số VN-Index liên tục phá đỉnh, tăng hơn 30% từ giữa năm, nhưng đại đa số nhà đầu tư nhỏ lẻ lại không vui khi đối với nhiều người công sức đầu tư từ đầu năm đã bay mất rất nhanh. Danh mục Midcap và Penny giảm 30-40%, thậm chí thủng đáy.

Nhưng với góc nhìn cá nhân, mình cho rằng nếu chỉ nhìn vào bảng điện xanh đỏ hàng ngày, mọi người đang bỏ lỡ bức tranh vĩ mô lớn nhất của nền kinh tế Việt Nam trong nhiều năm qua. Đó là sự chuyển dịch cấu trúc sang "Kỷ nguyên vươn mình" và động lực từ Bơm tiền qua Tín dụng.

1. Giải mã: Tại sao "Trụ" tăng phi mã?

Hãy nhìn vào hiện tượng nhóm cổ phiếu họ Vin và các tập đoàn lớn như Gelex,... tăng 400-500%. Nhiều người cho là ảo, là thao túng. Nhưng hãy đặt câu hỏi: Tại sao lại là lúc này?

Nền kinh tế Việt Nam đang trải qua một bước ngoặt lịch sử. Mô hình tăng trưởng dựa vào FDI và xuất khẩu giá rẻ đang dần bão hòa trước làn sóng bảo hộ toàn cầu. Để thoát bẫy thu nhập trung bình, Chính phủ buộc phải chuyển hướng sang Kinh tế tư nhân và Nội lực.

Nhìn sang Hàn Quốc những năm 1970-1980, họ đã hóa rồng nhờ cơ chế tập trung nguồn lực cho các Chaebol (Samsung, Hyundai...). Việt Nam hiện tại đang đi đúng con đường đó. Việc các tập đoàn tư nhân lớn được ưu ái tiếp cận vốn, được giao các siêu dự án hạ tầng, đô thị, năng lượng (với quy mô ước tính lên tới 2 triệu tỷ đồng trong những năm tới) không phải là sự ngẫu nhiên. Đó là định hướng quốc gia.

Dòng tiền thông minh (Smart Money) và dòng vốn chính trị đã nhìn thấy điều này. Sự tăng giá của nhóm trụ là sự phản ánh kỳ vọng vào vai trò "đầu tàu" của các tập đoàn này trong kỷ nguyên mới.

2. Bản chất của "Bơm tiền" giai đoạn 2025: Tín dụng là Vua

Khác với giai đoạn 2020-2021 khi tiền rẻ tràn ngập do lãi suất thấp kỷ lục vì Covid, giai đoạn này "bơm tiền" mang một hình thái khác: Tăng trưởng Tín dụng tập trung.

Tiền không được rải đều cho mọi người đầu cơ đất nền hay lướt sóng penny. Tiền đang chảy mạnh vào các dự án trọng điểm, vào sản xuất kinh doanh quy mô lớn.

👉Ngân hàng tăng lãi suất huy động và cho vay? Đúng.

👉Thiếu hụt thanh khoản cục bộ? Đúng.

Nhưng đó là hệ quả của việc cầu tín dụng tăng vọt. Nền kinh tế đang "khát vốn" để phục vụ cho sự vươn mình. Khi tín dụng tăng trưởng mạnh, đó là chỉ báo sớm cho thấy nền kinh tế thực đang hấp thụ vốn tốt.

Và ai là người hưởng lợi đầu tiên? Chính là Ngân hàng. Ngân hàng là mạch máu, là nơi trung chuyển dòng vốn khổng lồ này. Tăng trưởng tín dụng cao đồng nghĩa với lợi nhuận ngân hàng bùng nổ trong năm 2026. Đó là lý do dòng tiền lớn và Khối ngoại đang âm thầm gom mạnh cổ phiếu Vua (Bank) bất chấp thị trường rung lắc. Anh Chị nào theo dõi mình lâu qua các bài viết trên 24hMoney hay qua youtube cũng đều biết rõ mình nhấn mạnh về nhóm bank như thế nào trong xuyên suốt 2 năm qua nên chắc không còn lạ gì khi mình đề cập vấn đề này một lần nữa.

Thú thật với mọi người, làm nghề này nhiều năm, cái cảm giác "ngứa tay" nhất không phải lúc thị trường xanh tím, mà là lúc này đây.

Khi nhìn vào danh mục theo dõi, mình thấy những cổ phiếu cơ bản tốt, lợi nhuận quý vừa rồi tăng trưởng bằng lần, vậy mà giá lại nằm bẹp dí ở đáy, thậm chí rẻ hơn cả hồi VN-Index còn lẹt đẹt 1.000 điểm. P/E 11.x với mình lúc này không còn là con số thống kê nữa, nó là sự vô lý đến cùng cực của đám đông.

🗣 Mà ở cái thị trường này, lịch sử đã dạy mình một bài học thấm thía: Ở đâu có sự vô lý cực đại, ở đó có cơ hội đổi đời.

Đám đông đang hoảng loạn bán tháo vì sợ margin call, vì chán nản nhìn tài khoản "cưa chân bàn" mỗi ngày. Nhưng mình lại thấy đây là lúc dòng tiền thông minh đang âm thầm "nhặt dép". Mình không nhìn bảng điện để buồn, tôi nhìn vào giá trị doanh nghiệp để tham lam. Mua một tài sản đang sinh lời tốt với giá chiết khấu 40% - đó là món hời mà thượng đế chỉ ban tặng trong những giai đoạn "tranh tối tranh sáng" như thế này thôi. - Cứ nhìn vào con số thống kê khối lượng giao dịch của khối ngoại trong tháng 12 này mọi người sẽ thấy rõ tại sao lại tập trung tiền mua lớn như vậy.

💪Giai đoạn này, thị trường như đang thử thách độ "lì" của chúng ta. Nó khiến bạn nghi ngờ bản thân, nghi ngờ vĩ mô "Kỷ nguyên vươn mình". Nhưng hãy nhớ, Chính Phủ đang chơi một ván cược để hóa rồng nền kinh tế, các tập đoàn đang vay nợ hàng triệu tỷ để mở rộng. Chẳng lẽ chúng ta - những nhà đầu tư cá nhân - lại run sợ trước vài phiên rung lắc?

Mình chọn tin vào câu chuyện lớn của đất nước. Nếu mọi người cũng có niềm tin giống mình thì cứ trao đổi trực tiếp để không phải còn cô đơn. Nếu mọi người cảm thấy lạc lõng khi tài khoản đang đỏ thì hãy yên tâm, mình cũng đang ở đây, cùng nhà đầu tư "gồng" qua khúc cua định mệnh này. Đừng để rơi hàng ở vùng đáy, để rồi năm sau nhìn lại phải thốt lên hai từ "Giá như...".