#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

VIS Rating: Cơ hội thu hút vốn ngoại đã rõ, nhưng thành công tùy thuộc từng ngân hàng

Theo giới phân tích, hiện nay, các nhà đầu tư nước ngoài rất quan tâm đến ngân hàng Việt Nam bởi hệ thống ngân hàng được xem là “mạch máu” của nền kinh tế, nhất là khi tăng trưởng GDP của Việt Nam phần lớn vẫn từ vốn tín dụng.

Theo Ngân hàng Thế giới (WB), thị trường vốn của Việt Nam chưa bắt kịp những thị trường cùng quy mô khác, khiến nền kinh tế phải phụ thuộc nhiều vào tín dụng ngân hàng. Còn Bộ phận Nghiên cứu Đầu tư toàn cầu HSBC cho hay, tín dụng ngân hàng cho kinh tế tư nhân Việt Nam nhiều hơn gấp đôi vốn hóa thị trường chứng khoán.

“Cổ phiếu nhóm ngân hàng còn room ngoại vốn đã có triển vọng, nay cộng hưởng với việc nâng hạng thị trường chứng khoán có thể sẽ là cơ hội bước sang một nền giá mới”, một chuyên gia phân tích nói.

Trong báo cáo về ngành ngân hàng công bố trước đó, VIS Rating nhận định, cơ hội thu hút vốn chiến lược là hiện hữu, nhưng “sự thành công phụ thuộc vào năng lực hiện thực hóa của từng ngân hàng”.

Trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu đang cạnh tranh khốc liệt về dòng vốn, chỉ những ngân hàng thực sự minh bạch, vững vàng và quyết liệt đổi mới mới có thể chuyển hóa chính sách được phép nâng room ngoại lên tối đa 49% thành dòng vốn tỷ USD thực thụ.

Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN) đánh giá, triển vọng ngành ngân hàng vẫn ổn định trong nửa cuối năm 2025 nhờ tín dụng tăng trưởng cao và chính sách tiền tệ nới lỏng. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất trong tháng 9/2025 giúp giảm áp lực tỷ giá, tạo dư địa cho Ngân hàng Nhà nước tiếp tục nới lỏng tiền tệ hỗ trợ nền kinh tế.

Dù vậy, YSVN cho rằng, biên lãi ròng (NIM) sẽ còn chịu sức ép khi các ngân hàng duy trì lãi suất thấp. Hệ số P/B ngành đã quay về mức bình quân 10 năm, đạt gần 1,6 lần cho năm 2025 so với 1,2 lần hồi đầu năm. ROE dự phóng 2025 đạt khoảng 17%.

“Dù định giá không còn hấp dẫn như đầu năm, nhưng nhịp điều chỉnh hiện tại lại mở ra cơ hội giải ngân, đặc biệt khi thị trường bất động sản đang hồi phục rõ nét - yếu tố có thể tiếp tục trở thành động lực tăng trưởng cho nhóm cổ phiếu ngân hàng trong giai đoạn tới”, YSVN đánh giá.

Đưa ra nhận định về cổ phiếu CTG của VietinBank, Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng, VietinBank đang bước vào giai đoạn tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ sau nhiều năm theo đuổi chiến lược tài chính thận trọng và xử lý dứt điểm các khoản nợ tiềm ẩn rủi ro. Trong giai đoạn 2021-2024, ngân hàng này duy trì chi phí tín dụng bình quân 1,9%, tập trung trích lập dự phòng lớn để làm sạch bảng cân đối. Từ năm 2025, chi phí tín dụng dự kiến giảm về 1,1% nhờ tỷ lệ nợ xấu thấp hơn và hoạt động thu hồi nợ ngoại bảng được đẩy mạnh.

Theo đó, tăng trưởng tín dụng giai đoạn 2025-2028 của VietinBank được dự báo đạt 14%/năm, trong bối cảnh chính sách tiền tệ ưu tiên hỗ trợ nền kinh tế. Nhờ đó, lợi nhuận trước thuế kỳ vọng tăng trưởng kép 18%/năm, đưa ROE lên mức 20% vào năm 2028. Chất lượng tài sản tiếp tục cải thiện với tỷ lệ nợ xấu duy trì dưới 1,2% và bộ đệm dự phòng vững chắc ở mức 160%. Bên cạnh đó, VietinBank còn sở hữu lợi thế đặc thù của một ngân hàng quốc doanh: Chi phí vốn thấp, thị phần lớn và thương hiệu uy tín.

“Hiện tại, cổ phiếu CTG đang giao dịch ở mức P/B 2025F chỉ 1,5x, thấp hơn đáng kể so với cổ phiếu BID của BIDV (1,8x) và VCB (2,5x), trong khi hiệu quả hoạt động ngày càng tiệm cận nhóm dẫn đầu. Điều này cho thấy, dư địa tái định giá cổ phiếu CTG còn rộng mở, nhất là khi triển vọng tăng trưởng và khả năng sinh lời tiếp tục được củng cố trong trung hạn”, VDSC nhận định.

Đối với BID - cổ phiếu ngân hàng lớn nhất hệ thống về quy mô này đang giao dịch với P/B 2025 dự kiến khoảng 1,9x, chiết khấu khoảng 12% so với trung bình 5 năm (2,1x). Với triển vọng kinh tế tích cực và rủi ro nợ xấu giảm dần, NIM 2025 dự phóng ở mức 2,2% và tăng lên mức 2,33% trong năm 2026. Tương ứng, lợi nhuận trước thuế năm 2025 và 2026 ước đạt lần lượt 36.000 tỷ đồng (tăng 12% so với năm 2024) và 40.700 tỷ đồng (tăng 13% so với năm 2025).

“Các đợt phát hành vốn là chất xúc tác quan trọng. BIDV có kế hoạch tăng vốn điều lệ thêm 30,8% trong giai đoạn 2025-2026, gồm phát hành từ quỹ dự trữ (7,1%), chia cổ tức bằng cổ phiếu từ lợi nhuận giữ lại năm 2023 (19,9%) và phát hành riêng lẻ/cổ đông hiện hữu (tối đa 3,84%). Đây sẽ là chất xúc tác hỗ trợ quá trình tái định giá cổ phiếu BID, đồng thời củng cố nền tảng vốn cho tăng trưởng dài hạn”, VDSC nhận định.