MỚI

Lãi suất Bank nào cao nhất?

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thị trường hỗn loạn: Trái phiếu kho bạc giảm mạnh, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed và thảm họa ETF Crypto khiến nhà đầu tư bán lẻ chịu thiệt hại nặng nề

1. Kho bạc dẫn đầu đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu trong bối cảnh nguồn cung doanh nghiệp tăng vọt

Trái phiếu kho bạc giảm mạnh do doanh số bán trái phiếu doanh nghiệp tăng vọt - một dấu hiệu của điều kiện tài chính thuận lợi - và làn sóng bán tháo trái phiếu chính phủ trên toàn cầu diễn ra vào tháng cuối cùng của năm.

Ngoài việc cạnh tranh với trái phiếu kho bạc để thu hút dòng tiền của nhà đầu tư, việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp mạnh mẽ còn báo hiệu những điều kiện tài chính thuận lợi, một phần nhờ việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất và đà tăng của thị trường chứng khoán Mỹ. Các chuyên gia kinh tế của Goldman Sachs cho biết trong một báo cáo rằng chỉ số tình hình tài chính Mỹ "đã giảm đáng kể trong năm qua, bao gồm cả mức giảm 25 điểm cơ bản trong tuần qua".

Trong khi đó, Jack McIntyre, quản lý danh mục đầu tư tại Brandywine Global Investment Management, cho biết kỳ vọng cao rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tuần tới - bất chấp sự phản đối của một số nhà hoạch định chính sách lo ngại rằng lạm phát có thể tăng cao hơn mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương - đang làm gia tăng thêm những trở ngại.

Ông cho biết lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài "bị chi phối bởi kỳ vọng lạm phát". "Việc cắt giảm lãi suất trong khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu đặt ra nhiều câu hỏi."

Các nhà kinh tế tại Bank of America đã tiếp tục dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào ngày 10 tháng 12 dựa trên dữ liệu việc làm tháng 9 bị trì hoãn được công bố vào ngày 20 tháng 11 - bao gồm tỷ lệ thất nghiệp tăng lên gần 4,5% - và sự ủng hộ sau đó của Chủ tịch Fed New York John Williams về việc nới lỏng hơn nữa trong bối cảnh có dấu hiệu thị trường lao động suy yếu.

Cũng vào thứ Hai, chỉ số sản xuất của khu vực tư nhân tại Hoa Kỳ bất ngờ giảm và thành phần việc làm cũng giảm mạnh, kìm hãm đà bán tháo trái phiếu Kho bạc.

Đợt phát hành trái phiếu trị giá 8 tỷ đô la của Merck đã thu hút sự chú ý của tám doanh nghiệp, những doanh nghiệp đầu tiên kể từ khi hoạt động kinh doanh bị đình trệ trước kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn của Hoa Kỳ vào tuần trước. Tổng số tiền huy động được gần 16 tỷ đô la của họ đã vượt quá ba phần tư so với con số 20 tỷ đô la mà các đại lý dự kiến ​​trong tuần. Các doanh nghiệp đã huy động được 1,55 nghìn tỷ đô la trong năm nay tính đến tháng 11.

Lợi suất trái phiếu kho bạc chuẩn đã góp phần tạo nên điều này, với việc trái phiếu kỳ hạn 10 năm có lúc giảm xuống dưới 4% trong hai tháng qua. Gần đây nhất là vào tuần trước, sau khi Williams cho biết Fed có khả năng cắt giảm lãi suất thêm trong thời gian tới. Các nhà hoạch định chính sách của Fed đang hoạt động với thông tin không đầy đủ do việc chính phủ Mỹ đóng cửa sáu tuần đã trì hoãn việc công bố các chỉ số kinh tế quan trọng, vốn lẽ ra đã được công bố vào thời điểm này.

Tuy nhiên, các nhà giao dịch vẫn đặt cược 80% vào khả năng Fed sẽ hạ lãi suất chuẩn vào tuần tới, lần thứ ba trong năm nay. Tổng thống Donald Trump, người đã phàn nàn cả năm nay rằng Chủ tịch Fed Jerome Powell chưa cắt giảm lãi suất đủ mức, hôm Chủ nhật cho biết ông đã chọn người kế nhiệm Powell, người sẽ hết nhiệm kỳ vào tháng 5. Thị trường Mỹ đã định giá khả năng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất cho năm 2026 vào tuần trước khi Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng Kevin Hassett nổi lên như ứng cử viên hàng đầu .

Trái phiếu chính phủ toàn cầu đã chịu áp lực khi ngày giao dịch của Hoa Kỳ bắt đầu do lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2008 trước triển vọng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất vào cuối tháng này.

Chi phí vay hai năm của Nhật Bản - một trong những khoản chi phí nhạy cảm nhất với những thay đổi trong chính sách tiền tệ - đã tăng trên 1% lần đầu tiên sau 17 năm. Động thái này được thúc đẩy bởi việc Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) Kazuo Ueda đề cập đến triển vọng tăng lãi suất, khiến thị trường tiền tệ nâng khả năng tăng lãi suất vào ngày 19 tháng 12 lên khoảng 80% , từ mức dưới 25% một tuần trước đó.

Các nhà giao dịch trái phiếu Mỹ vẫn nhạy cảm với chính sách của BOJ do ngân hàng này kiểm soát dòng chảy thanh khoản đồng yên Nhật trên toàn cầu. Lãi suất cao hơn ở Nhật Bản có thể khuyến khích các nhà đầu tư trong nước giữ nhiều tiền hơn vào trái phiếu chính quyền địa phương, thay vì các tài sản có lợi suất cao hơn ở nước ngoài như trái phiếu kho bạc.

2. Các nhà giao dịch tiền điện tử bán lẻ bị ảnh hưởng nặng nề khi các quỹ ETF chiến lược giảm 80%

Các nhà đầu tư bán lẻ đổ tiền vào thử nghiệm Bitcoin lớn của Michael Saylor đang phải trả giá đắt.

Strategy Inc. - công ty từng được ca ngợi vì đã đưa tiền điện tử vào danh mục đầu tư cổ phiếu đại chúng đang nỗ lực bình ổn thị trường sau khi cổ phiếu của công ty giảm hơn 60% so với mức cao gần đây, trong bối cảnh thị trường tiền kỹ thuật số lao dốc không phanh. Hôm thứ Hai, Strategy cho biết họ đã tạo ra khoản dự trữ 1,4 tỷ đô la để chi trả cổ tức và lãi suất, với hy vọng xoa dịu lo ngại rằng công ty có thể buộc phải bán Bitcoin nếu giá tiếp tục giảm.

Nhưng đối với nhiều nhà đầu tư, thiệt hại đã xảy ra. Các quỹ giao dịch trao đổi phổ biến nhất theo dõi cổ phiếu biến động của Strategy - MSTX và MSTU , với mức lợi nhuận hàng ngày gấp đôi đều đã giảm hơn 80% trong năm nay. Điều này khiến chúng trở thành một trong 10 quỹ hoạt động kém nhất trên toàn bộ thị trường ETF Hoa Kỳ, trong số hơn 4.700 sản phẩm đang được giao dịch chỉ sau các lệnh bán khống ít người biết đến đối với cổ phiếu khai thác vàng và cổ phiếu bán dẫn. Một quỹ thứ ba, được gọi là MSTP , được ra mắt trong cơn sốt tiền điện tử vào tháng 6, cũng đã giảm một khoản tương tự kể từ khi ra mắt. Tổng cộng, bộ ba này đã mất khoảng 1,5 tỷ đô la tài sản kể từ đầu tháng 10.

Các nhà đầu tư bán lẻ đã đổ tiền vào các quỹ này khi các công ty như Defiance và Tuttle Capital Management tung ra các sản phẩm có chỉ số octan cao theo dõi một trong những giao dịch ủy nhiệm Bitcoin nổi bật nhất trên Phố Wall.

Nhưng những gì bắt đầu như một cách dễ dàng để tăng cường đặt cược vào tiền điện tử đã trở thành một câu chuyện cảnh báo về cách đòn bẩy, biến động và tâm lý có thể leo thang. Cổ phiếu Strategy đã mất 34% trong tháng 11. Bitcoin cũng đã giảm khoảng 30% so với mức cao nhất trong tháng 10 và hiện được giao dịch ở mức gần 87.000 đô la. Cổ phiếu Strategy đã đóng cửa giảm 3,3% vào thứ Hai, sau khi giảm tới 12% vào đầu ngày.

Bitcoin tăng 1,2% vào lúc 8:36 sáng thứ Ba tại New York.

Roxanna Islam, giám đốc nghiên cứu ngành và lĩnh vực tại công ty ETF TMX VettaFi, cho biết: "Đợt thoái lui gần đây của Bitcoin đã giáng một đòn mạnh vào cổ phiếu Strategy, và các quỹ đầu tư đòn bẩy gấp 2 lần như MSTX và MSTU càng khiến khoản lỗ này trở nên lớn hơn. Đây là một lời nhắc nhở rằng các quỹ ETF cổ phiếu đơn lẻ có đòn bẩy có thể trông rất hấp dẫn khi tăng giá, nhưng có thể xóa sạch lợi nhuận rất nhanh khi giá cơ sở đi ngược lại."

Defiance từ chối bình luận. GraniteShares, công ty đứng sau MSTP, cũng không đưa ra bình luận. Matt Tuttle của Tuttle Capital Management cho biết sự thay đổi định giá của Strategy so với lượng Bitcoin dự trữ tạo ra cả cơ hội mua và bán cho các nhà giao dịch.

“Khi giá cổ phiếu ở mức cao, đặc biệt là mức cao, thì việc sử dụng phương pháp nghịch đảo có thể là một công cụ tuyệt vời,” Tuttle nói. “Khi giá cổ phiếu giảm, mà tôi nghĩ là đang ở mức hiện tại, thì đó có thể là thời điểm tuyệt vời để đầu tư dài hạn với đòn bẩy.” Vốn hóa thị trường của Strategy hiện đang thấp hơn giá trị cổ phiếu mà công ty nắm giữ.

Tâm điểm của mối lo ngại là một chỉ số định giá quan trọng khác được gọi là mNAV hay giá trị tài sản ròng thị trường so sánh giá trị doanh nghiệp của Strategy với số Bitcoin mà công ty nắm giữ. Mức chênh lệch này phần lớn đã biến mất, đưa tỷ lệ xuống khoảng 1,15 - mức mà các giám đốc điều hành đã đánh dấu là vùng cảnh báo. CEO Phong Le cho biết trên một podcast rằng việc giảm xuống dưới 1,0 có thể buộc công ty phải bán Bitcoin để đáp ứng nghĩa vụ chi trả cổ tức, mặc dù chỉ là phương án cuối cùng.

Khoản dự trữ mới được công bố, được tài trợ bởi các đợt bán cổ phiếu gần đây, được thiết kế để ngăn chặn rủi ro đó. Khoản dự trữ này bao gồm ít nhất 21 tháng chi trả cổ tức và lãi suất. Tuy nhiên, thông báo này không giúp ngăn chặn đà trượt dốc chung - hay giải quyết những lo ngại về việc Strategy tiếp xúc với đòn bẩy tài chính, sự phụ thuộc vào nhu cầu của nhà đầu tư bán lẻ, và áp lực ngày càng tăng lên mô hình tài trợ của công ty.

Để tài trợ cho đợt mua Bitcoin ồ ạt, Strategy đã nhiều lần bán cổ phiếu phổ thông, một chiến lược gây tranh cãi làm loãng giá trị cổ đông hiện hữu. Khi mức định giá cao bị xói mòn, công ty đã chuyển sang phát hành cổ phiếu ưu đãi và các hình thức vốn khác đắt đỏ hơn để tiếp tục mua tiền điện tử.

Trong khi đó, tổ hợp ETF được xây dựng xung quanh Strategy đang gặp khó khăn. Ít nhất 15 sản phẩm như vậy được liên kết với cổ phiếu của Strategy theo nhiều cách khác nhau hiện đang được giao dịch, nhiều sản phẩm đã giảm hai chữ số trong năm nay, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp. Tổng tài sản của MSTX, MSTU và MSTP đã giảm từ hơn 2,3 tỷ đô la vào đầu tháng 10 xuống còn khoảng 830 triệu đô la hiện nay.

Sự suy thoái của thị trường tiền điện tử bất chấp sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức và sự ủng hộ chính trị từ Nhà Trắng của Trump đã gây ra sự sụt giảm mạnh mẽ trên khắp các công ty khai thác, altcoin và trái phiếu kho bạc doanh nghiệp có nhiều token. Các quỹ ETF đòn bẩy, vốn đã thu hút sự chú ý của các nhà giao dịch tại nhà vào đầu năm nay, hiện đang nằm trong số những quỹ bị ảnh hưởng nặng nề nhất.

Các quỹ này được xây dựng để tăng gấp đôi biến động hàng ngày của Strategy - một cấu trúc có thể phản tác dụng nhanh chóng. Trong những thị trường biến động, lãi và lỗ gộp có thể làm giảm lợi nhuận ngay cả khi cổ phiếu kết thúc ở mức giá bằng phẳng, một động lực được gọi là suy giảm biến động. Khi cổ phiếu Strategy lao dốc và biến động mạnh, các ETF không chỉ theo dõi sự sụt giảm mà còn khuếch đại nó.

Michael O'Rourke, chiến lược gia thị trường trưởng tại Jonestrading, cho biết: "Các quỹ ETF đòn bẩy thường là một khoản đầu tư nguy hiểm. Một quỹ ETF đòn bẩy dựa trên cổ phiếu của một công ty, sử dụng đòn bẩy để mua một tài sản có tính đầu cơ cao, cũng có hồ sơ rủi ro riêng".

Giờ đây, ngay cả vị thế của Strategy trên các chỉ số chứng khoán lớn cũng đang bị đe dọa. Các nhà phân tích tại JPMorgan cảnh báo công ty có thể bị loại khỏi các chỉ số chuẩn như MSCI USA và Nasdaq 100, một sự thay đổi có thể gây ra hàng tỷ USD dòng vốn rút ra thụ động. Đối với một công ty từng được niêm yết với tư cách là ứng cử viên tiềm năng của S&P 500, sự đảo ngược này là rất rõ ràng.

Giá bạc ổn định gần mức cao kỷ lục do kỳ vọng cắt giảm lãi suất và nguồn cung thắt chặt

Giá bạc ổn định gần mức kỷ lục sau khi tăng khoảng 17% trong bảy phiên trước đó khi các nhà giao dịch đổ xô đặt cược vào việc giảm lãi suất, trong khi thị trường đang đối mặt với tình trạng khan hiếm nguồn cung. Giá vàng đi ngang.

Các nhà đầu tư đang đặt cược rằng một chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang và việc công bố dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ bị trì hoãn trong tháng này sẽ hỗ trợ cho lời kêu gọi nới lỏng tiền tệ của Tổng thống Donald Trump. Sự tăng giá gần đây của kim loại quý phản ánh tiềm năng cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra nhanh hơn sau khi nhiệm kỳ của Jerome Powell kết thúc vào tháng 5.

Trong ngắn hạn, các nhà đầu tư đang dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng này. Lãi suất thấp hơn thường có lợi cho vàng và bạc vì chúng không mang lại lãi suất.

Bạc cũng được hỗ trợ bởi làn sóng đầu cơ đặt cược vào tình trạng khan hiếm nguồn cung. Lượng bạc kỷ lục đã đổ vào London vào tháng trước, gây áp lực lên các trung tâm khác. Lượng hàng tồn kho tại các kho liên kết với Sàn Giao dịch Tương lai Thượng Hải gần đây đã giảm xuống mức thấp nhất trong một thập kỷ .

Kim loại trắng ổn định ở mức 58,47 đô la một ounce tính đến 8:11 sáng giờ Singapore sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại là 58,84 đô la vào thứ Hai. Vàng đi ngang ở mức 4.208,54 đô la một ounce sau hai ngày giảm. Bạch kim và palladium giảm.